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來源：中國(guó)基金報(bào)

碳酸鋰價(jià)格從高位“雪崩”至10萬元/噸后，已維持穩(wěn)定數(shù)月。但進(jìn)入3月份后，碳酸鋰走出一波反彈行情，疊加3月新能源汽車終端銷售全面回暖，沉寂已久的碳酸鋰賽道似乎看到了久違的“曙光”。

這一背景下，市場(chǎng)出現(xiàn)了不少關(guān)于“碳酸鋰價(jià)格進(jìn)入上行通道”的聲音。而包括江特電機(jī)（維權(quán)）、西藏礦業(yè)在內(nèi)的多家鋰鹽廠商4月2日股價(jià)也出現(xiàn)久違的大漲。

不過，在記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士看來，判斷碳酸鋰下游需求出現(xiàn)明顯提振，為時(shí)尚早。

在業(yè)內(nèi)看來，在動(dòng)力電池環(huán)節(jié)方面，眾多車企春節(jié)以來的降價(jià)促銷，令需求節(jié)奏或有所前置，二季度或透支部分下半年需求。而在儲(chǔ)能方面，需求端存在較大變數(shù)，但在成本大幅下滑的刺激下，下游廠商沖擊630并網(wǎng)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，或成為刺激短期需求的主要因素。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，碳酸鋰價(jià)格短期內(nèi)不具備大幅上漲和下跌的空間。

降價(jià)促銷或透支下半年需求

“降價(jià)促銷確實(shí)提振了銷量，車企一般是在3月中下旬到4月份左右才會(huì)進(jìn)行大規(guī)模促銷，但今年提前到了2月中旬左右，一些車企的反饋是，降價(jià)促銷的效果確實(shí)超過了他們預(yù)期。”一位動(dòng)力電池廠商人士告訴記者。

從數(shù)據(jù)看，一眾新能源車企的降價(jià)策略起到立竿見影效果。其中比亞迪重回30萬輛大關(guān)；廣汽埃安月銷量再度超過問界和理想，重返3萬輛以上；包括極氪、零跑、蔚來在內(nèi)的多家新能源車企交付量也重回萬輛以上。

有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，在3月電池、正極排產(chǎn)同環(huán)比恢復(fù)明顯且超過1月水平的基礎(chǔ)上，4月鋰電整體排產(chǎn)環(huán)比增10%左右。在市場(chǎng)看來，上游碳酸鋰環(huán)節(jié)的供給也有望與下游需求形成共振。

在記者采訪的另一位資深鋰電分析師看來，動(dòng)力電池需求可能在4月份還會(huì)持續(xù)。她表示，除了降價(jià)促銷之外，“以舊換新”政策效果也會(huì)逐步顯現(xiàn)。“4月底的北京車展同樣會(huì)對(duì)終端銷售產(chǎn)生提振作用。”

因此，在她看來，多重因素疊加下，3月-4月份新能源汽車的終端需求或有明顯提升。不過，她同時(shí)提及，上述需求釋放或會(huì)提前透支下半年的終端消費(fèi)需求。

實(shí)際上，東方證券期貨也在一份報(bào)告中提及，車企價(jià)格戰(zhàn)、政策端以舊換新、車展多重刺激疊加下，需求節(jié)奏或有前置，二季度或透支部分下半年需求。

“我們對(duì)于動(dòng)力電池全年的增速預(yù)期，基本上還是保持和之前差不多，位于20%的同比增長(zhǎng)水平，也許后面會(huì)有一定上修，但要看后面市場(chǎng)的具體表現(xiàn)情況。”前述分析師表示。

儲(chǔ)能需求仍存較大不確定性

而在儲(chǔ)能需求一端，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為今年行業(yè)面臨的變數(shù)較大。

回顧近幾年的儲(chǔ)能電池出貨情況，2022年，由于需求端迎來快速爆發(fā)，儲(chǔ)能行業(yè)上演了“需求高升+漲價(jià)”的高景氣行情，快速增長(zhǎng)的需求也致使各家廠商紛紛開啟擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

而到2023年，終端需求的突然“熄火”讓市場(chǎng)熱度一度降到“冰點(diǎn)”，供需錯(cuò)配導(dǎo)致內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。盡管如此，據(jù)SNE數(shù)據(jù)顯示，從全球范圍來看2023年儲(chǔ)能電池出貨量仍達(dá)185GWh，保持高增。

然而，由于新玩家切入、產(chǎn)能擴(kuò)容迅猛，導(dǎo)致儲(chǔ)能產(chǎn)品價(jià)格不斷走低，甚至已經(jīng)擊穿了不少?gòu)S商的成本線。高工鋰電在年初曾預(yù)計(jì)，2024年儲(chǔ)能電芯價(jià)格將穩(wěn)定在0.4元/Wh左右，而儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格將穩(wěn)定至0.8元/Wh，但低于成本價(jià)的無序競(jìng)爭(zhēng)仍會(huì)存在。

