1月15日，人民銀行開展890億元7天期逆回購操作和9950億元中期借貸便利（MLF）操作，利率均維持不變，為1.80%和2.50%。當日MLF到期量為7790億元，實現超額續做2160億元。

專家認為，此次MLF利率不變，表明目前市場利率整體處于合理區間，政策面仍在觀察前期穩增長措施效果，后續降準降息仍在政策工具箱內。

增加流動性供給

專家認為，1月MLF超額續做有助于增強銀行體系資金的穩定性，引導金融機構加大對實體經濟支持力度。

“MLF超額續做增加流動性供給，有助于平穩春節前流動性，保持資金面穩定。”中信證券首席經濟學家明明認為。

招聯首席研究員董希淼表示，近期政府債券發行加速以及年初信貸投放速度加快，對市場流動性帶來一定影響。央行連續超額續做MLF，向市場注入較多流動性，有助于維持市場流動性合理充裕，保障開年金融市場平穩運行。

在民生銀行首席經濟學家溫彬看來，MLF超額續做有助于增強銀行體系資金的穩定性，引導金融機構加大對實體經濟的支持力度。另外，考慮到政府債券發行和對沖可能存在時間差，MLF超額續做有助于對沖流動性波動，平滑稅期等對資金面影響。

多重因素致利率保持不變

此次MLF利率維持不變，略超市場預期。專家認為，結合新近發布的各項宏觀數據看，當前降息的緊迫性不高。

“2023年12月金融數據平穩收官，全年新增貸款適度增長，反映目前市場利率整體處于合理區間。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，1月MLF利率未如市場預期下調，或與政策面正在觀察2023年12月3500億元新增PSL推進“三大工程”、增發國債資金投放使用，以及房地產支持政策加碼等措施，對年初宏觀經濟運行的提振效果有關。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟認為，近期數據顯示，價格總水平初步有了邊際緩和跡象，說明社會有效需求在企穩后逐步溫和復蘇，且低位回穩的價格水平意味著可繼續耐心等待政策利率的降低。

總量結構價格三方面發力

展望后續，專家表示，降準降息仍在政策工具箱內。人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾日前表示，中國人民銀行將強化逆周期和跨周期調節，從總量、結構、價格三方面發力，為經濟高質量發展營造良好的貨幣金融環境。

“從內外部環境看，隨著美國加息周期結束以及我國物價水平走低，我國貨幣政策具有加大調整的空間。”董希淼認為，一季度人民銀行仍將可能降低政策利率5-10個基點，降低存款準備金率0.25個百分點，以進一步降低銀行資金成本，引導貸款市場報價利率（LPR）特別是5年期以上LPR適度下降，推動經營主體融資成本下行，激發有效融資需求，為2024年經濟實現良好開局和持續回升奠定基礎。

在龐溟看來，降準和降息對于穩預期、穩投資、穩消費、穩增長來說仍有必要，預計今年全年存款準備金率有望下行0.5個百分點，政策利率和存款利率有望調降25個基點以上。