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出品：上市公司研究院

文/夏蟲工作室

核心觀點：康希諾股價暴跌，究竟是定價虛高的泡沫破滅還是投資者對其前景投出了反對票？曾讓康希諾上市第一年便實現(xiàn)扭虧為盈的新冠疫苗業(yè)務(wù)，似乎淪為“負資產(chǎn)”。合資公司上藥康希諾出表并表究竟暗含何種資本局？這背后究竟是誰在出渠道？誰又在出核心技術(shù)？

近期，監(jiān)管再次釋放強監(jiān)管信號。證監(jiān)會曾深夜發(fā)文，將從嚴打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等信息披露違法行為。

強監(jiān)管背后折射出監(jiān)管對上市公司高質(zhì)量發(fā)展目標強烈要求。監(jiān)管人士表示，上市公司是資本市場運行的邏輯起點，資本市場所有產(chǎn)品幾乎都與上市公司相關(guān)。股票、債券、基金等金融產(chǎn)品的價值，取決于上市公司的質(zhì)量和未來盈利能力。

事實上，監(jiān)管管理層圍繞提升“上市公司質(zhì)量”這一目標，采取了多措并舉策略。一方面，管理層不僅全鏈條把關(guān)，將嚴厲打擊欺詐發(fā)行及財務(wù)造假公司，同時也通過評級機制進一步夯實“看門人”等中介機構(gòu)責任；另一方面，對上市后出現(xiàn)破發(fā)破凈企業(yè)則對實控人減持及上市公司再融資采取進一步約束措施。

基于以上背景，我們將以后視鏡視角，對2020年以來上市發(fā)行1648家（不含澤達易盛、紫晶存儲等已退市公司）的公司質(zhì)量進行全面復(fù)盤。本文主要復(fù)盤康希諾。

康希諾作為科創(chuàng)板的疫苗股，市值一度接近2000億元，股價高峰時高達793.87元/股。截止3月6日，公司市值僅剩下137億元，股價大幅縮水超九成，市值蒸發(fā)超1800億元。