一、油廠入市但收購趨嚴利好或已透支

本周魯花集團下屬工廠陸續展開收購，各工廠收購參考指標:油率43%，水分9%，酸價1.5%，霉變雜質0-0.5%，5.5篩下15%，根據出成標準50%、60%和70%參考價格區間分別為8800元/噸、9200元/噸和9500元/噸。如果單從收購價格來看，節后收購價確實比春節前價格要高，但實際情況是高質高價，節后魯花總部對各工廠的收購標準進行了統一修訂，收購標準因此較節前更加嚴格，油料米質量能達標的數量很少，導致本周魯花各工廠實際收購量均有限。無獨有偶的是，青島益海嘉里29日起小榨米質量嚴控調整，水份指標由9.0%調至8.5%，超9.0%拒收；篩下由30.0%調至25.0%，拒收30.0%；酸超2.0%原則退貨，如接收降價100-300元/噸不等，合同報價8300元暫時不變。

由于春節后魯花油廠多次到市場取樣，導致貿易商群體對魯花開收的預期強烈，囤貨積極性高漲，在上游農戶集中上量遲遲未能出現的情況下，現貨市場價格因貿易商囤貨而連續上漲，3月產區通貨米價格普遍上漲了400-600元/噸。本周油廠全面入市收購，現貨價格或已透支了入市收購的利好，如果過嚴的收購標準未能在后期得到改變，油廠收購量可能繼續維持地量，貿易商庫存將難以消化，利好或轉變為利空。

二、PK2404高價交割高結轉難以避免

本周PK2404合約期價大幅補漲，投機空頭被動砍倉，期價一度接近9500元/噸，3月29日在9400元/噸附近震蕩，多頭擠倉策略成功，由于當前期價大幅高于油廠收購油料米的價格，多頭接貨后轉銷油廠的虧損幅度較大，大概率會將倉單轉賣至PK2410合約交割，因為倉單冷庫存儲成本與資金成本之和小于4月接貨轉售油廠的虧損，3月29日PK2410期價與PK2404基本平水，這就導致PK2410合約的倉單庫存高結轉預期。

同時，產區部分農戶堅定惜售將導致5月入夏后冷庫陳米的數量增加，現貨庫存的高結轉也將成為PK2410合約的利空。最后，當前PK2410合約9400元/噸的價格已經接近蘇丹精米9500元/噸的港口銷售價格，意味著進口商可在期貨盤面順價銷售套保，或刺激后期進口蘇丹花生數量的增加，后期進口米數量增加或令國內花生供應得到改善。

投資建議：建議投資者逢高沽空PK2410合約。