春節(jié)以來，債市延續(xù)暖意，債基收益隨之水漲船高。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)債券ETF凈值和規(guī)模也接連創(chuàng)下新高。盡管可能面臨一些波動調(diào)整，但在各類債券ETF中，地方債ETF的凈值表現(xiàn)自年初以來處于領(lǐng)先水平，備受市場關(guān)注。

近年來，地方債不斷擴(kuò)容，已成為利率債供給第一大品種。據(jù)國盛固收研報(bào)，截至2023年底，地方債存量規(guī)模超40萬億，超過國債和金融債，成為第一大利率債存量品種；從增量來看，地方債近年來擴(kuò)容明顯，年度保持5萬億左右或更多的凈融資增量。另據(jù)廣發(fā)證券研報(bào)，2月地方債凈發(fā)行4132億元，月末最后一周凈發(fā)行規(guī)模為1699億元，占全月比例達(dá)41%。

地方債全稱地方性政府債務(wù)，又叫地方政府債券，由地方政府發(fā)行，募集的資金用于地方公共設(shè)施建設(shè)，以當(dāng)?shù)卣亩愂漳芰ψ鳛檫€本付息的擔(dān)保。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，隨著春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)行，預(yù)計(jì)后續(xù)地方債有望加速發(fā)行，以支撐工程盡快落地實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長目標(biāo)。

隨著發(fā)行體量不斷增加，地方債投資機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出多元化特點(diǎn)，而且交易量不斷提升，投資優(yōu)勢顯著。個(gè)人投資者如何參與投資地方債呢？近日，中國人民銀行出臺了相關(guān)《通知》，明確了柜臺投資者范圍及柜臺業(yè)務(wù)的品種和交易方式。個(gè)人投資者通過在銀行開設(shè)柜臺債券賬戶能夠直接參與國債、地方債等債券品種的投資交易。而業(yè)內(nèi)人士建議，借助地方債ETF或許是更為便捷的選擇。地方債ETF作為債券ETF的一個(gè)品類，具有持倉透明、定位明確、成本低廉、交易便捷等特點(diǎn)，適合被個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者作為工具類產(chǎn)品來使用。

據(jù)了解，目前市場上相應(yīng)的地方債ETF有4只，其中2只由鵬華固收黃金戰(zhàn)隊(duì)“債券指數(shù)專家”出品，分別是——5年地債ETF(159972.SZ)、0-4年地債ETF(159816.SZ)，這兩款地債ETF憑借低信用風(fēng)險(xiǎn)、可交易所質(zhì)押、歷史業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健等眾多優(yōu)勢，吸引了眾多機(jī)構(gòu)投資者的目光。

波段配置工具——鵬華5年地債ETF

作為行業(yè)創(chuàng)新型的場內(nèi)交易與配置工具，鵬華5年地債ETF是全市場首只5年期地債ETF以及深交所第一只地債ETF產(chǎn)品，一舉摘得“2019年度ETF產(chǎn)品創(chuàng)新獎(jiǎng)”，其跟蹤指數(shù)為中證5年期地方政府債指數(shù)(930865.CSI)，指數(shù)久期中樞4.2，久期特征適合債券牛市和震蕩市。

鵬華5年地債ETF成立于2019年8月，最新規(guī)模為36.96億元，是全市場規(guī)模最大的地債ETF(來源：Wind，截至2024.2.29)。從過往業(yè)績表現(xiàn)來看，該基金過去三年、自成立以來的凈值增長率分別為12.25%、17.17%，自2021-2023完整自然年度的凈值增長率分別為4.91%、2.96%、3.92%，同類產(chǎn)品均值分別為4.56%、3.00%、3.62%(來源:基金定期報(bào)告，截至2023年底)。另據(jù)銀河證券公募基金長期業(yè)績榜統(tǒng)計(jì)，截至2023年底，該基金過去一年、三年在債券ETF基金中分別排名6/17、4/12，在同類產(chǎn)品中排名領(lǐng)先。在回撤控制方面，鵬華5年地債ETF也優(yōu)于同類產(chǎn)品，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，其2021-2023的年度回撤分別為-0.43%、-0.65%、-0.54%，同類均值分別為-0.48%、-0.80%、-0.55%。

貨幣增強(qiáng)工具——鵬華0-4年地債ETF

作為行業(yè)創(chuàng)新型貨幣增強(qiáng)工具，鵬華0-4年地債ETF是全市場唯一的一只0-4年地債ETF，曾榮獲“2020年深交所ETF產(chǎn)品創(chuàng)新獎(jiǎng)”，其跟蹤指數(shù)為中證0-4年期地方政府債指數(shù)(931161.CSI)，指數(shù)久期中樞1.8，該指數(shù)從歷史表現(xiàn)來看，低波動小回撤，表現(xiàn)穩(wěn)健。

