過去一周市場小幅上漲，滬指走出周線四連陽，中小盤表現(xiàn)顯著優(yōu)于大盤股，高股息板塊出現(xiàn)回調(diào)。上證綜指上漲0.28%，深證成指上漲2.60%，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)上漲5.09%。成長風格下，市場情緒相較上周顯著回暖，日均成交額再度回歸萬億元以上。資金方面，15日富時羅素指數(shù)將納入因子從12.5%提升至25%，對A股的配置增加，一周北向資金流入超過300億元，創(chuàng)下七個月新高。

行業(yè)方面，大消費表現(xiàn)靠前。汽車上漲6.5%，一方面受益于2月新能源汽車銷量超預期，另一方面國資委表示將對汽車央企新能源汽車業(yè)務進行單獨考核，板塊情緒得到提振；消費者服務、食品飲料漲幅居前。前期市場追捧的紅利主線出現(xiàn)回調(diào)，煤炭、石油石化等高股息板塊上周跌幅較大。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)（399673.SZ）受益于電力設備、醫(yī)藥的相對優(yōu)異表現(xiàn)，取得了較高的漲幅。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本平穩(wěn)，2月CPI同比重回正增長，PPI略低于預期。政策方面，國務院印發(fā)《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，包括設備更新、消費品以舊換新、完善回收循環(huán)利用等五個方向20項重點任務。覆蓋的行業(yè)較廣，政策催化效果顯著。證監(jiān)會明確禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借，全面防范繞道減持。

隨著市場交易情緒回暖，成交額持續(xù)放大，體現(xiàn)出外部市場對于A股的信心也正在恢復。華安基金指數(shù)與量化投資部認為，隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，我國經(jīng)濟持續(xù)向好回升，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長板塊的投資機會進一步顯現(xiàn)。其核心板塊電力設備新能源和醫(yī)藥生物目前估值處于相對低位，供需進入新的平衡，值得持續(xù)關注。隨著推動市場企穩(wěn)的積極因素越來越多，以創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)為代表的低位創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)或率先受益（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024.3.15）。

創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)（399673.SZ）權重行業(yè)觀察：

電力設備新能源

鋰電：寧德時代發(fā)布年報，2023年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入4009.17億元，同比增長22.01%；歸母凈利潤441.21億元，同比增長43.58%。待碳酸鋰價格逐步企穩(wěn)后，鋰電行業(yè)排產(chǎn)有望逐步向好，疊加行業(yè)估值已處于歷史相對低位，鋰電行業(yè)有望迎來估值修復，建議關注。

下游整車方面，1-2月新能源汽車銷量保持34%增長，其中，鴻蒙智行AITO蟬聯(lián)中國新勢力品牌銷量冠軍；問界M7以絕對優(yōu)勢領跑中國市場新勢力單車型月銷量榜第一，創(chuàng)造了單車型銷量的新紀錄。在消費品以舊換新政策刺激下，國內(nèi)新能車銷量有望持續(xù)增長。

光伏：硅料環(huán)節(jié)整體價格水平暫時表現(xiàn)平穩(wěn)走勢，大部分硅料使用方仍然在執(zhí)行前期簽訂的訂單和價格，這是當前價格平穩(wěn)的主要原因。光伏作為電網(wǎng)投資的重要部分，未來將承擔基礎設施建設投資及電力增長主力的重擔，預計消納紅線或逐步松綁，光伏需求空間大幅打開，光伏有望迎來新的一輪板塊周期。

綜上，長期持續(xù)看好光伏儲能與新能源車的發(fā)展前景，需求端進一步擴大，疊加下游供給端筑底明顯，電力設備產(chǎn)業(yè)投資價值明顯。

醫(yī)藥

2024年醫(yī)改持續(xù)深化，特別是醫(yī)療環(huán)節(jié)成為重點，醫(yī)保監(jiān)管水平持續(xù)提升以應對收支緊縮趨勢，醫(yī)藥行業(yè)進入供給側(cè)改革新階段（需求量增，結(jié)構(gòu)調(diào)整）。

整體來看，醫(yī)藥估值和持倉仍處于歷史相對低點，震蕩中待醫(yī)藥板塊催化。2024年，全球宏觀環(huán)境依舊紛繁復雜，而醫(yī)藥板塊的剛需屬性及人口結(jié)構(gòu)老齡化，人們對醫(yī)療保健需求不斷升級，更突顯板塊投資價值。從政策面來看，國資委宣布把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責人的考核，全面推動“一企一策”強調(diào)“提質(zhì)增效重回報”。從本土供給角度看，中國本土創(chuàng)新力量全球化持續(xù)大放異彩，正在逐漸進入收獲期，有望成為未來3-5年潛在最重要的動能之一。從出海能力看，中國力量正在逐漸從原料藥、低值耗材滲透到創(chuàng)新藥、高端器械，完成蝶變。

電子

消費電子方面：根據(jù)海關總署，2023年跨境電商出口達1.8萬億元、同增20%，消費電子占比超20%。未來AIPC、AI手機既可以作為公共大模型的入口、又能獨立運行個性化的個人大模型，更加注重安全、隱私保護AI邊端帶動新一波換機潮。海外消費電子需求穩(wěn)中向好，中國消費電子品牌出海的秘訣在于性價比+本地化，但是整體利潤占比較低；看好AI賦能帶動新一輪換機潮，國產(chǎn)品牌積極布局AI邊端，份額、單價、利潤率有望提升。

半導體方面：英偉達GTC2024大會將于3月18日至21日在圣何塞會議中心舉辦，發(fā)布加速計算、生成式AI以及機器人領域的最新突破性成果。考慮到算力芯片國產(chǎn)化以及國產(chǎn)芯片的迭代進步，預計今年國產(chǎn)算力芯片將迎來放量，建議繼續(xù)關注算力機會。

展望2024年，AI催化將持續(xù)進行。年初隨SORA模型推出，其能夠?qū)崿F(xiàn)由AI完成的文生視頻、圖生視頻、視頻拓展、視頻編輯、視頻拼接、圖像生成等功能，隨后在產(chǎn)業(yè)端加速技術迭代。展望24全年，無論是硬件端的GPU、交換機，還是基礎模型端，或者是其他各類軟件和終端都有望持續(xù)進行迭代更新，AI的催化有望貫穿2024年。

數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，截至2024/3/15

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