中國證券報記者從多家信托公司財富經(jīng)理方面了解到，近期非標(biāo)政信信托產(chǎn)品銷售火爆，一些安全邊際高、期限短的優(yōu)質(zhì)項目，更是一上線就“秒光”。專家認(rèn)為，收益率相對標(biāo)品類信托產(chǎn)品更高、額度比較緊張是非標(biāo)政信信托產(chǎn)品近期受追捧的主要原因。

非標(biāo)政信信托是一種非公開交易的金融產(chǎn)品，其標(biāo)的物通常是地方政府的債權(quán)融資平臺公司發(fā)行的信托計劃。這種信托產(chǎn)品的資金主要投向城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)領(lǐng)域，其收益主要來源于債務(wù)利息和項目收益。

隨著化債的推進(jìn)，城投債務(wù)風(fēng)險有所降低也是非標(biāo)政信信托產(chǎn)品近期受追捧的原因之一。不過專家提示，非標(biāo)融資方面一直在收緊，投資者需警惕相關(guān)風(fēng)險，不可盲目跟風(fēng)。

收益水平相對較高

“我們安全邊際比較高的項目，像融資主體為AAA的項目，1年期的只有5000萬元的額度，一上架就被搶光了?！蹦硸|部省份信托公司財富經(jīng)理告訴中國證券報記者。

這并非個例，多家信托公司財富經(jīng)理表示，近期一些期限短、安全性高的非標(biāo)政信信托產(chǎn)品銷售火爆，基本一上線就“秒光”。

用益信托研究員喻智說，收益相對較高是此類產(chǎn)品搶手的主要原因?！半S著化債的推進(jìn)，城投平臺的風(fēng)險緩解，融資成本下行，而非標(biāo)政信項目的收益水平相對較高，對投資者有較大吸引力?！庇髦钦f。

業(yè)內(nèi)人士表示，自去年開展一攬子化債工作以來，弱區(qū)域低評級城投債信用利差大幅壓縮，城投債收益率下行明顯，當(dāng)前大部分城投債收益率在3%以下。

從信托產(chǎn)品來看，中國證券報記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前R2風(fēng)險等級的固收類標(biāo)品信托產(chǎn)品，業(yè)績比較基準(zhǔn)大概在3.5%到4%，而融資主體為AA+的非標(biāo)政信信托產(chǎn)品基本都能超過6%。

額度較為緊張

非標(biāo)政信信托產(chǎn)品額度較為緊張?！霸诒O(jiān)管趨嚴(yán)的大環(huán)境下，信托公司政信項目的額度比較緊張，造成了此類產(chǎn)品銷售火爆的現(xiàn)象?！庇髦钦f。

某銀行系信托公司財富經(jīng)理告訴中國證券報記者，優(yōu)質(zhì)非標(biāo)政信信托產(chǎn)品額度緊張的原因有兩個：一是從融資端來看，AAA評級的城投公司數(shù)量少；二是非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)大趨勢下，監(jiān)管對信托公司的非標(biāo)業(yè)務(wù)進(jìn)行額度管理，根據(jù)信托公司的管理規(guī)模設(shè)置相應(yīng)比例。“比如我們今年的非標(biāo)業(yè)務(wù)占比不能高于30%，未來肯定還會更低。”該財富經(jīng)理說。

部分信托公司則表示已退出非標(biāo)業(yè)務(wù)，“以前我們非標(biāo)產(chǎn)品就少，未來應(yīng)該不會再發(fā)行這類產(chǎn)品了。”某央企信托公司財富經(jīng)理告訴中國證券報記者。

早在2020年，監(jiān)管就對信托公司非標(biāo)業(yè)務(wù)占比進(jìn)行了限制。原銀保監(jiān)會發(fā)布的《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》強(qiáng)調(diào)，信托公司管理的全部集合資金信托計劃投資于同一融資人及其關(guān)聯(lián)方的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的合計金額不得超過信托公司凈資產(chǎn)的百分之三十。信托公司管理的全部集合資金信托計劃向他人提供貸款或者投資于其他非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的合計金額在任何時點均不得超過全部集合資金信托計劃合計實收信托的百分之五十。

警惕相關(guān)風(fēng)險

業(yè)內(nèi)人士表明，自去年推出一攬子化債方案以來，城投債務(wù)風(fēng)險有所降低，這也是近期非標(biāo)政信信托產(chǎn)品銷售火爆的重要原因。但值得注意的是，需要對標(biāo)準(zhǔn)城投債和非標(biāo)城投債進(jìn)行區(qū)分。喻智表示，目前非標(biāo)城投債正在被清理且新項目比較難開展，根據(jù)一攬子化債的政策導(dǎo)向，用長期的低息資金替代短期高息的非標(biāo)融資是大趨勢，非標(biāo)融資一直在收緊，所以即使城投債務(wù)風(fēng)險有所降低，也主要針對標(biāo)準(zhǔn)城投債。

“還是建議投資者能理性看待，不要盲目跟風(fēng)。”上述央企信托公司財富經(jīng)理說。