2024年一季度收官，A股主要股指探底回升，反彈幅度領跑全球市場。據Wind數據，上證指數一季度收漲2.23%，深證成指2月以來上漲14.47%，創業板指和科創50指數2月以來分別上漲15.56%、11.37%。在此背景下，權益投資關注度也隨之上升。近日，鵬華基金主動權益團隊深?分析市場趨勢、解讀?業變化、展望新質投資機遇，幫助投資者厘清2024年投資思路。

關注當下市場變化

鵬華基金副總裁梁浩從中長期投資策略角度強調了紅利與成長。他指出，目前已經到了紅利投資時代，可以關注擁有穩定現金流、壟斷&產能壁壘的紅利資產，但要意識到紅利背后也一定要有穩定的ROE，同時紅利策略也在不斷迭代，不能僅僅關注靜態紅利，紅利投資未來或將是公募基金的壓艙石。此外，在沿供需格局新趨勢布局成長新機會時，也一定要做知識體系的重新梳理、重新積累，來適應變局和環境。

鵬華基金研究部總量周期組組長張峻曉分析，年初調整后，A股估值相較于過去2年進一步出清，真正意義上接近歷史極值，對長錢吸引力明顯提升。在現有宏觀環境下，紅利占優的基本面條件沒有改變，利率中樞下移。若利率下行能夠帶來經濟增長預期趨勢的抬升，能夠帶來風險偏好抬升，利好成長。目前中證股息率絕對估值和相對估值在偏高位置，機構持倉還有加大空間，中期內或仍是底倉配置首選。當前基本面對小微盤缺乏支撐，小微盤的黃金時代已經過去。

鵬華基金權益投資一部副總經理伍旋表示，諸多宏觀經濟指標在2023年3-4季度逐步企穩，政策層面釋放較為積極的信息，壓制市場的因素在逐步轉變，依然堅定看好國內權益資產震蕩向上的方向。長期來看，創新和適應能力強、把握轉型機遇的價值創造性企業有望成為未來的贏家。

鵬華基金穩定收益部基金經理范晶偉帶來了關于紅利投資的思考。他分析，從2022-2023數據可以看出，連續兩年紅利指數大幅超過其他寬基指數，整體并未出現泡沫化；從紅利指數相比10Y國債的股債性價比指標來看，伴隨利率債快速下行，紅利靜態股息率和利率比值仍在歷史最高位置，展現出較高的性價比。

在鵬華基金研究部基金經理朱睿看來，市場正經歷下跌后的重整期，新的市場周期已經開啟，要穩扎穩打探尋投資中的阿爾法，利用周期波動尋找好價格和價值回歸投資機會。不同階段的價值股、成長股甚至紅利股蘊含的內容都不一樣，新的周期有新的投資機會，投資者需要承擔新的歷史使命，過去的投資范式，在未來未必適用，要保持清醒獨立。

解讀熱門行業機遇

鵬華基金主動權益團隊還對當下熱門行業的投資機遇進行了解讀，為投資者后市布局指明了方向。

在梁浩看來，近年大火的AI領域是未來5-10年內無法回避的投資主題，這可能是又一次改變人類生產效率，又一次社會結構被技術重構的一次革命，目前AI產業鏈包括有大模型、算力、應用和終端。

張峻曉表示，未來行業配置思路將沿襲行業基本面趨勢，按照邏輯拆分布局，一是聚焦產業趨勢挖掘新機會；二是獨立景氣周期拐點對應的上下游產業鏈；三是供給端高置信度對沖需求端不確定；四是順周期聚焦長期壁壘提升的個股。

針對備受關注的醫藥板塊，鵬華基金權益投資二部副總經理金笑非表示，看好未來3年隨著醫藥新周期開啟，機構持倉回到歷史高位15%左右。雖然今年醫藥表現不佳，但正代表了加倉或者參與時機。經歷市場調整，醫藥行業長期仍然具備成長性，創新能力為行業帶來新的增長動力。創新藥在國內誕生不到10年，估值體系不成熟，對于現階段的創新藥是好事，帶來估值的向上彈性。

鵬華基金權益投資二部副總監陳金偉目前關注消費、醫藥以及制造業領域，通過自下而上的分析選出中小盤公司。消費領域，性價比消費將促進產業鏈價值重塑，創造新的投資機會；老齡化也將帶來消費投資機會；對消費品出海持謹慎樂觀態度。醫藥領域，目前行業估值較低，存在系統性投資機會。制造業領域，關注鋰電行業，預計2024年下半年，隨著需求恢復，鋰電行業產能利用率有望提升。