2024年伊始，繼2023年LPR兩次調(diào)降、存款利率三次下調(diào)后，保險(xiǎn)公司萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率也將迎來(lái)新一輪調(diào)降。

《中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)》記者梳理萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品最新月度結(jié)算利率發(fā)現(xiàn)，多家人身險(xiǎn)公司調(diào)降了萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算水平，特別是各家公司之前水平較高的一檔結(jié)算利率，總體呈下降趨勢(shì)。同時(shí)，多家公司也在考慮2024年萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率調(diào)整方案。

對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，下調(diào)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率主要受市場(chǎng)利率下行影響。在資產(chǎn)端收益承壓的情況下，保險(xiǎn)公司利用負(fù)債成本市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制下調(diào)結(jié)算水平，可以防范利差損風(fēng)險(xiǎn)、緩解經(jīng)營(yíng)壓力，也為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展留出空間；目前萬(wàn)能險(xiǎn)負(fù)債增長(zhǎng)較快、新增負(fù)債投資收益下降，客觀上也要求公司下調(diào)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率。

萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率將隨市場(chǎng)波動(dòng)

所謂萬(wàn)能險(xiǎn)，是指在產(chǎn)品名稱(chēng)中包含“（萬(wàn)能型）”字樣、可靈活繳納保費(fèi)、可調(diào)整保險(xiǎn)保障水平，兼有保障和投資功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

萬(wàn)能險(xiǎn)利率包含保底利率和結(jié)算利率。其中，保底利率會(huì)寫(xiě)進(jìn)保險(xiǎn)合同，不能變更，目前是不超過(guò)2%；結(jié)算利率則是保險(xiǎn)公司根據(jù)萬(wàn)能賬戶的投資情況確定上月的實(shí)際利率，與保險(xiǎn)公司投資收益有著強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，存在不確定性，但不會(huì)低于保證利率。

由于兼具保障和理財(cái)雙重屬性，并有最低保證利率，萬(wàn)能險(xiǎn)也一度受到保險(xiǎn)消費(fèi)者的青睞。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)上共有上千款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品。人身險(xiǎn)公司一般都有多款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品，且每款萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算水平不同。

近兩年來(lái)，萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率已出現(xiàn)走低趨勢(shì)。記者梳理發(fā)現(xiàn)，2023年，很多人身險(xiǎn)公司多次下調(diào)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率。例如，某大型人身險(xiǎn)公司一年內(nèi)對(duì)30多款萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率進(jìn)行下調(diào)。再如，2023年12月，某人身險(xiǎn)公司一款萬(wàn)能型年金保險(xiǎn)結(jié)算利率已經(jīng)從年初的4.8%三次下調(diào)至4%。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)披露2023年12月萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率的人身險(xiǎn)公司的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品中，結(jié)算利率達(dá)到4%或以上的占比已不足1/3。

新一輪調(diào)整也在籌劃中。“2024年萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率還將進(jìn)一步調(diào)整，公司會(huì)根據(jù)賬戶的實(shí)際投資情況，平衡收益與結(jié)息水平，提升資產(chǎn)和負(fù)債的匹配度。如果投資收益好，結(jié)算利率也可能上升。”某大型人身險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者透露。

另一位人身險(xiǎn)公司總精算師則表示，本次各公司萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)是行業(yè)自主行為。最高結(jié)算水平下調(diào)幅度30-50bp，各公司的結(jié)算水平也存在一些差異。

受市場(chǎng)利率下行影響投資承壓

萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)背后，是市場(chǎng)利率下行和險(xiǎn)企投資收益承壓。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝表示，當(dāng)前，受?chē)?guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)影響，市場(chǎng)利率下行，保險(xiǎn)資金運(yùn)用也不可能“獨(dú)善其身”，其直接反應(yīng)就是投資收益承壓。

“保險(xiǎn)業(yè)尤其是人身險(xiǎn)業(yè)要特別關(guān)注可能產(chǎn)生的影響，一是對(duì)于存量業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生的‘利差損’風(fēng)險(xiǎn)以及退保可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)；二是對(duì)于新業(yè)務(wù)要重新評(píng)估保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率可以支撐的結(jié)算利率。在此背景下，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率順應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)、適當(dāng)調(diào)整是正常現(xiàn)象。”陳輝分析。

