訊(記者劉英杰)日前，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》(以下簡稱“意見”或“新‘國九條’”)。作為資本市場的“看門人”和服務商，證券公司是推動資本市場高質量發展的重要力量，在提高上市公司質量、服務實體經濟、維護金融市場穩定等方面發揮著重要作用。

隨著資本市場全面深化改革的深入，證券行業如何更好貫徹落實黨和國家決策部署，以自身高質量發展助力資本市場高質量發展？中國銀河（601881）證券股份有限公司黨委書記、董事長王晟在接受中國證券報記者采訪時表示，中國銀河證券將進一步組織公司全體干部員工全面深入學習新“國九條”及相關配套政策措施，積極貫徹落實相關精神，在加快“一流投行”建設的新征程上，努力譜寫好“五篇大文章”，堅決做老百姓身邊的理財顧問，切實保護廣大投資者利益，自覺做好服務實體經濟的主力軍和維護金融穩定的壓艙石，為金融強國建設貢獻銀河力量。

明確規劃資本市場發展路線圖有力指引未來監管方向

記者：此次改革從國務院到證監會都高度重視，對資本市場將會產生長遠影響，請問如何評價？

王晟：“新國九條”是繼2004年、2014年兩個“國九條”之后，資本市場的第三個“國九條”，也是當前資本市場“1+N”政策體系中的指導性文件“1”，主要聚焦資本市場制度改革和長遠規劃，體現了黨和國家對推進資本市場高質量發展的高度重視和關心關切。

從出臺背景看，在百年未有之大變局的形勢下，全球經濟重心的轉移以及科技革命與產業變革的深入發展，對資本市場的穩定性和適應性提出了更高要求。同時，我國經濟發展正處于向高質量發展轉換的關鍵時期，這一范式轉變要求資本市場不僅要服務于量的穩定延續，更要促進經濟結構的優化和增長動力的轉換。新“國九條”在繼承以往政策精神的基礎上，針對當前資本市場面臨的新情況和問題，提出了一系列推動資本市場高質量發展的措施。

從政策內容看，新“國九條”體現出黨和國家對資本市場發展的全面審視與戰略部署。其核心內容在于強化監管框架、提升資本市場質量、保護投資者權益，并以此促進資本市場服務國家發展戰略大局的形成。新“國九條”的出臺，標志著資本市場監管體系的進一步成熟與完善，在強調政治性與人民性的基礎上，更加注重風險防控與高質量發展的結合。

從影響意義看，新“國九條”既是對資本市場發展路線圖的明確規劃，也是對未來市場監管方向的有力指引。首先，通過強調政治性與人民性的雙重屬性，確立了資本市場監管的政治導向和價值取向。其次，嚴格發行上市準入關和加大退市監管力度，推動形成優勝劣汰的市場環境，提高上市公司的整體質量，有助于促進資本市場的資源配置效率和投資回報率。再次，加強風險綜合研判和戰略性力量儲備，通過完善宏觀審慎管理和微觀行為監管的協調機制，構建了更為科學的風險評估和應對體系。最后，特別強調了對中小投資者合法權益的保護，通過健全投資者賠償救濟機制和完善投資者教育，有利于增強投資者對市場的信心。此外，從長遠角度看，通過大力推動中長期資金入市、推動證券基金機構做優做強、推動形成促進資本市場高質量發展的合力等舉措，將為經濟高質量發展提供更為有效的金融支持。

壓實發行上市全鏈條責任推動資本市場高質量發展

記者：新“國九條”強調，進一步壓實發行人第一責任和中介機構“看門人”責任，建立中介機構“黑名單”制度。堅持“申報即擔責”，嚴查欺詐發行等違法違規問題。如何看待這一舉措？請您結合中國銀河證券實際談談如何更好壓實發行人責任。

王晟：新“國九條”強調發行上市全鏈條責任，在原則和細節上都具有很強的指導性、實用性和可操作性，為打造公平、透明、穩定的市場環境，對推動資本市場高質量發展具有重要意義。

首先，捋清了資本市場參與者各方的職責。“壓實交易所審核主體責任”“壓實發行人第一責任和中介機構‘看門人’責任”，對資本市場參與者各方的責任捋得很清楚。未來，大家理清責任，強化角色定位，就一定能大力提升發行上市水平，提高上市公司質量。

其次，明確了“申報即擔責”的重要原則。我們可以發現，證監會對欺詐發行行為，始終是全方位“零容忍”打擊。“申報即擔責”意味著，將在發行上市環節形成更加有效的市場約束，更加突出從源頭上保護投資者合法權益。