鵬華0-4年地債ETF成立于2020年7月，最新規(guī)模為14.85億元，是全市場唯一的短久期地債ETF(來源：Wind，截至2024.2.29)。從過往業(yè)績表現(xiàn)來看，該基金過去三年、自成立以來的凈值增長率分別為9.36%、9.95%，自2021-2023年度凈值增長率分別為3.44%、2.55%、3.09%(來源:基金定期報(bào)告，截至2023年底)。從回撤表現(xiàn)看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，該基金2021-2023年度回撤分別為-0.14%、-0.30%、-0.22%。

上述兩只產(chǎn)品均由葉朝明和張羊城共同管理。公開信息顯示，葉朝明具有15年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)任鵬華基金董事總經(jīng)理(MD)、現(xiàn)金投資部總經(jīng)理。葉朝明一直專注于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的研究和投資，對市場趨勢有較為準(zhǔn)確的把握，組合策略調(diào)整靈活，并且具備超4000億大規(guī)模固收組合管理能力(數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，截至2023年底)。大體量的管理規(guī)模，使得葉朝明練就了成熟的大資金管理經(jīng)驗(yàn)，也讓他更為重視風(fēng)險(xiǎn)管理，在投資操作上也更為注重穩(wěn)健。

“債券指數(shù)專家”彰顯頭部實(shí)力

近年來，在持續(xù)夯實(shí)主動投資管理能力的同時(shí)，鵬華固收團(tuán)隊(duì)同時(shí)將債券工具型產(chǎn)品作為一個(gè)非常重要的業(yè)務(wù)板塊，積極塑造被動線產(chǎn)品的品牌，以“債券指數(shù)專家”為定位，打造具有突出實(shí)力的固收工具型產(chǎn)品投研團(tuán)隊(duì)，并已逐漸發(fā)展成為債券指數(shù)投資解決方案提供商，致力于為客戶提供專業(yè)和高效的債券配置及投資解決方案。

鵬華固收旗下的指數(shù)型債券基金主要由現(xiàn)金投資部負(fù)責(zé)，該團(tuán)隊(duì)具有超15年貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，對市場趨勢有較為準(zhǔn)確的把握，組合策略調(diào)整靈活。團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人葉朝明、副總經(jīng)理/基金經(jīng)理張佳蕾均有超過10年投資經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)歷3、4輪完整的經(jīng)濟(jì)周期，具有應(yīng)對不同市場環(huán)境的經(jīng)驗(yàn)和能力。此外，團(tuán)隊(duì)成員按照具體資產(chǎn)(利率、信用、貨幣市場等)及業(yè)務(wù)品類分別由不同人員負(fù)責(zé)，具備豐富的的投資、研究及交易能力。

目前鵬華固收工具型產(chǎn)品投研團(tuán)隊(duì)已開發(fā)利率債指數(shù)基金、利率債主題基金、信用債指數(shù)基金、存單指數(shù)基金、債券ETF五大品類，管理固收工具型產(chǎn)品8只，能夠更靈活、更充分地滿足不同投資者的多元化需求，合計(jì)管理規(guī)模為403億，位居行業(yè)TOP4(數(shù)據(jù)來源：廣發(fā)證券，截至2023年末)。

具體來看，包含3只利率債指數(shù)基金：鵬華中債1-3年國開行債券指數(shù)(A類007000，C類007001)、鵬華中債3-5年國開行債券指數(shù)(A類008956，C類008957)、鵬華中債1-3年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)(A類009702，C類009703)；1只利率債主題基金：鵬華0-5年利率發(fā)起式債券(A類008040，C類020368)；1只信用債指數(shù)基金：鵬華中債0-3年AA+優(yōu)選信用債指數(shù)(A類009742，C類009743)；1只存單指數(shù)基金：鵬華中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期(014437)；2只債券ETF：5年地債ETF(159972)、0-4年地債ETF(159816)。

參考美國固收類基金發(fā)展趨勢來看，債券指數(shù)基金未來仍有較為廣闊的發(fā)展空間，成為資產(chǎn)配置的新藍(lán)海。未來，鵬華固收團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)深耕這一領(lǐng)域，不斷提高產(chǎn)品創(chuàng)新能力和管理能力，從而更靈活、更充分地滿足不同投資者的多元化需求。