市場觀點方面，剛剛過去的一周里（2.26~3.1），大部分時段內黃金仍保持震蕩交投，紐約社區銀行財報暴雷再次令市場對于美聯儲持續加息沖擊金融體系穩定性的憂慮飆升。周五公布的制造業PMI與密西根大學消費者調查均表現疲弱，也再次刺激市場對寬松政策抱有更高的期待，黃金由此顯著拉升，并接近突破窗口。

美國1月核心PCE同比為2.8%，是2021年3月以來最小增幅，通脹如期下行。同時美國2023年第四季度實際GDP年化季率下修至3.2%，2月密歇根大學消費者信心指數降至76.9，2月ISM制造業指數再度降至榮枯線下，為47.8，以上數據均低于市場預期，美國經濟面臨下行壓力。此外，紐約社區銀行出現巨額虧損，市場對美國區域銀行和商業地產風險的擔憂再起，推動金價上行。截至2024年1月，美國銀行商業地產貸款規模為2.9萬億美元，其中中小銀行的商業地產貸款占比達69%，而商業地產貸款占全部銀行資產的13%，占中小銀行總資產的30%。此背景下，市場預期美聯儲縮表進程或逐步放緩，降息預期也應出現再調整。

盡管紐約社區銀行的財務暴雷除了受到美聯儲之前的激進加息影響，也與其過高的商業地產敞口集中度有關，其自身的公告也主要聚焦在貸款風險的追蹤方式存在缺陷，理應不存在較為明顯的擴散效應。但就如在之前的報告中所提到的，國際金價已經歷經數月的蓄勢調整，面對美元與美債收益率雙反彈的不利局面，資金倉位的偏低暗示其壓制力量已接近尾聲，價格表現或逐漸轉為易漲難跌，美國中小銀行與商業地產的風險或成為催動行情表現的契機。

上周市場動態方面，美國1月核心PCE符合預期。美國商務部公布1月個人消費支出（PCE）物價指數，同比漲幅為2.4%，是2021年2月以來最低增幅，符合預期。盡管PCE價格環比從0.1%回升至0.3%，核心PCE通脹環比上行0.3pct至0.4%但均未超出市場預期。

紐約社區銀行再度引發憂慮預期。紐約社區銀行的信用等級被惠譽評級下調至垃圾級，而穆迪投資者服務公司（MIS）也進一步下調了其評級。在此前的一天，紐約社區銀行表示，該行在追蹤貸款風險的方式上發現了重大缺陷，需要加強貸款審查，這再次引發了投資者的擔憂。

美國經濟數據顯露疲態。美國2023年第四季度實際GDP年化季率下修至3.2%，2月密歇根大學消費者信心指數降至76.9，2月ISM制造業指數再度降至榮枯線下、為47.8，以上數據均低于市場預期，美國經濟面臨下行壓力。

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