近期，多家券商發(fā)布研報(bào)展望2024年保險(xiǎn)業(yè)。短期看，保險(xiǎn)股估值壓近歷史極值；長(zhǎng)期看，保險(xiǎn)股向好趨勢(shì)不減。

2023年1月1日起，上市保險(xiǎn)公司開(kāi)始實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。學(xué)界觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下保險(xiǎn)公司的會(huì)計(jì)報(bào)表發(fā)生變化，利潤(rùn)和凈資產(chǎn)不確定性和波動(dòng)性增強(qiáng)。比如，在利潤(rùn)方面，金融資產(chǎn)分類(lèi)變動(dòng)、減值變動(dòng)等均會(huì)影響保險(xiǎn)公司利潤(rùn)規(guī)模。

從金融資產(chǎn)分類(lèi)變動(dòng)方面看，保險(xiǎn)公司持有的在活躍市場(chǎng)上沒(méi)有報(bào)價(jià)且其公允價(jià)值無(wú)法可靠計(jì)量的證券投資，應(yīng)改為FVOCI（按公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）或FVTPL（按公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)），以便以后按公允價(jià)值計(jì)量，這或引起公司資產(chǎn)規(guī)模和凈利潤(rùn)波動(dòng)；由于沒(méi)有活躍的市場(chǎng)報(bào)價(jià)，其公允價(jià)值計(jì)量必須采用較為復(fù)雜的估值技術(shù)，計(jì)量難度和成本必然增加。此外，由于不可交易權(quán)益工具被指定為FVOCI，因此不能通過(guò)處置時(shí)確認(rèn)的其他綜合收益結(jié)轉(zhuǎn)為損益，從而影響凈利潤(rùn)。

從減值變動(dòng)方面看，統(tǒng)一使用預(yù)期信用損失法進(jìn)行減值，保險(xiǎn)公司或提前確認(rèn)虧損，其利潤(rùn)將相應(yīng)減少。減值方法轉(zhuǎn)換將增加保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)成本。根據(jù)IASB（國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)）分析，新的減值模式要求對(duì)現(xiàn)行制度進(jìn)行重大改革，將有關(guān)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理信息納入會(huì)計(jì)程序，并投入大量時(shí)間和資源進(jìn)行培訓(xùn)和測(cè)試。

在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)具有“順周期性”特征，保險(xiǎn)股容易受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，將逐步和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期同頻，當(dāng)期利潤(rùn)波動(dòng)或有所放大。

展望2024年，投資者應(yīng)理性看待新準(zhǔn)則下保險(xiǎn)股波動(dòng)，關(guān)注到新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下“順周期”效應(yīng)；在保險(xiǎn)股上漲時(shí)保持冷靜、下跌時(shí)保持信心，是投資者應(yīng)具備的素質(zhì)。盡管新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則給保險(xiǎn)股帶來(lái)一定的不確定性和波動(dòng)性，但長(zhǎng)期來(lái)看保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)依然向好，投資者應(yīng)保持理性，綜合考慮公司基本面、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素，做出明智的投資決策。