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來源：中國基金報

碳酸鋰價格從高位“雪崩”至10萬元/噸后，已維持穩定數月。但進入3月份后，碳酸鋰走出一波反彈行情，疊加3月新能源汽車終端銷售全面回暖，沉寂已久的碳酸鋰賽道似乎看到了久違的“曙光”。

這一背景下，市場出現了不少關于“碳酸鋰價格進入上行通道”的聲音。而包括江特電機（維權）、西藏礦業在內的多家鋰鹽廠商4月2日股價也出現久違的大漲。

不過，在記者采訪的多位業內人士看來，判斷碳酸鋰下游需求出現明顯提振，為時尚早。

在業內看來，在動力電池環節方面，眾多車企春節以來的降價促銷，令需求節奏或有所前置，二季度或透支部分下半年需求。而在儲能方面，需求端存在較大變數，但在成本大幅下滑的刺激下，下游廠商沖擊630并網時間節點，或成為刺激短期需求的主要因素。

業內普遍認為，碳酸鋰價格短期內不具備大幅上漲和下跌的空間。

降價促銷或透支下半年需求

“降價促銷確實提振了銷量，車企一般是在3月中下旬到4月份左右才會進行大規模促銷，但今年提前到了2月中旬左右，一些車企的反饋是，降價促銷的效果確實超過了他們預期。”一位動力電池廠商人士告訴記者。

從數據看，一眾新能源車企的降價策略起到立竿見影效果。其中比亞迪重回30萬輛大關；廣汽埃安月銷量再度超過問界和理想，重返3萬輛以上；包括極氪、零跑、蔚來在內的多家新能源車企交付量也重回萬輛以上。

有市場機構調研顯示，在3月電池、正極排產同環比恢復明顯且超過1月水平的基礎上，4月鋰電整體排產環比增10%左右。在市場看來，上游碳酸鋰環節的供給也有望與下游需求形成共振。

在記者采訪的另一位資深鋰電分析師看來，動力電池需求可能在4月份還會持續。她表示，除了降價促銷之外，“以舊換新”政策效果也會逐步顯現。“4月底的北京車展同樣會對終端銷售產生提振作用。”

因此，在她看來，多重因素疊加下，3月-4月份新能源汽車的終端需求或有明顯提升。不過，她同時提及，上述需求釋放或會提前透支下半年的終端消費需求。

實際上，東方證券期貨也在一份報告中提及，車企價格戰、政策端以舊換新、車展多重刺激疊加下，需求節奏或有前置，二季度或透支部分下半年需求。

“我們對于動力電池全年的增速預期，基本上還是保持和之前差不多，位于20%的同比增長水平，也許后面會有一定上修，但要看后面市場的具體表現情況。”前述分析師表示。

儲能需求仍存較大不確定性

而在儲能需求一端，業內普遍認為今年行業面臨的變數較大。

回顧近幾年的儲能電池出貨情況，2022年，由于需求端迎來快速爆發，儲能行業上演了“需求高升+漲價”的高景氣行情，快速增長的需求也致使各家廠商紛紛開啟擴產計劃。

而到2023年，終端需求的突然“熄火”讓市場熱度一度降到“冰點”，供需錯配導致內卷競爭愈演愈烈。盡管如此，據SNE數據顯示，從全球范圍來看2023年儲能電池出貨量仍達185GWh，保持高增。

然而，由于新玩家切入、產能擴容迅猛，導致儲能產品價格不斷走低，甚至已經擊穿了不少廠商的成本線。高工鋰電在年初曾預計，2024年儲能電芯價格將穩定在0.4元/Wh左右，而儲能系統價格將穩定至0.8元/Wh，但低于成本價的無序競爭仍會存在。

但當前，儲能市場價格走勢恐怕超出此前預期。“現在儲能系統單價基本在0.6元/Wh左右，基本是兩年前的三分之一，”一位央企儲能系統廠商人士告訴記者。

他表示，上游電芯廠商基本處于產能過剩狀態，價格已經擊穿了剛進行業的廠商的成本線。“有些廠商虧著本在做，也是希望綁定客戶獲得后續一些微薄的訂單。”

不難看出，“價格戰”在當前儲能環節的慘烈程度，絲毫不亞于新能源汽車行業。對于今年的整體需求，前述鋰電分析師分析指出，首先，國內儲能電站目前普遍利用率較低，而且比較難以實現盈利，后續配儲方面有意愿下降的可能性。

另一方面在海外，歐洲整個庫存處于較高水平，“樂觀估計，庫存水平足夠消耗到2024年年中”。她表示，再加上歐洲市場經濟增速緩慢，可能有部分國家儲能補貼退坡，導致投資意愿有所減弱。“我們認為2024年歐洲整個儲能需求方面會有所下滑。”

不過，她同時提到，國內630（即6月30日之前）仍是裝機并網時間節點，且部分2023年底未并網的項目或延后至2024年中完成并網交付。在她看來，這或是短期內拉動儲能需求的主要動力。

鋰礦、鋰鹽廠商庫存仍高

在業內看來，無論從動力電池端還是儲能端，均難以對碳酸鋰需求形成長期支撐。

而且值得注意的是，鋰礦、鋰鹽廠商碳酸鋰庫存目前仍相對較高，短期沒有主動去降庫的實際行動。這一點從已經披露年報的上市公司報表中便可窺見。

從已經披露2023年年報的鋰鹽廠商來看，不少上游廠商存貨余額與2022年同期相比，反而出現提升。

例如，天齊鋰業截至2023年底的存貨余額為31.51億元，而在2022年底，這一數字為21.44億元；盛新鋰能2023年底的存貨余額為29.31億元，較2022年底的27.43億元略有提升。

反倒是電池廠商的去庫存意圖明顯，寧德時代2023年底存貨余額為454.34億元，較上一年底的766.69億元大幅下降四成以上。

宏源期貨分析師王文虎認為，當前下游需求不夠強勁，使得下游對高價抵觸較大，價格難以向上形成突破。另外，鋰礦價格隨碳酸鋰價格走高，碳酸鋰成本上移，提供支撐，價格下沿上移同樣難以向下突破支撐。同時，產業鏈更加穩定、合理的庫存數量與結構也起到一定平抑價格波動的作用。

他認為，對于碳酸鋰走勢，中長期應重點關注兩方面：一是接下來新能源消費終端產銷增速是否會下滑，導致現實需求不及預期，對價格形成拖累；二是三季度礦端資源能否如期如數落地。

實際上，鋰鹽廠商也表達了對碳酸鋰價格預期的看法。一位頭部鋰鹽廠商人士對記者表示，2024年2月后的碳酸鋰市場相比去年下半年有所好轉，但當前碳酸鋰現貨價格仍在10萬左右，期貨價格在10萬-11萬元區間波動。他認為，今年碳酸鋰價格以穩定為主，不會有較大波動。