截至本周五，盡管披露2023年年報的公司（含業(yè)績快報）才約1500家，不足滬深市場的三分之一，但涵蓋了六大行、“三桶油”、五大保險公司、五大券商（中信、華泰、國泰、中信建投、中金）、三大航司（國航、東航、南航）、三大地產(chǎn)股（萬科、保利發(fā)展、招商蛇口）、頭部煤炭股（神華、兗煤、中煤）、頭部有色金屬（紫金、中鋁、江銅、山東黃金、洛陽鉬業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)）、頭部家電企業(yè)（美的、海爾），以及寧德時代、比亞迪、中芯國際等知名上市公司。由此，我們大概可以對A股公司和行業(yè)的基本面作出分析，并對一段時間內(nèi)的投資方向做一個大致預(yù)判。

首先，已披露業(yè)績的1500家公司的平均財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，營收增長約1%，凈利潤同比下降約2%，環(huán)比下降約4%。下降較多的基本為四大行業(yè)，即房地產(chǎn)、半導(dǎo)體、煤炭和鋼鐵。

以下重點(diǎn)就幾大行業(yè)進(jìn)行分析。銀行：43家上市銀行中，目前已有28家披露財報，大部分銀行盈利增長在2%—3%之間，但浦發(fā)銀行、鄭州銀行、興業(yè)銀行分別下降28.28%、23.62%和15.61%，這幾家在股價中已有所反應(yīng)。由于目前銀行利息很低，而且還有降息預(yù)期，加之銀行股多為高息股，六大行的股息率平均達(dá)5.8%，其中最高的交行為5.9%，最低的中行也有5.37%，比較適合穩(wěn)健型投資者。

石油石化：本周石油板塊大漲6.9%，中國石油一周漲幅達(dá)8.81%，網(wǎng)上甚至有“問君能有幾多愁，只是沒買中石油”的戲言。石油股大漲既有OPEC繼續(xù)減產(chǎn)、俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施承壓，因而油價表現(xiàn)不俗的原因；也有目前“三桶油”估值較低的原因，中石油和中海油均才11.2倍，并且“三桶油”均已破凈。但中海油和中石化2023年盈利均下降，僅中石油盈利增長7.8%，所以能否繼續(xù)大漲尚待觀察。

鑒于油價上漲，以石油為原料的化工產(chǎn)品大多表現(xiàn)不佳，如天賜材料、云天化、君正集團(tuán)等，這也是“三桶油”中，中石化（有很大部分屬于化工產(chǎn)業(yè)）的表現(xiàn)比不上其他“兩桶油”的原因。

房地產(chǎn)：房地產(chǎn)是業(yè)績墊底的行業(yè)。龍頭股萬科剛剛披露年報，公司營收同比下降7.56%，凈利潤同比下降46.39%，凈資產(chǎn)收益率為4.8%，較上年下降4.47個百分點(diǎn)。除了銷售不景氣外（百強(qiáng)房企銷售同比下降17.3%，還有就是大額計提資產(chǎn)減值，其中存貨計提減值高達(dá)80億元，包括在建的商品房計提61億元，擬開發(fā)的項目計提10億元。作為地產(chǎn)優(yōu)等生的萬科尚且如此，其他地產(chǎn)股也好不到哪里去。

但話要說回來，萬科尚保持了不錯的現(xiàn)金流，年末經(jīng)營現(xiàn)金流為39.1億元，賬面上有現(xiàn)金998億元，忍痛大幅計提存貨減值，是為了扔掉包袱輕裝上陣。

鋼鐵建材：鋼鐵和建材是受房地產(chǎn)影響密切的行業(yè)，如剛剛披露年報的鞍鋼虧損32.57億元，馬鋼虧損13.27億元。建材方面水泥受影響最大，龍頭股海螺水泥盈利下降33%，天山水泥下降57%，冀東水泥虧損15億元。但玻璃似乎有企穩(wěn)回升的跡象。

汽車及配件：新能源汽車龍頭比亞迪年報十分靚麗，營收增長42%，盈利增長80%，但股價表現(xiàn)卻不如人意，本周下跌了6.4%。在筆者看來，一方面，大部分以燃油車為主的公司尚未披露年報，例如長城汽車，其年報顯示公司業(yè)績下降了15%，這也是近六年來該公司業(yè)績首次下降。另一方面，盡管比亞迪盈利同比高速增長，但該公司第一、第二、第三季度盈利分別為41.3億元、68.24億元、104.13億元，而第四季度僅為86.7億元，說明環(huán)比增速大為放緩。加之眾所周知的美國對中國汽車業(yè)的種種阻截，影響了資金投資比亞迪的熱情。

在汽車零部件方面，一些公司仍然具有投資價值。

家電：原本以為由于房地產(chǎn)業(yè)不景氣，家用電器是受影響較多的行業(yè)。但美的和海爾兩家龍頭企業(yè)的年報顯示，美的營收和盈利分別增長8%和13%，海爾營收和盈利分別增長7.4%和12.8%，本周兩家公司股價都是上漲的。原來我們已經(jīng)不能簡單地把這些有很大資金和科技實力的企業(yè)，僅僅看作是做彩電、空調(diào)和電冰箱的企業(yè)。以美的為例，實際上已經(jīng)是一家覆蓋智能家居、新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人以及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)的企業(yè)，在繼續(xù)推動ToC之后，正努力實現(xiàn)與ToB業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。美的旗下的庫卡機(jī)器人就是業(yè)內(nèi)有相當(dāng)影響力的機(jī)器人制造商，該公司有一句話說得很好，“沒有時間的朋友，只有趨勢的朋友”。

同樣，原名青島海爾，現(xiàn)名海爾智家的也是如此。

半導(dǎo)體：半導(dǎo)體龍頭中芯國際盈利從2022年的121億元，大減至2023年的48億元，降幅高達(dá)60%，這對投資人來說并不意外，原因是2023年全球半導(dǎo)體行業(yè)都在下滑，也同美國對中國芯片實施不斷打壓有關(guān)。與此同時，與半導(dǎo)體行業(yè)有相當(dāng)關(guān)系的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)日子也不好過，如曾經(jīng)的大牛股吉比特。

既然公司基本面沒有太出色的表現(xiàn)，那么2024年要迎來大牛市的可能性不大，還是兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)在行業(yè)和個股中尋找機(jī)會吧。