再次，提出了建立中介機構“黑名單制度”，這是壓實中介機構“看門人”責任的重大舉措，有助于指導市場“扶優限劣”，引導證券中介機構良性競爭，積極踐行證券行業榮辱觀、厚植高質量發展文化底蘊。

未來，中國銀河證券將深入落實意見要求，壓實中介機構“看門人”責任，推動符合經濟發展方向的優質企業發行上市，著力“打造企業家信任的投資銀行專家”：一是嚴格項目篩選，做好全鏈條流程風險把控。二是持續強化頂層設計和閉環管理，以戰略規劃、建章立制、文化建設為抓手，以自身高質量發展實現高質量服務國家戰略。三是持續夯實人才隊伍建設，打造專業性高、責任心強、服務質量優、聲譽好的工匠團隊，全面提升綜合金融服務能力。四是優化“全覆蓋、穿透式、全鏈條”內控體系，把好“入口關”，抓好“過程關”，守好“出口關”，筑牢公司高質量發展的“防火墻”。

記者：此輪改革加大退市監管力度，提出深化退市制度改革，加快形成應退盡退、及時出清的常態化退市格局。請問對此如何評價？

王晟：退市制度是資本市場關鍵的基礎性制度之一，是資本市場高質量發展的必然要求和重要手段。我國正式推行退市制度20多年，期間經歷了幾輪改革，從退市法律制度基本框架的初步確立，到借鑒成熟經驗先行先試、有方向性地探索，再到建立起一套涵蓋財務指標類、交易指標類、規范運作類、重大違法類的強制退市指標體系和主動退市的機制安排，退市制度伴隨我國資本市場發展不斷健全，退市企業數量呈現逐年上升趨勢。自2020年底“退市新規”發布以來，退市改革備受矚目，截至去年底，A股年化退市率提升至1.0%。

此輪改革中加大退市監管力度，明確提出“深化退市改革，加快形成應退盡退、及時出清的退市格局”，證監會配套發布《關于嚴格執行退市制度的意見》，滬深北交易所同步修訂相關退市規則，退市制度改革進入新階段。在2020年底“退市新規”的基礎上，進一步突出對財務造假、公司治理亂象的威懾力度——強制退市標準更嚴、維度更廣；多措并舉降低殼價值、鼓勵主動退市——炒殼更難；優化過渡期，加大投資者保護力度——安排更完善。

上市主體有進有退，進退有序，既是資本市場實施注冊制的題中應有之義，也是資本市場持續健康發展的基本前提。本次健全退市制度的改革是資本市場深化改革、進一步做深做實注冊制的具體關鍵性舉措，也是建設市場化、法治化資本市場，優化資源配置的重要保障。通過建立更加嚴格、多元和主動的退市機制，必將對市場運行形成正向引導。資本市場優勝劣汰有望加速，將推動劣質上市公司出清，提升上市公司整體質量。落實好最新的退市制度，證券公司要肩負起責任，進一步開拓上市公司吸收合并等并購重組，拓寬多元化退出渠道，支持市場化方式的主動退市；在進一步完善轉板機制基礎上，暢通交易所內部的升降級轉板通道、加強A股市場與新三板、股交中心、其他交易所等市場的轉板銜接，為退市企業提供轉板及后續督導服務。

把握行業發展新機遇四方面發力一流投行建設

記者：行業高質量發展離不開資本市場治理環境的有效改善，也離不開證券公司的自身努力。券商應如何更好地服務資本市場高質量發展？

王晟：新“國九條”與配套文件向市場傳遞了監管層對證券行業未來發展的全面審視和戰略布局。當前市場運行情況下，金融風險的復雜性和不確定性上升，對證券公司的風險管理和業務適應性提出了更高的要求。基于此，監管層旨在通過強化監管、回歸本源、規范市場、優化激勵和培育文化等多維度、全方位的措施，發揮上市證券公司有效服務實體經濟、推動金融行業高質量發展的引領示范作用。

首先，當前中國經濟正處于經濟發展范式向高質量轉變的關鍵期，證券公司應當深化對業務本源的回歸和主責主業的聚焦，以適應金融強國的內在要求，強化“金融服務實體經濟”的根本宗旨，明確自身核心競爭力所在，實現由規模擴張向提質增效的轉變。

