走進號稱“牛市旗手”的券商股，機構投資者最關心哪些問題？

近日，第一創(chuàng)業(yè)、長城證券和國元證券披露了機構投資者最新調研的詳細信息，上市券商最受機構投資者關注的幾類問題也顯露了答案。

記者根據(jù)相關調研信息梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，機構投資者比較關心券商新一年的戰(zhàn)略打法、特色化業(yè)務進展，以及強監(jiān)管之下DMA（多空收益互換）、雪球業(yè)務等給券商帶來的影響。

國元力推五大戰(zhàn)略舉措

近日，第一創(chuàng)業(yè)、長城證券和國元證券披露了最新的投資者調研情況。其中，國元證券獲中信證券和外資機構AllianceBernstein（聯(lián)博）調研；第一創(chuàng)業(yè)和長城證券則均參加了方正證券的春節(jié)產業(yè)鏈閉門會，接受方正證券、工銀瑞信、銀華基金、泰康資產等機構投資者調研。

記者注意到，相關機構投資者在調研上述上市券商時，均聚焦了公司的戰(zhàn)略層面。

國元證券表示，結合行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和自身發(fā)展優(yōu)勢，公司定位為“打造具有核心競爭力的一流產業(yè)投資銀行”。為了應對來自頭部券商的競爭壓力，作為資本市場重要中介機構的國元證券，制定了系列舉措：一是人力資源重組聚焦，讓青年員工成為中堅力量；二是財務資金重組聚焦，加大資金支持利潤高的業(yè)務，利潤低甚至虧損的業(yè)務將減少投資規(guī)模；三是業(yè)務牌照重組聚焦，公司將發(fā)揮全牌照優(yōu)勢；四是客戶資源重組聚焦，為客戶提供一站式多場景全生命周期的綜合金融服務；五是風控合規(guī)重組聚焦，提升風控的前瞻性、精準性和有效性。

“一個一創(chuàng)”被重點提及

第一創(chuàng)業(yè)和長城證券的董事長均在2023年換屆履新，兩家券商的新戰(zhàn)略也均被機構投資者問及。

第一創(chuàng)業(yè)表示，公司繼續(xù)堅持“成為有固定收益特色的、以資產管理業(yè)務為核心的證券公司”的戰(zhàn)略目標，并根據(jù)公司資源稟賦、發(fā)展階段等情況對發(fā)展戰(zhàn)略進行完善。公司秉持“一個一創(chuàng)”“以客戶為中心”的經營理念，積極把握資本市場全面深化改革的機遇，依托股東賦能與戰(zhàn)略協(xié)同，構建戰(zhàn)略客戶服務體系，加大了服務北京地區(qū)國企客戶的深度和力度，大力拓展北交所相關的業(yè)務機會，增強服務實體經濟的能力。

長城證券則表示，公司一以貫之堅持“十四五”發(fā)展戰(zhàn)略，在打造產業(yè)金融的廣闊道路上堅定前行、持續(xù)發(fā)力。公司深刻領會和思考中央金融工作會議精神，提出證券行業(yè)要更加聚焦金融服務實體經濟的核心功能，更好地滿足客戶多樣化的金融需求，深入踐行金融工作的政治性、人民性，堅定走好新型產業(yè)金融之路。

釋疑DMA與雪球業(yè)務

今年2月下旬以來，市場頻傳由于自營DMA（加杠桿的中性策略）巨額虧損，多家私募業(yè)績受到了沖擊。

2月28日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，證監(jiān)會將對DMA等場外衍生品業(yè)務繼續(xù)強化監(jiān)管、完善制度，指導行業(yè)控制好業(yè)務規(guī)模和杠桿，嚴厲打擊違法違規(guī)行為，維護市場平穩(wěn)運行。

DMA策略，通常是指私募管理人通過和券商收益互換對沖加杠桿的交易模式，以市場中性策略為主，并帶有2~4倍交易杠桿。由于去年市場演繹的是小盤股結構性行情，不少DMA產品此前因抱團微盤股而業(yè)績亮眼，也引發(fā)各家券商重點研究和布局。而今年2月初，在市場接連調整下，雪球結構產品（自動贖回型期權產品）的集中敲入也引起了市場投資者的極大關注。

在此背景下，上市券商的DMA和雪球業(yè)務現(xiàn)狀均被調研機構重點提及。

長城證券表示，公司的DMA和雪球業(yè)務對客戶資質篩選較嚴，并持續(xù)進行程序化檢測和動態(tài)管理，通過提早溝通及時掌握客戶的風險偏好、投資觀點、投資計劃、資金儲備等在極端行情中的變化情況，適時采取風控措施，目前未出現(xiàn)客戶違約情形。長城證券還稱，公司自營和衍生品業(yè)務已根據(jù)相關要求及市場變化及時地進行了調整，年前行情變化對公司相關業(yè)務影響較為有限。

第一創(chuàng)業(yè)則在接受機構投資者調研時稱，公司暫未獲得場外衍生品交易商資質，目前僅以投資者身份與場外衍生品交易商開展交易，交易目的主要是風險管理和資產配置。公司風險管理部對場外衍生品投資進行信用風險管理及市場風險管理，設置單獨的風險指標進行監(jiān)控；衍生產品部實時監(jiān)控市場動態(tài)和交易頭寸，及時報告風險狀況。

“目前，公司自營及衍生品業(yè)務在小盤股上的風險敞口較低，且持續(xù)動態(tài)調整倉位，未發(fā)生顯著影響。”第一創(chuàng)業(yè)稱。