在20世紀(jì)80年代，日本經(jīng)濟(jì)曾一度風(fēng)光無(wú)限，似乎已穩(wěn)穩(wěn)抓住全球經(jīng)濟(jì)的脈搏。然而，隨后的“失去十年”卻給這個(gè)東亞經(jīng)濟(jì)巨頭帶來(lái)了深重的打擊和普遍的萎靡。如今，人們驚訝地發(fā)現(xiàn)，類(lèi)似的陰影似乎正在悄然籠罩美國(guó)，這個(gè)全球最大的經(jīng)濟(jì)體。

近年來(lái)，美國(guó)在人工智能、互聯(lián)網(wǎng)科技和太空探索等前沿領(lǐng)域取得了令人矚目的進(jìn)展。微軟對(duì)OpenAI的投資、谷歌Alphabet、亞馬遜、Meta等科技巨頭在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的引領(lǐng)作用，以及埃隆.馬斯克的Neuralink和SpaceX在創(chuàng)新極限上的推動(dòng)，都展示了美國(guó)在全球科技競(jìng)爭(zhēng)中的領(lǐng)先地位。

然而，這背后卻隱藏著一些可能使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入深淵的政府政策誤區(qū)。正如日本在20世紀(jì)70年代和80年代通過(guò)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)策略取得巨大成功一樣，美國(guó)政府也在某些領(lǐng)域采取了類(lèi)似的產(chǎn)業(yè)政策。這些政策在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，也可能引發(fā)外國(guó)的防御反應(yīng)，并導(dǎo)致資本濫用、效率低下以及對(duì)少數(shù)國(guó)家冠軍企業(yè)的過(guò)度依賴(lài)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)的真正危險(xiǎn)在于，這些產(chǎn)業(yè)政策可能鼓勵(lì)投資者承擔(dān)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)，揮霍資本。以通用汽車(chē)為例，該公司受益于拜登政府的汽車(chē)和電池補(bǔ)貼，卻在自動(dòng)駕駛汽車(chē)上押下了錯(cuò)誤的賭注，忽視了市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)混合動(dòng)力汽車(chē)的需求。這種對(duì)資本的不當(dāng)配置不僅損害了公司的競(jìng)爭(zhēng)力，還為CEO過(guò)高的薪酬提供了掩護(hù)。

與此同時(shí)，拜登政府的工會(huì)偏好和相關(guān)成本增加，進(jìn)一步加劇了美國(guó)企業(yè)在全球競(jìng)爭(zhēng)中的劣勢(shì)。例如，與亞洲代工廠相比，美國(guó)半導(dǎo)體制造商的成本劣勢(shì)高達(dá)44%。這種成本劣勢(shì)可能導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)要求更多的關(guān)稅保護(hù)、補(bǔ)貼和施壓，以出售由政府資助的工廠生產(chǎn)的芯片——這是美國(guó)版的經(jīng)連社。

這種產(chǎn)業(yè)政策不僅浪費(fèi)了資本，創(chuàng)造了“僵尸”公司，還可能分裂資本市場(chǎng)。與日本經(jīng)連類(lèi)似的情況可能正在美國(guó)上演，以銀行為中心的股權(quán)交叉所有制在貸款和貸款展期方面的偏好可能導(dǎo)致資本的不當(dāng)配置和浪費(fèi)。

在全球金融危機(jī)之后，美國(guó)經(jīng)通脹調(diào)整后的10年期國(guó)債收益率長(zhǎng)期低迷，鼓勵(lì)了過(guò)度投資，如對(duì)商業(yè)地產(chǎn)和大學(xué)的過(guò)度投資。這種過(guò)度投資現(xiàn)象得到了另一項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策——聯(lián)邦學(xué)生貸款機(jī)制的支持。然而，隨著新冠疫情的爆發(fā)和政府赤字的不斷膨脹，要求更多企業(yè)稅減免以及美聯(lián)儲(chǔ)降息和恢復(fù)廉價(jià)資本的壓力越來(lái)越大。

盡管美國(guó)是一個(gè)自由市場(chǎng)的國(guó)家，但其經(jīng)濟(jì)卻越來(lái)越依賴(lài)于少數(shù)幾家巨頭企業(yè)。所謂的“壯麗七股”——英偉達(dá)、微軟、谷歌、亞馬遜、蘋(píng)果、Meta和特斯拉——在2023年貢獻(xiàn)了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)三分之二的漲幅。其他成份股公司的盈利情況并不令人振奮，去年有創(chuàng)紀(jì)錄的72%的公司表現(xiàn)遜于成份股指數(shù)。這種情況令人擔(dān)憂，因?yàn)橹沃嫶竺绹?guó)經(jīng)濟(jì)和全球最大股票市場(chǎng)的繁榮主要依靠這七家公司來(lái)推動(dòng)，這是一根非常狹窄的蘆葦。

總之，盡管美國(guó)在科技領(lǐng)域取得了重大勝利，但政府政策的誤區(qū)可能使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入深淵，并發(fā)生與日本類(lèi)似的情況。