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來源：中國新聞周刊

融資模式改變壓縮了回流到萬科集團總部的資金，而原本的現金儲備還會繼續消耗，白名單制度，能救得了萬科嗎？

股債雙殺、評級下調、展期傳聞、融資受限、外債爆雷……2021年以來，類似的劇本已在不同房企上演。如今，萬科似乎已經演過劇本的前半部分。

“當前萬科的確遇到了階段性經營性困難，流動性短期承壓。”4月14日下午，萬科接受數家券商調研，董事會主席郁亮與總裁祝九勝現身回應外界關切。如果從3月29日召開的2023年業績說明會算起，這已是半個月以來萬科第三次集中回應有關公司的熱點話題，一些問題已在此前的業績說明會與投資者互動平臺上被反復追問。

萬科作為曾經的“優等生”陷入困境讓市場唏噓不已，也讓市場生出究竟還有沒有房企“安全”的疑問。有業內人士向《中國新聞周刊》感慨，其實房企本沒有“優等生”，萬科同樣信奉“三高”（高負債、高周轉、高杠桿），房企都在套取一個時代的紅利，如今套利的窗口已關閉。

“在中央明確提出行業高質量發展目標與要求后，未能對行業普遍存在的‘三高’模式進行更為徹底的調整，導致今天出現被動局面。”萬科高管在14日的回應中進行了自我“檢討”：未能堅決擺脫行業慣性，在不少城市包括一些重點城市和一線城市，出現投資冒進和失誤。

當下，外界對于萬科的關注集中于一點：萬科有無能力償還債務，特別是年內到期債務？而這種關注背后，其實不僅是關于萬科的劇本會怎么演，更是關于中國房地產企業的劇本會如何續寫。