保規模留客戶

理財產品“費率戰”再開打

近日，光大理財、建信理財、中銀理財等公司宣布對各自旗下多只產品進行降費優化，管理費大多低至0.05%，更有零費率產品現身。

和產品費率同步下調的是業績基準。進入4月中旬，包括華夏理財、光大理財、平安理財在內的多家理財公司陸續發布公告，下調旗下產品業績比較基準。

分析人士認為，受市場波動影響，理財公司下調業績基準，并同步調降管理費率，主要是為應對市場競爭，并在一定程度上緩沖業績基準調降的潛在影響。“降價保量”是理財公司降費的基本考量。

理財費率、業績基準“雙降”

理財產品費率戰早已打響。過去一年，銀行理財陸續推出費率優化措施，其中亦有部分產品推出“破凈暫停收取管理費”“產品建倉期回撤日不收管理費”“業績不達基準有權減免管理費等”等創新模式，受到市場關注。

此次銀行理財的降費方式簡單直接、力度更強。4月19日，光大理財發布多款理財產品費率優惠的公告，表示將于4月23日起開展部分理財產品費率優惠活動，優惠后的費率低至0.05%或0.01%。興銀理財的多款固收類理財產品也降低費率，管理費由原先的0.3%下降至0.1%，也有費率最低至0.05%。招銀理財一只封閉型固定收益類理財計劃更是將費率調整至0%。

產品業績基準與費率同步下調。中信證券分析稱，各類型、各期限新發理財產品業績比較基準均明顯下行，主要是受到存款降息及年初以來市場利率走勢影響。

對于下調業績基準的原因，建信理財在4月18日發布的公告中作出解釋：2024年以來，債券市場調整幅度較大，以10年期國債收益率為代表的無風險收益明顯下行，債券類資產收益水平大幅降低。基于此，建信理財睿鑫固收類14個月定開式產品的業績比較基準由2.6%至4.2%調整為2.2%至4.0%。

一位業內人士表示，部分理財子公司業績基準與管理費“雙降”，主要是與目前金融產品投資收益普遍“變薄”、市場波動較大相關。

“規模情結”考驗投資能力

理財公司發展尚處起步階段，營收、凈利對規模依賴較大，所以擴張規模和擴大市場占有率的動力仍然偏強。

在工業和信息化部信息通信經濟專家委員會委員盤和林看來，調降管理費率的主要目標是增加銷售規模，現階段理財產品不好賣。“市場利率下降后，理財產品收益隨之下降，有些理財產品規模收縮，所以要降價保量。”盤和林說。

從理財市場的整體規模來看，數據顯示，今年1至2月理財產品規模持續增長，一度突破28萬億元。進入3月，受季節性回表影響，理財存續規模有所下降。截至3月29日，全部理財產品存續規模為27.02萬億元，月環比下降8963億元。

理財市場規模和底層資產的收益直接相關，當前債市“資產荒”現象仍然存在，業績基準的下調通常會引發客戶贖回。華西證券（002926）首席宏觀分析師田樂蒙認為，高收益資產稀缺帶來的收益壓力，成為當前理財市場面臨的主要問題。新增理財產品業績基準邊際下降，2.9%成為新的業績界限。

理財產品業績基準是否會持續下行？田樂蒙分析稱，無論是存續還是新發產品，業績基準下限都呈現下降趨勢，短期內業績壓力將持續。

業績壓力之下，除了降費讓利，理財公司還應注重能力建設。一名理財行業人士認為，未來理財公司應提升資產配置能力，繼續加強債券固收資產配置，保持一定比例高票息資產，合理調節債券久期等。同時，理財公司也應適度增加部分權益等資產方面配置，采用多資產結合的策略提升整體收益水平。