在全景主辦的“2023年度資本市場卓越執業英才頒獎盛典暨資本市場高質量發展論壇”上，89位保薦代表人、57位會計師、58位律師共204位卓越執業英才榮耀加冕。

為了讓更多人“看鑒”這些英才們的奮斗與不凡，幫助促進資本市場服務需求的多維匹配，全景傾力打造的《卓越英才說》對話欄目將在2024年持續煥發新活力！以文字、視頻、直播等多元形式，與保薦代表人、會計師、律師“大咖們”零距離接觸。

更貼合時點的解讀，更精準的專業見解，更廣泛的行業覆蓋，讓你輕松get資本市場最新動態，與卓越執業英才們一同開啟智慧之旅！

本期《卓越英才說》對話中倫律師事務所合伙人都偉。他表示：“在并購重組等證券業務中，也要發揮專業人士的作用，在合規的前提下制定滿足商業需求的方案，尋求利益平衡和推動創新，協助促進新質生產力的上市公司更好發展壯大?！?/p>

　　315新政對證券律師兩方面重大影響

全景：3月15日，證監會集中發布《關于嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》等四項政策文件。將從嚴把控發行上市準入關，從源頭提高上市公司質量，這些政策將對證券律師的工作帶來怎樣的變動和挑戰？

都偉：315新政是在新形勢下進一步嚴把IPO準入、加強上市公司和中介機構監管的系列政策性要求，對于證券律師而言，首先要認清當前監管形勢和目的，其次是在證券業務執業過程中落實監管要求，防范執業風險。

315新政對證券律師的影響非常重大，主要包括兩方面：一方面是IPO全鏈條加強監管，這是從去年827政策明確收緊IPO后，再一次審核監管升級，更加強調以投資者為本、對投資者負責的理念，明確以可投性和提高上市公司質量為導向，要求建立對中介機構的常態化滾動式現場監管機制，并進一步提高上市財務指標，優化板塊定位規則。在這種背景下，證券服務機構的申報項目數量會大大減少，對中介機構的執業要求顯著提高，執業風險進一步加大，相應的，對于具體項目中的規范要求也會與過往幾年不同。

另一方面，為提高上市公司質量，監管部門再次強調和呼吁活躍上市公司并購重組市場。專業的證券并購律師因為更熟悉并購重組的規則，在交易方案、商業談判、信息披露等方面能夠發揮重要的作用，隨著A股并購重組市場的逐步活躍，相應的律師服務機會也會隨之而來。但是，因為重大資產重組也屬于強監管范疇，從嚴監管和壓實上市公司、中介機構責任也是本次加強上市公司持續監管中明確提出的要求，因此在勤勉盡責履職的過程中，也要盡可能防范財務造假、侵害上市公司利益等情形出現。

　　中介機構查驗邊界要穩定、清晰、可預期

全景：2023年12月，證監會、司法部修訂發布的《律師事務所從事證券法律業務管理辦法》正式實施。《管理辦法》的實施為證券律師帶來了怎樣的機遇與挑戰？

都偉：法治是資本市場的基石?！豆芾磙k法》的出臺，包括此前《律師事務所證券法律業務執業規則（試行）》、《律師事務所從事首次公開發行股票并上市法律業務執業細則》等律師證券法律業務執業規則，都是夯實資本市場法治基礎，增強市場參與主體可預期性的舉措，我認為對于規范律師在證券發行、上市和交易等證券法律業務中的執業行為，明確律師查驗要求和勤勉盡責標準，完善法律風險防范機制等方面能夠起到很好的作用，有利于中介機構歸位盡責。

但是在具體的證券業務執業中，我們往往發現，僅依據這些執業規則開展查驗可能遠遠無法滿足監管審核的要求，存在邊界不清楚的情況。比如哪些屬于特別注意義務，哪些屬于一般注意義務；財務和業務問題是否屬于律師應當核查的范圍；資金流水問題是否屬于律師應當核查的事項；會計處理事項或者評估事項是否屬于律師專業范圍，諸如此類。所以個人非常希望在證券業務的監管和審核中要尊重規律，尊重規則，不僅要能夠明晰并完善制度規則，增強制度的包容性、適應性,還要保證相關規則得到切實執行，中介機構查驗邊界要穩定、清晰、可預期，減少隨意化，提高審核問詢針對性，真正的實現證券服務機構歸位盡責，各盡其責。

