12月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年12月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%，均與上月持平。

12月LPR報價維持不變，自8月份實現非對稱下調以來連續4個月“按兵不動”。業內人士認為，主要與中期借貸便利（MLF）政策利率維持不變、市場利率延續高位運行、銀行凈息差持續承壓等因素有關，LPR報價沒有相應下調的動力和空間。

12月15日，央行大幅超額續作1.45萬億元MLF，利率維持2.5%不變。在年內已進行兩次降息，新舊房貸利率連續下調以及穩匯率、穩息差、提效率、防空轉等多重考量下，近期政策利率持穩。民生銀行首席經濟學家溫彬說：“12月MLF延續‘量增價平’續作，也使得本月LPR報價調降的概率大幅降低。”

“LPR報價由MLF操作利率和報價加點決定。12月MLF操作利率保持穩定，這意味著當月LPR報價的定價基礎未發生變化，已在很大程度上預示當月LPR報價將保持不動。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，更重要的是，受近期市場利率上行明顯等因素影響，報價行也缺乏下調LPR報價加點的動力。

專家普遍認為，在新增和存量貸款利率疊加下行，銀行凈息差延續承壓的背景下，LPR報價繼續下調空間有限。今年以來，伴隨兩次降息，1年期和5年期以上LPR已分別累計下調20個基點和10個基點，推動企業和居民貸款利率進一步下行。

“為適應房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，央行推動降低存量首套房貸利率，并按季動態調整首套房貸利率政策、因城施策推動首套房貸利率進一步降低、調降二套房貸利率下限，個人住房貸款利率降幅明顯加大。”溫彬認為。

王青詳細解釋說：“10月份存量首套房貸利率下調全面落地，平均降幅達0.72個百分點。這不可避免地會對銀行利息收入帶來一定影響。在9月份銀行凈息差降至1.73%、創有歷史記錄以來新低后，四季度還會有一定幅度下行。這意味著當前銀行對資產收益水平會更加重視，缺乏主動下調LPR報價的動力。”

展望未來，專家認為LPR報價仍有調降可能，但空間有所收窄。“2024年，央行大概率仍將引導LPR適度下行，進而推動融資成本穩中有降，激活生產消費信貸需求，但LPR和新發貸款利率進一步下行空間將有所收窄。”溫彬表示，為實現“靈活適度、精準有效”，結構性工具也有望發揮更大作用，負債端成本進一步管控必要性仍強。

此前召開的中央經濟工作會議要求，要強化宏觀政策逆周期和跨周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加強政策工具創新和協調配合。

在王青看來，這表明穩增長政策會保持連續性。基于宏觀經濟走勢，2024年上半年MLF操作利率有可能下調，屆時兩個期限品種的LPR報價將跟進下調。即使2024年MLF利率保持不動，5年期LPR報價不做調整，著眼于推動房地產行業盡快實現軟著陸，政策面也會通過下調房貸利率下限等方式，引導居民房貸利率較大幅度下行。

“預計未來一段時間內，穩健的貨幣政策將繼續靈活適度、精準有效，繼續落實好跨周期和逆周期調節的要求，增強金融支持實體經濟的可持續性，繼續促進實體經濟信貸成本、經營主體融資成本和個人消費信貸成本穩中有降。”仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部總監龐溟認為。