2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR（貸款市場報價利率）為3.45%，維持不變；5年期LPR大幅下調25個基點至3.95%。5年期LPR單次下調幅度創LPR改革以來新高，超出市場預期。目前，5年期LPR與1年期LPR的利差為50BP，處于歷史最低值。此次LPR非對稱降息持續引發市場關注，公募基金如何看待其對股市和債市的影響？

中歐基金認為，市場對2月LPR降息已有一定預期，但此次調降幅度仍超預期，降幅為歷史最高，進一步釋放了穩增長的政策信號。興業基金表示，由于短期銀行間市場流動性充裕，短端資金成本已有所下行，保持1年期LPR不變有助于維持銀行合理息差。而5年期LPR利率大多對標中長期貸款、居民按揭貸款等，利率下調更有利于壓低實際利率。興業基金表示，該利率調低有助于滿足不同類型地產企業融資需求,同時提高剛性和改善型住房的居民購買力，從而實現穩地產，穩投資。

鵬揚基金認為，本次在沒有調降MLF（中期借貸便利）的情況下，只對LPR進行非對稱式調降，體現了政策支持房地產、支持中長期融資需求的明確訴求。5年期調降25個基點超出市場預期，從影響看，對降低已購房家庭的存量按揭利息負擔、改善住戶部門現金流的作用最為直接。銀行負債來源多元化，通過推動存款利率改革，切實壓降銀行負債端成本，以此緩和銀行的凈息差壓力，而此前央行降準、降低再貸款再貼現利率、引導商業銀行自主下調存款利率等措施，就已經起到了進一步打開LPR下行和銀行讓利實體空間的作用，目標是給經濟“加把柴、添點火”。

此次調降對資本市場有何影響？中歐基金表示，權益市場方面，當前估值水平處于歷史低位，LPR降息有利于鞏固基本面修復、提振市場信心，看好A股中長期表現；債市方面，寬貨幣延續，廣譜利率有望進一步下移。

華泰柏瑞基金則積極看好紅利策略的投資機會。華泰柏瑞基金認為，融資成本的下降會激勵經濟擴張，帶來順周期板塊強勢。由于此次與房貸掛鉤的5年期LPR下降25BP與穩地產相關，地產鏈復蘇又將進一步提升順周期景氣，順周期板塊中“現金奶牛”不少，意味著紅利策略的進攻性有望增強。

不僅如此，利率中樞下行也會凸顯現金股息的價值，而匯集了“現金奶牛”的紅利策略將可能吸引到越來越多的長線資金。經濟增長中樞階段性趨于穩健后，高增速機會稀缺+成熟產業溫和擴張使得紅利相對配置價值周期更為持續，這種“確定性溢價”也是紅利繼續走強的基礎。

興業基金表示，此次LPR降息對后市的影響，一是經濟方面，降息、疊加各類扶持經濟的財政擴張，營商環境的進一步改善，將進一步促進經濟企穩，保持穩中向好的態勢；二是權益市場方面，在資本市場政策和宏觀貨幣財政政策的共同發力下，進一步提升了權益市場的風險偏好。

鵬揚基金表示，從投資者的應對策略看，短債投資主要還是受資金面影響，目前實際利率偏高，要擴大總需求、支持財政發力與防范化解金融風險，客觀上還需要保持適當的低利率環境。具體來看，目前資金面依然比較寬松，月末可能會階段性收緊，盤面看本次LPR降息后震蕩為主，市場尚未選擇方向。短債目前面臨的投資者止盈壓力相對小，后續如果有增量降低銀行負債成本的政策舉措，那么短債基金將直接受益。

鑫元基金認為，一般貨幣政策在年初和年中出臺的概率較大，為生產旺季開門紅做準備。同時，5年期LPR利率的調降將會顯著降低購房成本，釋放部分居民購房需求。對于權益市場，調降LPR短期有助于信心改善，長期或將加速企業盈利修復，仍然維持市場短期震蕩，至二三季度或有改觀的判斷。對于債券市場，此輪LPR調降對債市偏利好，非對稱調降或將使得曲線更加平坦化。但春節后政府債發行或將提速，股票市場也有企穩，疊加目前債市收益率已處于較低位置，收益率下行幅度或較為有限。