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昔日獨(dú)角獸陷破產(chǎn)困局,柔宇科技?jí)魯嗾郫B屏

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一則新增的破產(chǎn)審查案件信息,讓市場目光又聚焦到了深圳市柔宇科技股份有限公司(以下簡稱“柔宇科技”)身上,自成立以來,這家折疊屏賽道的先行者似乎一直命途多舛。手握技術(shù)的柔宇科技一度受到資本青睞,不過在折疊屏手機(jī)逐漸普及的今天,柔宇科技的身影卻漸行漸遠(yuǎn)。在業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)看來,雖然柔宇科技此前關(guān)注度很高,但相比京東方、維信諾(002387)等對(duì)手并無明顯優(yōu)勢,更關(guān)鍵的是,未積極躋身手機(jī)品牌供應(yīng)鏈,成為其難以挽回的失誤。

柔宇科技官網(wǎng)截圖

昔日明星

3月31日,記者從全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)看到,柔宇科技及其子公司“深圳柔宇科技電子技術(shù)有限公司”“深圳柔宇科技顯示技術(shù)有限公司”,各新增一則破產(chǎn)審查案件,其中深圳市柔宇科技股份有限公司的案號(hào)為“(2024)粵03破申259號(hào)”,深圳柔宇科技顯示技術(shù)有限公司的案號(hào)為“(2024)粵03破申261號(hào)”,申請人分別為張明、郭曉濤,二者經(jīng)辦法院均為廣東省深圳市中級(jí)人民法院。

柔宇科技是一家專注于柔性屏幕生產(chǎn)的企業(yè),公開資料顯示,創(chuàng)始人劉自鴻畢業(yè)于美國斯坦福大學(xué)、清華大學(xué),2014年8月,柔宇科技發(fā)布了世界最薄彩色柔性顯示器,厚度僅為0.01毫米,卷曲半徑可達(dá)1毫米,在當(dāng)時(shí)可謂是顛覆式的技術(shù)水準(zhǔn)。2018年6月份,柔宇科技投資110億元,建成并投產(chǎn)全球首條全柔性顯示屏大規(guī)模量產(chǎn)線。

柔宇科技也獲得了資本青睞,自2012年成立以來,柔宇科技在一級(jí)市場先后完成了13輪融資,而參與的機(jī)構(gòu)陣容也相當(dāng)強(qiáng)大,包括中信資本、深創(chuàng)投、IDG資本、松禾資本、工銀投資、中國銀行、平安銀行以及越秀產(chǎn)業(yè)資本等一系列各種屬性的投資平臺(tái)。2020年末,柔宇科技曾對(duì)科創(chuàng)板上市發(fā)起沖刺,擬在二級(jí)市場募集資金144億元,不過在2021年2月,其IPO審核終止,主要因柔宇科技主動(dòng)撤回發(fā)行上市申請或者保薦人撤銷保薦。

手握技術(shù)的柔宇科技對(duì)進(jìn)入大品牌供應(yīng)鏈并不熱衷,除了宣布與中興開展折疊屏合作,將第三代技術(shù)應(yīng)用在中興折疊屏手機(jī)上之外,并未有其他廠商與柔宇科技合作的跡象,柔宇科技更看重自主品牌的建立,推出手機(jī)FlexPai柔派,這也使其成為折疊屏賽道中的先行者,不過市場反響平平。

不過屏幕面板領(lǐng)域的玩家并不只有柔宇科技,京東方、維信諾都是強(qiáng)有力的對(duì)手,并且早早成為了知名品牌供應(yīng)商,包括小米、華為、OPPO、vivo、榮耀在內(nèi)的企業(yè)都和二者有過合作。從技術(shù)角度看,據(jù)國金證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2019年柔宇科技折疊OLED手機(jī)面板生產(chǎn)良率僅為10%左右,低于京東方,更低于三星的40%。

戰(zhàn)略誤判

在業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)看來,柔宇科技在研發(fā)上不計(jì)成本,但卻難以換來高額銷量,成本與營收長期倒掛,讓柔宇科技難堪重負(fù)。據(jù)柔宇科技此前招股書顯示,光是在研發(fā)上,柔宇科技2017年至2020年上半年的費(fèi)用支出分別為1.6億元、4.88億元、5.86億元和5.83億元,研發(fā)費(fèi)用率分別高達(dá)247.87%、447.88%、258.25%、502.01%,3年的研發(fā)投入占營收比例高達(dá)308.17%。

但從銷量來看,2019年,柔宇科技全柔顯示屏銷量52747片,2020年上半年銷量為22136片。而國內(nèi)市場份額第一的京東方,其2019年銷量已達(dá)1700萬片,2022年更是超過了8000萬片。

也正因如此,柔宇科技長年面臨虧損問題,據(jù)其招股書披露,2017—2019年以及2020年上半年,柔宇科技累計(jì)營收只有5.17億元,累計(jì)虧損卻達(dá)到31.95億元。且在報(bào)告期內(nèi),柔宇科技經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)數(shù)。

難以穩(wěn)定盈利的柔宇科技只能依靠外部不斷“輸血”,據(jù)其招股書披露,在2017—2020年上半年四個(gè)審計(jì)季度內(nèi),其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別虧損約3.58億元、6.1億元、8.1億元和3.86億元,柔宇科技稱,公司主要通過股權(quán)和債權(quán)等融資渠道補(bǔ)充營運(yùn)資金。成功上市前,如公司融資渠道發(fā)生明顯不利變化,或未能及時(shí)通過計(jì)劃的融資渠道獲得足夠營運(yùn)資金,可能對(duì)公司日常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。

在業(yè)內(nèi)專家看來,柔宇科技走到如今這一地步并不意外,從一開始選錯(cuò)了戰(zhàn)略方案。通信高級(jí)工程師、產(chǎn)業(yè)觀察家袁博對(duì)記者分析稱,在柔宇科技發(fā)展的初期,應(yīng)該像京東方、維信諾那樣力求成為主流手機(jī)品牌的供應(yīng)商,而并非獨(dú)立發(fā)展。其中關(guān)鍵在于,柔性折疊屏的應(yīng)用場景主要就是智能手機(jī),除此之外其他的應(yīng)用領(lǐng)域都尚未成熟,不依附成熟的手機(jī)品牌難以立足。

袁博指出,相比重研發(fā)、輕市場的問題,柔宇科技自建生產(chǎn)線、自己造手機(jī)的舉動(dòng)更危險(xiǎn),本來公司已經(jīng)盈利困難,還想進(jìn)一步走重資產(chǎn)模式,進(jìn)一步加劇企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

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