中信建投4月2日研報表示，本次清明假期3天，預計本次出行多為短途旅游。近期旅游出行向具備優質旅游資源的目的地集中，特色產品和文化的小眾目的地短期具備較強爆發力，比如哈爾濱冰雪旅游、甘肅天水（麻辣燙出圈）、河南開封（王婆說媒出圈）。消費者出行娛樂需求仍然旺盛，推薦關注短途優質旅行目的地。出境游方面預計中國澳門客流恢復仍然領先，推薦關注博彩板塊。

全文如下

中信建投|清明小長假在即，關注短途優質旅游目的地

本次清明假期3天，預計本次出行多為短途旅游。近期旅游出行向具備優質旅游資源的目的地集中，特色產品和文化的小眾目的地短期具備較強爆發力，比如哈爾濱冰雪旅游、甘肅天水（麻辣燙出圈）、河南開封（王婆說媒出圈）。消費者出行娛樂需求仍然旺盛，推薦關注短途優質旅行目的地。出境游方面預計中國澳門客流恢復仍然領先，推薦關注博彩板塊。

本周（3.22-3.29）中信消費者服務行業漲跌幅、商業貿易行業漲跌幅分別為-2.25%、-1.97%，相對上證綜指，分別跑輸2.03pct、跑輸1.75pct，相對滬深300分別跑輸2.04pct、跑輸1.76pct，在中信一級行業中排名第24、21。

板塊表現：

社會服務：出境游板塊漲跌幅第一（+3.65%），免稅>景區>餐飲>酒店，漲跌幅分別為-2.25%、-3.05%、-3.40%、-3.53%。

商貿零售：專營連鎖板塊漲跌幅第一（+0.64%），貿易>一般零售>專業市場經營>電商及服務，漲跌幅分別為-0.70%、-2.70%、-3.36%、-5.81%。

板塊跟蹤：

免稅：中國中免：公司2023年營業收入675.40億元，同比增長24.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤67.14億元，同比增長33.46%。

餐飲：1、海底撈：公司2023年營業收入416.22億元，同比增長33.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤44.99億元，同比增長227.33%。2、奈雪的茶：公司2023年營業收入51.64億元，同比增長20.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.13億元，扭虧為盈。

酒店：首旅酒店：公司2023年營業收入77.93億元，同比增53.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.95億元，扭虧為盈。

零售：富森美：2023年營業收入15.24億元，同比增長2.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.06億元，同比增長2.97%，全年分紅率達到100%。

1、離島免稅客單價、滲透率、品牌數量提升可能的不及預期。

2、酒店行業在過去幾年中明確供給出清，但物業和加盟商的爭取依舊激烈，頭部企業如果簽約和儲備門店數量增速不足以支撐后續展店，也會在成長屬性上受到極大壓制。

3、行業競爭加劇：零售企業一方面面臨同業間競爭，另一方面面臨互聯網巨頭的競爭。互聯網巨頭憑借其資金和體量優勢，在某一細分賽道的加碼布局會導致競爭加劇。

4、渠道擴張不及預期；企業渠道擴張中面臨諸多不確定因素，有可能導致擴張進不及預期。

5、居民邊際消費傾向下降：在外部沖擊下，居民消費支出可能更加保守，導致邊際消費傾向下滑。