本報記者熊悅

在凈息差承壓的情況下，商業銀行不斷優化調整資產負債表。在資產端，商業銀行在保持信貸規模穩增長的同時不斷調整信貸投放結構，在投資端，加大金融資產尤其是債券的投資力度。

根據普華永道4月25日發布的《2023年中國銀行業回顧與展望報告》（以下簡稱《報告》，分析樣本為截至4月10日38家已披露2023年年報的A股和/或H股上市銀行），2023年，上市銀行的金融投資規模持續增長。2023年末，上市銀行的投資結構總體保持穩定，其中債券仍是最主要的金融資產。各類型上市銀行的債券投資余額均實現同比增長。其中，城商行及農商行的債券余額增速居各類型上市銀行之首。

具體來看，2023年末，大型商業銀行、股份制商業銀行、城商行及農商行的債券余額分別為46.21萬億元、12.34萬億元、4.86萬億元，同比分別增長12.62%、9.94%、16.07%。債券資產在金融資產的占比方面，大型商業銀行的債權資產占比最高，在90%以上；股份制銀行的債券資產占比為74%；城商行及農商行的債券資產占比提升幅度最大，較上年同期的68%上升至72%，增加4個百分點。

具體到債券結構方面，政府、公共實體及準政府債是上市銀行最主要的債券投資品種，此外上市銀行還配置金融機構債、政策性銀行債、企業債等品種。普華永道相關負責人對《證券日報》記者表示：“隨著市場利率降至歷史較低水平，債券融資規模同比大增。由于地方一攬子化債方案落地、特殊再融資債券重啟發行等因素帶動，政府債券發行規模增加，上市銀行的政府、公共實體及準政府債券規模持續增長。”

記者注意到，在凈息差承壓、上市銀行營收增速整體放緩的背景下，不少銀行加大對債券等金融投資的力度，進而拉動利息收入。實際上，從上市銀行財務報表反映的情況來看，投資產生的利息收入增速，要顯著高于客戶貸款及墊款的利息收入增速。

數據顯示，24家有相關數據披露的A股上市銀行中，2023年，18家銀行金融投資的利息收入實現同比增長。其中13家銀行金融投資的利息收入增速，要高于客戶貸款及墊款的利息收入增速。多家上市銀行也在年報中提及，債券投資收益增加對投資收益增長的拉動。不過，從平均收益率指標來看，上市銀行金融投資的平均收益率整體還是要低于發放貸款及墊款的平均收益率，且2023年金融投資的平均收益率同比多有下滑。

從《報告》可以看到，去年末，城商行及農商行的債券余額增速要高于大型商業銀行和股份制商業銀行，并且從債券資產占比來看，城商行及農商行的債券資產占比提升幅度也最大，表明這兩類銀行在債券投資方面頗為“積極”。

招聯首席研究員董希淼告訴記者，在信貸需求偏弱、貸款收益率下降等市場環境下，大型商業銀行具備資金成本優勢，可以通過降低貸款利率來搶占市場。而城商行、農商行的獲客成本、資金成本相對較高，當大型銀行持續下沉市場時，這兩類銀行處于相對的競爭劣勢，因此轉向加大債券等金融投資來增加收入。

“銀行在支持實體經濟、促進基礎設施建設等領域增加債券投資，這既符合宏觀調控政策目標，同時也是加大服務實體經濟的表現。面對行業競爭和監管要求，城商行、農商行可能更加重視通過債券等金融投資拓寬收入來源。”中國金融智庫特邀研究員余豐慧表示。