中信建投研報(bào)指出，工業(yè)溫控設(shè)備對(duì)于保障工業(yè)設(shè)備以及服務(wù)器、電池等工業(yè)器件的穩(wěn)定性、可靠性具有重要意義，智能化升級(jí)+技術(shù)迭代持續(xù)驅(qū)動(dòng)溫控設(shè)備需求。按工業(yè)溫控下游行業(yè)看，機(jī)房、傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域占比較高，電化學(xué)儲(chǔ)能需求快速增長(zhǎng)，半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域仍有較大國(guó)產(chǎn)替代空間。我們判斷，工業(yè)溫控設(shè)備應(yīng)用場(chǎng)景有望持續(xù)加深、拓寬，長(zhǎng)期看好溫控設(shè)備領(lǐng)域中平臺(tái)化、跨行業(yè)布局的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，關(guān)注切入高景氣賽道的高彈性個(gè)股。

全文如下

中信建投|工業(yè)溫控應(yīng)用持續(xù)拓寬，關(guān)注平臺(tái)化龍頭——溫控設(shè)備系列研究

工業(yè)溫控設(shè)備對(duì)于保障工業(yè)設(shè)備以及服務(wù)器、電池等工業(yè)器件的穩(wěn)定性、可靠性具有重要意義，智能化升級(jí)+技術(shù)迭代持續(xù)驅(qū)動(dòng)溫控設(shè)備需求。按工業(yè)溫控下游行業(yè)看，機(jī)房、傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域占比較高，電化學(xué)儲(chǔ)能需求快速增長(zhǎng)，半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域仍有較大國(guó)產(chǎn)替代空間。我們判斷，工業(yè)溫控設(shè)備應(yīng)用場(chǎng)景有望持續(xù)加深、拓寬，長(zhǎng)期看好溫控設(shè)備領(lǐng)域中平臺(tái)化、跨行業(yè)布局的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，關(guān)注切入高景氣賽道的高彈性個(gè)股。

工業(yè)溫控對(duì)于保障工業(yè)設(shè)備以及工業(yè)器件的穩(wěn)定性、可靠性具有重要意義，智能化升級(jí)+技術(shù)迭代持續(xù)驅(qū)動(dòng)工業(yè)溫控設(shè)備需求。溫控是通過(guò)感應(yīng)外界環(huán)境溫度變化，并自動(dòng)控制系統(tǒng)進(jìn)行溫度調(diào)節(jié)的一種技術(shù)。在工業(yè)場(chǎng)景，溫控設(shè)備可提高相關(guān)設(shè)備、器件的穩(wěn)定性、可靠性及使用壽命并兼顧節(jié)能環(huán)保；在消費(fèi)場(chǎng)景，溫控設(shè)備可保障環(huán)境的溫度在人體舒適的范圍內(nèi)。溫控技術(shù)按冷卻介質(zhì)可劃分為風(fēng)冷和液冷，按照液態(tài)冷媒從發(fā)熱設(shè)備上的吸熱方式，可進(jìn)一步將液冷劃分為冷板式、噴淋式、浸沒(méi)式三種路線，其中液冷憑其散熱快、適用廣、占用空間小，滲透率逐步提升，已成為大勢(shì)所趨。溫控設(shè)備可大致分為工業(yè)場(chǎng)景溫控和消費(fèi)場(chǎng)景溫控兩大類，工業(yè)與消費(fèi)場(chǎng)景溫控產(chǎn)品在產(chǎn)品性能要求、定制化程度以及銷售模式方面均差別較大，本文研究重心聚集在工業(yè)場(chǎng)景溫控領(lǐng)域，尤其關(guān)注增量市場(chǎng)。

從工業(yè)溫控設(shè)備下游分布看，2023年機(jī)房類、傳統(tǒng)工業(yè)溫控分別占比68%、25%，是當(dāng)前工業(yè)溫控行業(yè)的主要組成部分。從增速看，未來(lái)五年電化學(xué)儲(chǔ)能溫控CAGR達(dá)到45.2%，其他細(xì)分領(lǐng)域溫控設(shè)備CAGR均在10%上下。1）機(jī)房類溫控：隨著數(shù)據(jù)中心被納入新基建，機(jī)房類溫控設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。此外，隨著“東數(shù)西算”政策對(duì)數(shù)據(jù)中心PUE提出更高要求、AI發(fā)展驅(qū)動(dòng)服務(wù)器功率密度大幅提升，液冷技術(shù)滲透率快速提升。2）傳統(tǒng)工業(yè)溫控：主要應(yīng)用于各類通用設(shè)備、專用設(shè)備領(lǐng)域，下游應(yīng)用行業(yè)多樣，整體市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)。3）電化學(xué)儲(chǔ)能溫控：近年來(lái)電化學(xué)儲(chǔ)能景氣度持續(xù)，2023年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能招中標(biāo)量爆發(fā)性增長(zhǎng)，2024年有望延續(xù)高景氣。此外，電芯大型化趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)液冷滲透率提升，同時(shí)帶動(dòng)儲(chǔ)能溫控系統(tǒng)價(jià)值量提升。4）半導(dǎo)體設(shè)備溫控：技術(shù)與客戶壁壘高，競(jìng)爭(zhēng)格局集中，且仍有較大國(guó)產(chǎn)替代空間。

長(zhǎng)期看好工業(yè)溫控設(shè)備領(lǐng)域中平臺(tái)化、跨行業(yè)布局的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，關(guān)注切入高景氣賽道的高彈性個(gè)股。我們判斷，隨著各工業(yè)領(lǐng)域持續(xù)提高對(duì)設(shè)備加工精度、節(jié)能減排的要求，溫控設(shè)備應(yīng)用場(chǎng)景有望持續(xù)加深、拓寬，市場(chǎng)空間有望持續(xù)增長(zhǎng)，并且技術(shù)迭代空間較大，有望逐步實(shí)現(xiàn)風(fēng)冷到冷板式液冷、再到浸沒(méi)式液冷的技術(shù)迭代。