張林/文近日，金融監(jiān)管總局發(fā)布了《關(guān)于做好2024年普惠信貸工作的通知》（以下簡稱《通知》），首次提出“普惠信貸”這一概念，將此前主要針對小微企業(yè)的普惠貸款的指導(dǎo)范圍，擴(kuò)大至小微企業(yè)、涉農(nóng)經(jīng)營主體及重點幫扶群體，并且提出2024年普惠信貸的總體目標(biāo)為“保量、穩(wěn)價、優(yōu)結(jié)構(gòu)”。

金融行業(yè)和金融產(chǎn)品發(fā)展至今已經(jīng)進(jìn)化出多樣的形態(tài)，從技術(shù)上而言，現(xiàn)有的融資體系已經(jīng)可以覆蓋所有的市場主體。那為什么還需要有“普惠信貸”，并且需要監(jiān)管部門親自下場推動指導(dǎo)？原因就在于“結(jié)構(gòu)性扭曲”。

一方面是經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式形成的結(jié)構(gòu)性扭曲。近十幾年來經(jīng)濟(jì)增長主要圍繞“房地產(chǎn)—基建—土地財政”形成的鏈條展開，在這一過程中與上述鏈條直接相關(guān)的主體占用了大量的融資資源，并且這些部門的高增長拉升了利率，比如城投企業(yè)的綜合融資成本往往超過8%，房企融資成本普遍超過6%。在這樣的情況下，那些處于“微利”狀態(tài)的個體商戶、小微企業(yè)在融資領(lǐng)域就處于劣勢。

另一方面是金融服務(wù)自身邏輯帶來的結(jié)構(gòu)性扭曲。大型的金融機(jī)構(gòu)有較強(qiáng)的技術(shù)和人力資源，也有較強(qiáng)的資本金實力和損失吸收能力，并且有低成本的負(fù)債形成能力，實際上大型的金融機(jī)構(gòu)更有能力做到信貸的下沉，但是這些機(jī)構(gòu)主要服務(wù)于“高端客戶”。農(nóng)商行等小型金融機(jī)構(gòu)缺乏相應(yīng)能力，卻又主要對接信用資質(zhì)偏低且甄別成本較高的客戶群體。這種金融服務(wù)能力和金融業(yè)務(wù)對象之間的錯配，再一次放大了小微、涉農(nóng)等融資主體的融資難度。

糾正金融體系的結(jié)構(gòu)性扭曲往往需要外力干預(yù)，以便更好地做到金融資源的“普惠”。這一邏輯并不是只有在中國才適用，普惠金融理念是聯(lián)合國提出的，德國的儲蓄銀行和信用社在政策支持下致力于推動信貸資源的下沉，美國的小企業(yè)管理局（SBA）則致力于幫助小企業(yè)減少在政府采購、融資等領(lǐng)域受到的歧視與障礙。

近年來中國在普惠金融領(lǐng)域已經(jīng)取得了不小的進(jìn)步。在政策驅(qū)動下，截至2023年末，小微企業(yè)的普惠貸款余額達(dá)到29.4萬億元，近5年的貸款余額年增速皆超過23%，普惠小微授信戶數(shù)超過6000萬戶，占全部經(jīng)營主體的1/3，新發(fā)放貸款利率逐年降低至2023年的4.8%。

本次《通知》實際上是在此前小微金融和涉農(nóng)金融服務(wù)取得階段性進(jìn)展的基礎(chǔ)上，對下一階段的普惠金融工作提出了意見和指導(dǎo)。用一句話簡單概括，就是“既要加強(qiáng)普惠，又要加強(qiáng)市場化”。

從加強(qiáng)普惠的角度來說，《通知》改變了過去監(jiān)管部門對小微金融服務(wù)和涉農(nóng)金融服務(wù)分別出臺文件、明確要求的做法，對小微、涉農(nóng)及重點幫扶群體進(jìn)行統(tǒng)籌，形成普惠信貸統(tǒng)一的監(jiān)管口徑，開展考核評估和數(shù)據(jù)披露，并在小微企業(yè)貸款增速、貸款定價管理以及支持重點領(lǐng)域方面做出了細(xì)節(jié)上的要求和部署。

但無論是保量、穩(wěn)價還是調(diào)結(jié)構(gòu)，對于金融機(jī)構(gòu)特別是大型銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)而言，很多信貸工作都是在完成監(jiān)管目標(biāo)的政策性驅(qū)動下完成的。特別是隨著近些年普惠貸款的較高增長，普惠貸款的競爭也在不斷加劇，部分銀行的普惠部門負(fù)責(zé)人反映“優(yōu)質(zhì)一點的客戶已經(jīng)被多次開發(fā)”，一些專精特新類的小企業(yè)同時獲得多家銀行的授信也很常見。

這些現(xiàn)象說明，隨著普惠信貸增量空間的消耗以及前期政策效應(yīng)的消退，普惠金融工作最終還是需要市場自發(fā)的力量來推動。無數(shù)事實說明，無論哪項經(jīng)濟(jì)工作，僅僅依靠政策的指導(dǎo)和壓力最終只能形成新的扭曲。

本次《通知》弱化了對于“兩增兩控”的要求，對于改革化險任務(wù)較重的地區(qū)，也進(jìn)一步對小微信貸增速做出了差異化的安排，這是避免監(jiān)管邏輯對市場邏輯持續(xù)形成干擾。另一方面，《通知》提出要探索向小微企業(yè)等客群提供“信貸+”綜合金融服務(wù)，這是在提示銀行需要開拓適合小微企業(yè)的綜合金融服務(wù)方案，在宏觀利率總體下行的過程中探索支撐普惠金融長期發(fā)展的市場化力量。

小微企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的毛細(xì)血管，是最先感知經(jīng)濟(jì)冷暖的群體，也是“冬天”里衣衫最單薄的群體，做好普惠金融工作依然任重而道遠(yuǎn)。

（作者系評級機(jī)構(gòu)研究員）