但當(dāng)前，儲(chǔ)能市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)恐怕超出此前預(yù)期。“現(xiàn)在儲(chǔ)能系統(tǒng)單價(jià)基本在0.6元/Wh左右，基本是兩年前的三分之一，”一位央企儲(chǔ)能系統(tǒng)廠商人士告訴記者。

他表示，上游電芯廠商基本處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，價(jià)格已經(jīng)擊穿了剛進(jìn)行業(yè)的廠商的成本線。“有些廠商虧著本在做，也是希望綁定客戶獲得后續(xù)一些微薄的訂單。”

不難看出，“價(jià)格戰(zhàn)”在當(dāng)前儲(chǔ)能環(huán)節(jié)的慘烈程度，絲毫不亞于新能源汽車行業(yè)。對(duì)于今年的整體需求，前述鋰電分析師分析指出，首先，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能電站目前普遍利用率較低，而且比較難以實(shí)現(xiàn)盈利，后續(xù)配儲(chǔ)方面有意愿下降的可能性。

另一方面在海外，歐洲整個(gè)庫存處于較高水平，“樂觀估計(jì)，庫存水平足夠消耗到2024年年中”。她表示，再加上歐洲市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速緩慢，可能有部分國(guó)家儲(chǔ)能補(bǔ)貼退坡，導(dǎo)致投資意愿有所減弱。“我們認(rèn)為2024年歐洲整個(gè)儲(chǔ)能需求方面會(huì)有所下滑。”

不過，她同時(shí)提到，國(guó)內(nèi)630（即6月30日之前）仍是裝機(jī)并網(wǎng)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，且部分2023年底未并網(wǎng)的項(xiàng)目或延后至2024年中完成并網(wǎng)交付。在她看來，這或是短期內(nèi)拉動(dòng)儲(chǔ)能需求的主要?jiǎng)恿Α?/p>

鋰礦、鋰鹽廠商庫存仍高

在業(yè)內(nèi)看來，無論從動(dòng)力電池端還是儲(chǔ)能端，均難以對(duì)碳酸鋰需求形成長(zhǎng)期支撐。

而且值得注意的是，鋰礦、鋰鹽廠商碳酸鋰庫存目前仍相對(duì)較高，短期沒有主動(dòng)去降庫的實(shí)際行動(dòng)。這一點(diǎn)從已經(jīng)披露年報(bào)的上市公司報(bào)表中便可窺見。

從已經(jīng)披露2023年年報(bào)的鋰鹽廠商來看，不少上游廠商存貨余額與2022年同期相比，反而出現(xiàn)提升。

例如，天齊鋰業(yè)截至2023年底的存貨余額為31.51億元，而在2022年底，這一數(shù)字為21.44億元；盛新鋰能2023年底的存貨余額為29.31億元，較2022年底的27.43億元略有提升。

反倒是電池廠商的去庫存意圖明顯，寧德時(shí)代2023年底存貨余額為454.34億元，較上一年底的766.69億元大幅下降四成以上。

宏源期貨分析師王文虎認(rèn)為，當(dāng)前下游需求不夠強(qiáng)勁，使得下游對(duì)高價(jià)抵觸較大，價(jià)格難以向上形成突破。另外，鋰礦價(jià)格隨碳酸鋰價(jià)格走高，碳酸鋰成本上移，提供支撐，價(jià)格下沿上移同樣難以向下突破支撐。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈更加穩(wěn)定、合理的庫存數(shù)量與結(jié)構(gòu)也起到一定平抑價(jià)格波動(dòng)的作用。

他認(rèn)為，對(duì)于碳酸鋰走勢(shì)，中長(zhǎng)期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注兩方面：一是接下來新能源消費(fèi)終端產(chǎn)銷增速是否會(huì)下滑，導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)需求不及預(yù)期，對(duì)價(jià)格形成拖累；二是三季度礦端資源能否如期如數(shù)落地。

實(shí)際上，鋰鹽廠商也表達(dá)了對(duì)碳酸鋰價(jià)格預(yù)期的看法。一位頭部鋰鹽廠商人士對(duì)記者表示，2024年2月后的碳酸鋰市場(chǎng)相比去年下半年有所好轉(zhuǎn)，但當(dāng)前碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格仍在10萬左右，期貨價(jià)格在10萬-11萬元區(qū)間波動(dòng)。他認(rèn)為，今年碳酸鋰價(jià)格以穩(wěn)定為主，不會(huì)有較大波動(dòng)。