來源：紫金天風期貨研究所

核心觀點：中性烏克蘭農業部稱，截至3月27日，烏克蘭出口450萬噸谷物，低于去年同期的460萬噸。上周巴西玉米主產區氣溫距平值偏高，降水條件略有改善。本周預計巴西玉米主產區降水偏少，氣溫偏高，不利于二茬玉米的播種和生長。巴西23/24年度一茬玉米收獲率42.8%，二茬玉米播種率96.8%。出口方面，巴西23/24作物年度玉米出口窗口期基本結束，待6月份新季玉米上市后再行跟蹤。美玉米種植意向報告預測2024年美國玉米種植面積為9003.6萬英畝，低于去年同期9460萬英畝。

上周，全國玉米周度均價2397元/噸，較上周下跌14元/噸。東北玉米價格穩中偏弱。地趴糧銷售基本結束，自然干糧陸續上市，烘干塔收購量較前期減少，貿易商繼續建庫意向不高，部分貿易商為降低囤糧風險，出貨積極性提高。華北地區周初陰雨天氣影響流通，下游企業門前到貨車輛減少，部分企業提高收購價。隨著天氣好轉，企業按量調價，報價轉為弱勢。銷區玉米市場價格偏弱運行。受糙米以及進口谷物影響，銷區下游飼料企業對內貿玉米需求偏弱。

上周豬價區間震蕩，前期連續上漲，近日已有回落，周度重心偏強延續。供應端，散養戶出欄量少，多外售大體重豬源。規模場亦有適度壓欄增重操作，加之二育高價抓豬趨于謹慎，綜合帶動本周生豬出欄均重穩中小漲。需求端，凍品市場需求疲軟，走貨相對較慢。周內北方開工穩中小增，南方穩中小幅下降，新增需求有限，開工波動不大。預計下周市場供需仍處博弈狀態，關注規模場出欄節奏、市場情緒及終端需求變化。深加工方面，玉米淀粉加工利潤仍舊較好，玉米淀粉企業開機率仍處高位，玉米消耗量依舊較大，玉米副產品價格小幅波動。后續重點關注深加工企業利潤變化情況和副產品需求變化情況。

綜合來看：上周玉米現貨價格以穩為主，區間變化不大，后半周受到收儲消息提振，價格稍有上漲。目前來看，華北地區上量依舊較大，政策方面期待后續收儲落實情況。一方面，政策逐步落實，貿易商積極入市收購支撐價格繼續保持穩定；另一方面，東北地區潮糧銷售基本結束，市場轉向干糧交易階段，渠道庫存仍舊處于低位。本周需重點關注華北地區玉米上量強度和第三批收儲落實情況。綜上，預計本周玉米2405合約價格在2380元/噸-2450元/噸之間震蕩運行。

產地情況：中性烏克蘭農業部稱，截至3月27日，烏克蘭出口450萬噸谷物，低于去年同期的460萬噸。上周巴西玉米主產區氣溫距平值偏高，降水條件略有改善。本周預計巴西玉米主產區降水偏少，氣溫偏高，不利于二茬玉米的播種和生長。巴西23/24年度一茬玉米收獲率42.8%，二茬玉米播種率96.8%。出口方面，巴西23/24作物年度玉米出口窗口期基本結束，待6月份新季玉米上市后再行跟蹤。美玉米種植意向報告預測2024年美國玉米種植面積為9003.6萬英畝，低于去年同期9460萬英畝。

國內供給：偏空上周，全國玉米周度均價2397元/噸，較上周下跌14元/噸。東北玉米價格穩中偏弱。地趴糧銷售基本結束，自然干糧陸續上市，烘干塔收購量較前期減少，貿易商繼續建庫意向不高，部分貿易商為降低囤糧風險，出貨積極性提高。華北地區周初陰雨天氣影響流通，下游企業門前到貨車輛減少，部分企業提高收購價。隨著天氣好轉，企業按量調價，報價轉為弱勢。銷區玉米市場價格偏弱運行。受糙米以及進口谷物影響，銷區下游飼料企業對內貿玉米需求偏弱。

飼用需求：偏空上周豬價區間震蕩，前期連續上漲，近日已有回落，周度重心偏強延續。供應端，散養戶出欄量少，多外售大體重豬源。規模場亦有適度壓欄增重操作，加之二育高價抓豬趨于謹慎，綜合帶動本周生豬出欄均重穩中小漲。需求端，凍品市場需求疲軟，走貨相對較慢。預計下周市場供需仍處博弈狀態，關注規模場出欄節奏、市場情緒及終端需求變化。

深加工需求：偏多深加工方面，玉米淀粉加工利潤仍舊較好，玉米淀粉企業開機率仍處高位，玉米消耗量依舊較大，玉米副產品價格小幅波動。后續重點關注深加工企業利潤變化情況和副產品需求變化情況。

替代品情況：偏多替代品方面，上周小麥價格趨穩運行，玉麥價差變化不大但仍舊較高，對玉米價格仍有支撐。

天氣情況：中性預計未來10天，我國大部地區氣溫較常年同期偏高1-3℃，總體利于畜牧業和設施農業生產及春耕春播開展。北方冬麥區和西北春播區大部時段以晴好天氣為主，利于小麥生長發育，同時較好的氣象條件也有利于干糧玉米的貿易流通。

國外產地情況

美國：美玉米出口情況

• 3月29日當周，美國2023/2024年度玉米出口凈銷售為120.65萬噸，前一周為118.58萬噸，環比增加1.74%；美玉米出口量總量2537.80萬噸，未交割銷售量1752.51萬噸。總體銷售進度為80.43%，高于去年同期19.99個百分點，總體銷售進度較去年同期略快。