值得關(guān)注的是，2023年整個(gè)市場(chǎng)的利率水平不止一次調(diào)降。LPR下調(diào)了兩次，銀行存款利率下調(diào)了三次。人身險(xiǎn)方面，普通型壽險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)預(yù)定利率和萬(wàn)能險(xiǎn)的最低保證利率都進(jìn)行了調(diào)降。

中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司總精算師侯晉認(rèn)為，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率也需要結(jié)合形勢(shì)定期審視結(jié)算利率并適應(yīng)性調(diào)整。

“萬(wàn)能保險(xiǎn)的特征是在具有最低保證利率的情況下，也可以與客戶分享更高收益。在當(dāng)前市場(chǎng)利率環(huán)境下，對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率有必要進(jìn)行適當(dāng)下調(diào)，這有利于萬(wàn)能保險(xiǎn)資金在新的市場(chǎng)環(huán)境下繼續(xù)保持合理的收益目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)，符合市場(chǎng)變動(dòng)的總體趨勢(shì)。由此帶來(lái)的長(zhǎng)期可持續(xù)的資產(chǎn)負(fù)債管理有利于客戶長(zhǎng)期利益實(shí)現(xiàn)、公司和行業(yè)健康發(fā)展，是多方共贏。”侯晉說(shuō)。

此外，即便萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)，保險(xiǎn)產(chǎn)品仍存在較強(qiáng)吸引力。特別是在低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)保本優(yōu)勢(shì)依舊突出。光大銀行金融市場(chǎng)宏觀研究員周茂華對(duì)記者表示，近期定期存款利率調(diào)整后，由于存款類(lèi)產(chǎn)品收益率普遍下行，部分穩(wěn)健型投資者將目光轉(zhuǎn)向收益率相對(duì)較高的保險(xiǎn)產(chǎn)品，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)提振力度較大。

平衡各方利益、做好資產(chǎn)負(fù)債匹配

萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率既關(guān)系到產(chǎn)品的吸引力和消費(fèi)者利益，也關(guān)系到保險(xiǎn)公司的利差。當(dāng)前，如何平衡雙方利益、做好資產(chǎn)負(fù)債匹配，是擺在人身險(xiǎn)公司面前的一道必答題。

“對(duì)于購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)能險(xiǎn)的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，應(yīng)客觀看待市場(chǎng)變化，平衡好風(fēng)險(xiǎn)和收益，從長(zhǎng)期來(lái)看回報(bào)。”上述人身險(xiǎn)公司總精算師指出，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)，有利于人身險(xiǎn)公司提升資產(chǎn)和負(fù)債的匹配度，維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和健康發(fā)展，從而有利于保證客戶長(zhǎng)期利益。保險(xiǎn)公司也應(yīng)進(jìn)一步引導(dǎo)消費(fèi)者形成收益率波動(dòng)預(yù)期。

同時(shí)，適時(shí)調(diào)整萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率，也為保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展留出了空間。“有了相對(duì)健全的資產(chǎn)端投資收益向負(fù)債成本的傳導(dǎo)機(jī)制，才能讓資產(chǎn)端做好自己的投資風(fēng)險(xiǎn)防范，下調(diào)對(duì)資產(chǎn)的投資回報(bào)要求，才可以切實(shí)履行行業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持。”上述大型人身險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人表示。

侯晉也表示，此次萬(wàn)能結(jié)算利率水平下降有助于保險(xiǎn)資金更好發(fā)揮長(zhǎng)期資金屬性優(yōu)勢(shì)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

面向未來(lái)，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)立足“保險(xiǎn)姓保”，堅(jiān)持價(jià)值導(dǎo)向、風(fēng)險(xiǎn)平衡的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)風(fēng)格和產(chǎn)品策略。負(fù)債端方面，持續(xù)加強(qiáng)保障型產(chǎn)品體系建設(shè)。同時(shí)需重視負(fù)債成本管理，讓產(chǎn)品定價(jià)策略、分紅結(jié)息與投資市場(chǎng)所能提供的現(xiàn)時(shí)收益以及未來(lái)趨勢(shì)更加契合。資產(chǎn)端方面，基于負(fù)債特征和風(fēng)險(xiǎn)約束，堅(jiān)定長(zhǎng)期戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方向，并結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置調(diào)整，控制風(fēng)險(xiǎn)、提升收益。