　　明確和落實“看門人”的具體職責才能把好關

全景：新規則下，您認為證券律師應如何發揮好資本市場“看門人”的職責？證券律師“看門人”職責應朝著怎樣的改革方向進行完善呢？

都偉：資本市場要堅持市場的引領作用，注重市場對資本生產要素的資源配置。這里面風險是客觀存在的，不能因為風險就停滯不前或因噎廢食，更關鍵的是做到風險的充分揭示和披露，做好投資者教育，讓投資者在風險和收益之間做好平衡，同時在大的市場風險來臨時要有適當的應對措施。一直以來，包括證券律師在內的證券服務機構的責任不斷被壓實，責任和壓力也越來越大。我國證券市場發展這么多年，監管規則相對完善，頭部的證券服務機構和執業人員通常具備較為良好的專業能力，能夠勤勉盡責履行職責，發揮“看門人”職責。串通造假、隱瞞造假等情況畢竟極為罕見。

證券律師發揮好“看門人”職責的前提，是該等職責的邊界和范圍要求應當明確，門里門外門口什么樣的事情才應該負責，不同的人有不同的看法。實踐中，不同的項目遇到不同的審核人員，核查要求也存在差異，同樣的問題處理方式在這個項目審核中被認可，在另外的項目中未必會被認可。受限于證券服務機構的查驗手段有限，也無法像執法機關、偵查機關一樣做到穿透式核查。所以，明確和落實“看門人”的具體職責，增強制度的穩定性、可預期性，不斷完善提高資本市場制度規范性并扎實推進，我覺得是非常重要的。

審核監管部門和執法機構也應當統一違法認定及執行標準，避免出現相同行為在不同地區的差異認定及處罰情形、罪責刑不相當情形。在責任認定及追究上，應突出“重大性”“針對性”的追責標準，抓大放小，注重以“風險”為導向的盡職調查，避免落入繁瑣程序的泥潭。監管執法應充分體現責任與過錯程度相當，從而更好的引導證券服務機構勤勉盡責，落實風險導向。

此外，在證券服務機構的責任承擔上，應結合具體實際情況，厘清各方的責任邊界，抓“首惡”的同時嚴格區分各中介機構的責任，避免“連坐”的集體處罰。在現在的環境下，在處罰重大違規主體的同時，對勤勉盡責的主體給予正向引導與肯定并免除責任，可能對市場參與主體產生的觸動更大。監管既要長牙帶刺、又要精準執法，要引導證券服務機構對自身責任的可預期性，鼓勵頭部機構深耕主責主業、努力做優做強。只有這樣，才能更好解決“一查就撤”的不良現象，才能夠不斷提高專業服務水準，為市場把好關，提供更高質量的服務。

　　對上市公司的監管力度需要適度增強

全景：推動股票發行注冊制走深走實，要進一步加大法治供給，大幅提高欺詐發行、上市公司虛假信息披露和中介機構提供虛假證明文件等違法行為的違法成本。目前來看，上市公司違法突出表現在哪些環節？

都偉：近年來，上市公司層面，比較突出的違法違規行為主要表現在信息披露違規、違規減持、資金占用、違規擔保、內幕交易、市場操縱以及財務造假等方面。實際上近些年來對于IPO企業的財務審查和合規要求是極其嚴格的，相比之下，對于上市公司尤其是定期報告的真實、準確、完整的監管力度可能較弱，需要適度增強。

　　合規前提下尋求平衡和創新

全景：為適應“新質生產力”發展，發行上市、并購重組、股權激勵等制度將加快調整，證券律師將進行哪些“適配性”調整？

都偉：一方面，證券律師要提升自身執業能力建設，加強對法律、法規、規則和政策的學習和理解，緊跟形勢，嚴格按照證券法律法規的要求進行查驗和發表意見。

另一方面，在并購重組、股權激勵等證券業務中，也要發揮專業人士的作用，在合規的前提下制定滿足商業需求的方案，尋求利益平衡和推動創新，協助促進新質生產力的上市公司更好發展壯大。

　　律師主筆起草招股書處試點探索階段

全景：有業內人士認為，證券律師主筆起草企業招股說明書將成為趨勢，目前也有相關的成功案例，對此您怎么看？

都偉：目前A股唯一由證券律師主筆起草招股書的項目是富創精密科創板上市，也是由我所在的中倫律師事務所承辦。律師主筆起草招股書在境外資本市場比較常見，中國證監會制定的《律師事務所從事證券法律業務管理辦法》也已經規定，律師事務所可以接受當事人的委托，組織起草招股說明書等法律文件，應該來講這的確是一項重要改革，所以律師主筆起草招股書在國內市場目前還處于早期的試點和探索階段，真正的落實到位還需要考慮IPO的監管理念和證券服務機構的職責劃分等多方面的現實影響。