3月29日消息，中金公司研報認為，中國發展eVTOL具有綜合優勢，有望成全球名片。eVTOL作為低空經濟的核心構成，中央和地方政府密集出臺產業扶持政策，以億航智能、峰飛科技、小鵬匯天為代表的eVTOL資質合格證近期落地加速。受益于新能源汽車產業鏈的溢出優勢，結合國情特征、政策支持等，eVTOL有望成為繼新能源汽車之后，中國產業的又一張全球名片。eVTOL產業目前處于發展初期，旋翼技術、動力技術、補能技術均存在多種路線，交融并存。針對eVTOL的技術路線之爭，基于產業發展和產品設計邏輯，中金公司認為，就旋翼技術路線而言，多旋翼、復合翼和傾轉翼短期共存，傾轉翼或成主流路線；就動力技術路線而言，純電動eVTOL或成主流路線；就補能方式而言，換電模式或成為eVTOL補能體系的有益補充。

全文如下

中金|eVTOL：下一張中國產業全球名片

中金研究

eVTOL商業化加速，我們參考電動汽車產業研究框架，按照工程拆解思路，對純電動eVTOL產業生態進行全景分析。本篇報告作為eVTOL零部件系列報告的開篇，從eVTOL路線討論以及分布式電驅動系統展開。

摘要

中國發展eVTOL具有綜合優勢，有望成全球名片。eVTOL作為低空經濟的核心構成，中央和地方政府密集出臺產業扶持政策，以億航智能、峰飛科技、小鵬匯天為代表的eVTOL資質合格證近期落地加速。我們認為，受益于新能源汽車產業鏈的溢出優勢，結合國情特征、政策支持等，eVTOL有望成為繼新能源汽車之后，中國產業的又一張全球名片。

eVTOL技術路線百花齊放，旋翼、動力、補能三大路線三問三答。eVTOL產業目前處于發展初期，旋翼技術、動力技術、補能技術均存在多種路線，交融并存。針對eVTOL的技術路線之爭，基于產業發展和產品設計邏輯，通過對比研究，我們以三問三答分析闡述。我們認為：就旋翼技術路線而言，多旋翼、復合翼和傾轉翼短期共存，傾轉翼或成主流路線；就動力技術路線而言，純電動eVTOL或成主流路線；就補能方式而言，換電模式或成為eVTOL補能體系的有益補充。

eVTOL分布式電驅動系統高壁壘，聚焦核心部件，關注新能源車及航空產業鏈遷移。本篇報告作為eVTOL零部件系列報告的開篇，首先聚焦eVTOL高冗余的分布式電驅動系統。eVTOL電驅動系統的拆解研究，我們按照電機、螺旋槳、電池、電控及小三電、熱管理等核心部件，逐個詳細探討了各個部件的技術要求、產業現狀及未來發展趨勢等。我們認為，eVTOL電驅動系統投資思路，基于其特殊的高冗余分布式系統部署邏輯，聚焦核心部件的制造以及相關材料、工藝和設備供應鏈，同時密切關注相關新技術進步；對于標的選擇上，可優先關注現有新能源汽車電驅動產業鏈企業的場景遷移，以及目前具有航空產品供應資質企業的降維拓展。

風險

商業化進度不及預期，核心技術發展及零部件降本不及預期。