太平洋投資管理公司(Pimco)的安德魯.鮑爾斯(AndrewBalls)表示，現在是押注美聯儲在未來幾年內降息幅度將小于其他主要央行的好時機。

目前，全球利率交易員普遍預期，包括美聯儲、加拿大央行和英國央行在內的多數發達國家央行將在整個降息周期內實施大約150個基點的降息，歐洲央行和新西蘭聯儲的降息幅度可能會稍多一些。

但Pimco預計這些央行的政策路徑將出現分歧，美聯儲可能會減少降息幅度。這一判斷在很大程度上是源于各國住房貸款市場的不同。簡而言之，美國固定利率按揭貸款更為普遍，這使得借款人在疫情初期能夠鎖定歷史低位的利率，從而避免了美聯儲實行的激進措施周期的影響。

Pimco對其142億美元的國際債券基金進行了調整，主要針對美國以外的潛在降息的經濟體，特別是在浮動利率按揭貸款較為常見的經濟體中。在接下來的兩年里，更高的借貸成本將對這些經濟體的經濟增長和通脹產生更大壓力。

鮑爾斯和另一位投資組合經理薩欽.古普塔(SachinGupta)在接受采訪時透露，現在在美國和其他主權市場之間進行相對價值投資很有效果。他表示，“這一策略運作良好，我的信心無疑高于以往任何時候。”

截至4月1日，Pimco國際債券基金今年已實現1.3%的漲幅，超越大多數同類基金。這只基金由鮑爾斯、古普塔以及洛倫佐.帕加尼(LorenzoPagani)共同管理。

由于美國頑固的通脹迫使美聯儲官員維持高利率，交易員們在試圖預測美聯儲降息時機的過程中已多次受打擊。例如，去年年底，市場曾預計美聯儲在2024年將降息六次。然而，隨著時間推移，投資者甚至開始懷疑美聯儲能否實現年底前總共三次的降息預測。

目前，全球市場普遍認為6月可能是各大央行開啟寬松周期的起點。然而，按照Pimco的觀點，鑒于各國經濟前景的不同，這一共識顯得尤為脆弱。

古普塔表示，在某種程度上，市場是以美國的降息預測為基準定價的。“很多國家都在定價150至170個基點的降息幅度，幾乎(和美聯儲)完全一致，而在經濟增長方面卻存在脆弱性?！?/p>

據亞特蘭大聯儲估計，美國經濟正以2.8%的年增速擴張，相比之下，歐元區的經濟增速僅為0.5%或更低。通脹形勢對于央行和債券的政策制定至關重要。本周初，隨著美國強勁的經濟數據出爐，市場對美聯儲6月開始寬松的預期降至略高于50%。交易員已將美國全年的降息預期降至略低于75個基點。

談到降息，鮑爾斯表示：“短期內，美國似乎更有可能在降息方面不如世界其他地區，而那些地區看起來更有可能超預期地降息?！?/p>

他說：“美國仍然需要等到看見其經濟活動放緩，而世界其他地區已經看到了這種放緩?！?/p>