中信證券研報指出，低軌大規模衛星組網趨勢明確，我國衛星互聯網行業即將進入加速發展期。TR組件/芯片、通信載荷和星間激光鏈路組件作為上游制造中的載荷部件，大幅提高低軌衛星通信質量及穩定性，有望率先爆發。預計2024年我國多個衛星星座將加速組網建設，預計市場規模于2025年達到15.6億元，后經過2025~2026年的技術演進，于2027年進入高速發展期，相關公司將持續受益。

全文如下

通信｜大規模衛星組網加速，關注星載側投資機會

低軌大規模衛星組網趨勢明確，我國衛星互聯網行業即將進入加速發展期。TR組件/芯片、通信載荷和星間激光鏈路組件作為上游制造中的載荷部件，大幅提高低軌衛星通信質量及穩定性，有望率先爆發。預計2024年我國多個衛星星座將加速組網建設，預計市場規模于2025年達到15.6億元，后經過2025~2026年的技術演進，于2027年進入高速發展期，相關公司將持續受益。

▍TR組件/芯片、通信載荷、星間激光組件等星載大幅提高衛星組網質量。

星間微波鏈路使衛星間擺脫了地面基站的束縛從而可以直接通信，令大規模衛星組網成為現實，可低軌衛星高速移動的運行特點也帶來了收發端難以互相定位、信號傳輸時延過長等問題。衛星載荷作為上游制造環節中的核心組成，大幅提高衛星通信質量及穩定性，使衛星網絡成為地面網絡的重要補充。

▍技術壁壘高筑，市場規模穩步擴張。

1）行業壁壘：衛星載荷為典型的技術密集型行業，太空環境對TR芯片性能要求嚴格，軟硬件協同開發和宇航級別光學系統的設計能力分別是通信載荷和星間激光鏈路組件的核心壁壘；且參與廠商需經過長周期的資質認證，資質壁壘較高。

2）競爭格局：目前國家科研單位為主要參與者，部分具備軍工和通信背景的上市公司加速拓展衛星互聯網相關業務。

3）市場空間：2023年7月9日我國首顆衛星互聯網技術試驗衛星成功發射，至今已累計成功發射4次試驗星。根據中國航天科技集團發布的《中國航天科技活動藍皮書（2023年）》，2024年中國航天全年計劃實施100次左右發射任務，我們認為多個衛星星座將加速組網建設。根據SIA的數據及預測、賽迪顧問、艾瑞咨詢的數據，預計我國星載市場規模于2025年達到15.6億元。在火箭技術進步、衛星制造漸趨成熟背景下，國內衛星互聯網有望于2026-27年進入發射高峰期。

▍低軌星座爆發在即，聚焦星載細分龍頭。

我們預計2024年我國多個衛星星座將加速組網建設，經過2025~2026年的技術演進，有望于2027年進入高速發展期，細分龍頭份額將逐步增長，有望持續受益。我們建議關注各關鍵衛星載荷相關標的。

▍風險因素：

衛星互聯網星座建設低于預期；衛星發射計劃低于預期；地面設施和運營服務建設不及預期；商業航天發展速度不及預期。

▍投資策略：

低軌大規模衛星組網趨勢明確，衛星載荷作為上游制造環節中的核心組成，大幅提高衛星通信質量及穩定性。我們預計2024年我國多個衛星星座將加速組網建設，預計市場規模于2025年達到15.6億元，后經過2025~2026年的技術演進，于2027年進入高速發展期，相關公司將持續受益。