其次，金融市場易沉淀并積聚風險。在當前“百年未有之大變局”的背景下，證券公司所面臨的風險類型與傳導機制日益復雜，證券公司應當積極主動提升風控合規能力，構筑全面且嚴密的內部控制體系與覆蓋各類風險源的風險管理體系，鞏固合規文化與職業倫理，增強員工合規意識，提高員工風險應對能力。

最后，證券公司還是應當牢記“資本市場看門人”角色，同時牢筑“資本市場服務國家發展戰略”使命，統籌兼顧國家與企業的戰略發展規劃，結合企業資本結構需求，精準制定IPO和再融資計劃，確保融資活動與公司的長期發展戰略相契合，推動資本市場高質量發展。

記者：新“國九條”指出要加強證券基金機構監管，推動行業回歸本源、做優做強，此前中央金融工作會議指出要培育一流投資銀行和投資機構，證監會也出臺了相關意見。對于加快一流投資銀行和投資機構建設，推動行業回歸本源、做優做強，頭部券商有哪些差距，又該如何把握機遇，加快戰略布局？

王晟：伴隨著我國資本市場30多年的改革發展，加快頭部券商從傳統券商向一流投行轉變，已經奠定了良好基礎。但坦率而言，也存在差距：對標中國特色現代金融體系來看，行業機構經營理念、功能發揮、治理水平、合規意識和水平仍有不足；對照國際一流投行來看，規模體量、盈利水平、國際化布局等“硬實力”，以及品牌影響力與文化輸出力等“軟實力”也還有一定差距。立足新征程，我們既要堅定發展信心，奮力推進一流投行建設；也要正視不足，補齊短板，提升一流投行質效。具體來說，可以從“四個方面”發力。

第一，最根本的在于加強黨的領導。加強黨中央對金融工作的集中統一領導，是做好金融工作的根本保證。我們要把思想和行動統一到習近平總書記關于金融工作重要講話精神和黨中央決策部署上來，堅決把加強黨中央對金融工作的集中統一領導不折不扣落實到位，始終確保一流投行建設沿著正確發展前行。

第二，最核心的在于提升綜合能力。打造一流投行，既要眼睛向外做好經營，加大國際市場布局；也要眼睛向內做好管理，深化業務改革，提升核心競爭能力。著力做好“鍛長板，補短板，固底板”工作。在“鍛長板”方面，立足自身實際，挖掘發展優勢，走差異化發展道路；比如，圍繞“服務實體經濟主力軍和維護金融穩定壓艙石”功能定位，在服務國家戰略、實體經濟，特別是助力新質生產力發展中，打造一流投行的市場名片。在“補短板”方面，注重輕重資本協同發展，更加突出投行、研究、資管、財富管理等輕資本業務，并著力提升跨市場、跨場所、跨區域、多品種交易能力和抗逆周期能力。在固底板方面，加大科技賦能力度、人才支撐和體制機制優化保障作用，同步提升防風險能力。

第三，最基礎的在于加強文化建設。繼中央金融工作會議指出，要“在金融系統大力弘揚中華優秀傳統文化”之后，習近平總書記在省部級主要領導干部推動金融高質量發展專題研討班開班式上又鮮明提出，要積極培育中國特色金融文化。這次頒發的新“國九條”再一次指出，要積極培育良好的行業文化和投資文化。可以看出，黨和國家非常注重金融文化在金融建設中的重要作用，這也就要求我們在一流投行建設的征程上，要發揮好文化建設的強大力量，將中華優秀傳統文化與現代投行的經營理念有機結合，堅持誠實守信、以義取利、穩健審慎、守正創新、依法合規，有效激發文化賦能發展作用。

第四，最關鍵的在于強化工作協同。建設一流投行，是資本市場的一件大事，既需要發揮好政府部門科學主導、協會和交易所積極引導、證券公司主體推動的合力作用，也需要證券公司之間、證券公司內部加強業務協同。比如，在海外市場方面，就要避免同質化競爭和一個區域扎堆競爭，加強合作交流，互補優勢資源，圍繞跨境通（002640）道、跨境資本中介和跨境協同等業務，持續打造和完善跨境金融服務體系，不斷提升國際金融話語權。

當前，隨著證監會推動資本市場高質量發展一攬子利好政策出臺，中國銀河證券將進一步組織公司全體干部員工全面深入學習新“國九條”及相關配套政策措施，積極貫徹落實相關精神，在加快“一流投行”建設的新征程上，努力譜寫好“五篇大文章”，堅決做老百姓身邊的理財顧問，切實保護廣大投資者利益，自覺做好服務實體經濟的主力軍和維護金融穩定的壓艙石，為金融強國建設貢獻銀河力量。