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◎記者汪友若

上周，上證指數(shù)在3000點(diǎn)附近震蕩，成長風(fēng)格反彈成為推動市場上漲的主要因素，其中科創(chuàng)50指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指漲幅居前。資金面上，滬深兩市成交額重回萬億元上方，市場情緒明顯改善，北向資金連續(xù)5周凈買入。

從當(dāng)前市場環(huán)境看，機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，A股資金面明顯改善，前期量化調(diào)倉引發(fā)的流動性沖擊已經(jīng)結(jié)束，市場風(fēng)險偏好顯著提振。邁入3月，在政策積極發(fā)力的背景下，2024年的春季行情或已逐步開啟。

回顧春節(jié)長假后的市場，華西證券分析認(rèn)為，2月以來，監(jiān)管層的一系列“組合拳”接連落地，A股資金面明顯改善，市場風(fēng)險偏好顯著提振。近兩周以來，北向資金、融資資金持續(xù)凈流入，成為A股增量資金主要來源。

中信證券渠道調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，量化調(diào)倉引發(fā)的流動性沖擊已經(jīng)結(jié)束。春節(jié)之后，私募量化的贖回壓力相較節(jié)前有明顯緩解。更為重要的是，作為單邊多頭且規(guī)模占比最高的量化指增類產(chǎn)品在節(jié)前基本完成了調(diào)倉，大幅縮減了小微盤持倉。

展望3月，招商證券分析認(rèn)為前期流動性沖擊和流動性回補(bǔ)所造成的市場大波動基本告一段落，A股將逐漸回歸到相對平復(fù)的狀態(tài)，市場關(guān)注點(diǎn)也將會重新回到經(jīng)濟(jì)基本面、企業(yè)盈利和資金面邊際供求等關(guān)鍵因素。基本面和流動性保持弱改善的情況下，指數(shù)在快速上行后有望逐漸趨于平穩(wěn)震蕩上行。從資金面來看，在流動性正常化之后，3月北向資金繼續(xù)買入的概率較大，兩市ETF份額也有望保持增加的趨勢。

光大證券（維權(quán)）表示，今年的春季行情或已逐步開啟。從政策層面來看，政策積極發(fā)力，市場風(fēng)險偏好在政策支持之下逐步修復(fù)，春季行情持續(xù)演繹的基本條件已經(jīng)具備。并且，當(dāng)前市場估值處于歷史相對低位，風(fēng)險因素并未顯著超預(yù)期，即使市場會出現(xiàn)短期調(diào)整，但再次接近前期低點(diǎn)的風(fēng)險也較小。

不過，中信證券提示，隨著私募倉位的進(jìn)一步提升及一季報發(fā)布的臨近，建議投資者保持耐心，待右側(cè)確認(rèn)信號出現(xiàn)后，才是全年更佳的布局時點(diǎn)。

配置上，中信證券認(rèn)為，在資產(chǎn)荒背景下，央企紅利低波和高股息板塊仍是大體量增量資金的首選底倉配置方向。其次，成長板塊可關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)主題，重點(diǎn)包括新型要素建設(shè)（數(shù)據(jù)、算力）與配套（能源、材料、基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)裝備等）等方向。

申萬宏源認(rèn)為，春季躁動窗口期，小盤成長主題或表現(xiàn)活躍，人工智能算力、人工智能應(yīng)用、機(jī)器人等有新催化的方向已有一定的賺錢效應(yīng)。中期展望來看，高股息作為底倉配置是機(jī)構(gòu)逐漸形成的共識，而小盤成長股的后續(xù)行情依賴于消息面的進(jìn)一步催化，特別是政策支持與產(chǎn)業(yè)層面的應(yīng)用落地形成的催化。