中國銀河（601881）證券研報表示，2月制造業PMI采購量指數、原材料庫存和產成品庫存指數都在收縮。在PPI轉正之前，企業盈利預期修復有限，加庫存周期不會全面啟動。目前PPI已經連續5個季度負值，但逆周期調節政策逐漸加力(特別是2月5年期LPR調降25BP)，出口增速已經在2023第四季度實現轉正，預計PPI將在2024第三季度實現轉正。