去年四季度以來，一批“先分紅后補血”的IPO公司遭到市場的抵制，多家存在“先分紅后補血”做法的IPO公司主動撤回了IPO申請，交易所也相應終止了對這些公司的審核。為此，存在“先分紅后補血”的IPO公司基本進入靜默狀態。

不過，這種靜默狀態于近日被打破。2月26日，綠聯科技向證監會提交了其IPO的注冊申請。該公司于2023年1月6日在深交所召開的2023年第1次審議會議上成功過會，其IPO成功獲得了符合發行條件、上市條件和信息披露要求的審議結果。而從成功過會到提交IPO注冊申請，綠聯科技等待了416天。實際上，2023年創業板IPO企業從過會到提交注冊平均用時125天。可見，綠聯科技等待提交IPO注冊申請耗用了更多的時間。

綠聯科技之所以耗費更多的時間用來等待，很大程度上與該公司存在“先分紅后補血”的做法有關。去年下半年以來，股市行情總體低迷，IPO亂象受到市場的指責，這其中就包括IPO公司“先分紅后補血”的做法。也正因為“先分紅后補血”的做法受到市場指責的緣故，因此多家存在“先分紅后補血”做法的IPO公司紛紛撤回IPO申請。

當然，也有公司選擇保持靜默，綠聯科技當時就是選擇保持靜默的公司。根據該公司提交的IPO申請文件，該公司此次IPO計劃募集資金150371.29萬元，其中，55120.36萬元將用于產品研發及產業化建設項目，11041.79萬元用于智能倉儲物流建設項目，39209.13萬元用于總部運營中心及品牌建設項目，45000萬元用于補充流動資金。可見，在該公司的募資投向中，有4.5億元是用于補充流動資金的。

這就觸碰到了市場的敏感神經。雖然募資用于補充流動資金是政策允許的，但綠聯科技補充流動資金的做法之所以讓市場敏感，是因為該公司在IPO之前進行了高比例的現金分紅，也就是說該公司存在“先分紅后補血”的做法。從2019年至2022年上半年，總計向股東發放了約4億元的現金分紅，分別為0.59億元、1.2億元、1.7億元和0.5億元的分紅款。其分紅占公司凈利潤的比例分別為22%、55.55%、39.36%、46.05%。在公司處于發展階段，公司如此高比例分紅顯然并不合適。

“先分紅后補血”的做法受到市場的非議是很正常的。首先這是大股東等原始股東只顧自身利益而不顧及公司發展大局的表現。如果顧及公司發展大局的話，大股東是不該如此索取公司的現金分紅的。其次這種做法是大股東等原始股東自身規避公司發展風險的一種表現，將能拿到手的利益都率先裝進自己的口袋。特別是考慮得IPO上市，這種做法可以最大程度上將風險轉嫁給社會公眾投資者，而原始股東盡可能低地承擔公司發展風險甚至是不承擔公司發展的風險。

此外，“先分紅后補血”的做法就是公司與大股東將股市當成了提款機，將二級市場上的投資者當成了冤大頭與買單人。所以這種做法也是對社會公眾投資者的一種算計。作為一家企業與企業的大股東來說，還沒有上市就如此算計二級市場上的投資者，等到上市之后，還不變本加厲？因此這樣的公司是不應該上市的。這樣的IPO公司就應該遭到市場的抵制！

綠聯科技顯然也就是這樣的公司。實際上，該公司IPO前進行這種大比例的分紅完全沒有必要。這一點可以從大股東所得現金分紅的用途中得到見證。在公司的4億分紅中，董事長張清森從分紅中共獲得了稅后18,298.67萬元，而這筆巨資中的11,924.24萬元被投入到了購買銀行理財產品，另外2,500.00萬元則購買了保險產品，甚至有2,415.00萬元用于借給副董事長陳俊靈購置房產，另有1,000.00萬元償還了購房借款，剩余部分則分散用于親友購房周轉及日常消費等非主營業務活動。

而副董事長陳俊靈同樣從分紅中獲益頗豐，收到稅后分紅金額為7,136.28萬元，其中5,242.82萬元同樣進入了銀行理財及私募基金產品的懷抱，1,673.86萬元則用在了購房相關支出上，其余資金則流向了房產裝修和個人及親友的購房周轉等方面。可見巨額分紅并沒有用于公司的再發展，而是將大部分資金用于金融產品的投資上了。可以說，公司原始股東及主要負責人，為了滿足個人投資金融產品的需要，而不顧全公司發展大局，或因此來損害公眾投資者的利益。

也正因如此，綠聯科技此番提交IPO注冊申請可謂勇氣可嘉，真正是梁靜茹給的“勇氣”。不可否認，該公司的業績目前還處于增長狀態，如2023年的最新數據顯示，2023年該公司的營收、扣非凈利潤同比分別增長了25.09%、21.34%，但這顯然不能成為該公司提交IPO注冊申請的底氣。綠聯科技提交IPO注冊申請，其“先分紅后補血”的做法必須得到正視。特別是在當前管理層倡導“以投資者為本”理念的情況下，A股市場不需要那種算計投資者的上市公司及其大股東。