“報行合一”，即保險公司在條款報備時報備附加費用率與實際的費用率一致，而費用率最主要的部分是支付給銷售渠道的手續費，或者銷售人員的傭金。

實施“報行合一”要求保險公司報備產品時的費用與實際費用一致。過去，由于壽險公司費用管理普遍有問題，往往存在產品定價的費用率極低但實際費用大幅高于定價的情況，導致出現“報行不一”的現象，不僅擾亂了市場秩序，也是產生銀保渠道“小賬”、虛假費用、虛假投退保等問題的重要原因。

為強化管理，整頓市場秩序，規范銀保渠道長期健康發展，去年8月，金融監管總局發布《關于規范銀行代理渠道保險產品的通知》，明確規定銀保渠道保險產品躉交、3年交、5年交、10年交的手續費率嚴格限制在3%、9%、14%、18%以內。

今年1月中旬，金融監管總局再度發聲，要求保險公司的銀行代理渠道業務嚴格執行“報行合一”。“小賬”規模大幅縮水，從渠道業務保費收入情況來看，這在一定程度上影響了保險銷售的積極性。且部分尾部中小險企被擠出市場，頭部險企新簽了一定量的地方性銀行，行業馬太效應持續強化。

國泰君安證券發布的報告認為，在銀保“報行合一”監管政策下，銀行渠道銷售保險產品意愿出現階段性下降，同時，部分公司為了優化業務結構主動放緩躉交業務發展。

東吳證券非銀金融行業分析師葛玉翔認為，“報行合一”后，保險公司與銀行網點重新簽約，銀行代銷積極性受到一定擠壓。據了解，多家銀行的“開門紅”產品嚴格于今年1月份起售，往年預收保費的現象不再，且多家銀行在去年12月下旬仍未確定產品信息，銀行網點無產品可賣。部分上市險企主動調整策略，全年計劃相對平穩，與2023年年初高舉高打的策略明顯不同。

不過，在壽險保費負增長的背后，東海證券認為，壽險業1月仍有邊際上的改善，即繳費結構的持續優化，以人保壽險為例，1月長險首年期交仍維持同比0.4%的正增長，相較之下，長險躉交同比大幅下滑42.7%，推動長險業務中期交業務占比同比提升至50.1%，繳費結構的優化有望持續推動價值率提升。

盡管銀保渠道還在調整中，但葛玉翔認為，保險公司個險渠道表現相對穩定。3.5%定價利率產品停售提前透支的消費者需求基本在2023年四季度完成消化，得益于各公司在2024年“開門紅”和2023年四季度收官工作中尋求平衡，2024年一季度個險渠道新單保費和價值表現將顯著優于銀保渠道。由于春節假期，預計2月新單保費同比增速可能略有波動，但不改壽險業務疫后持續復蘇的態勢。

財險業務表現穩健

財險業務方面，“老三家”1月保費均實現正增長。人保財險、平安產險、太保產險分別實現保費收入628.28億元、324.33億元、253.93億元，同比增速分別為2.7%、1.1%、8.9%。

車險方面，據乘聯會數據，今年1月，我國乘用車市場零售達到203.5萬輛，同比增長57.4%。汽車市場的強勁增長是車險業務發展的關鍵，但受累于各地“費用戰”抬頭、車均保費低迷，車險保費增速實際有所放緩。以人保財險為例，1月，該公司車險保費收入達284.36億元，同比增長為2.9%。國泰君安非銀團隊預計，人保財險車險保費增速慢于同業，主要是受公司內部更加嚴格的費用管控影響。

不過，方正證券研報認為，隨著新能源汽車銷量占比持續提升，有望帶動車險保費實現高個位數增長。根據乘聯會數據，1月新能源車市場零售66.8萬輛，同比增長101.8%。

非車險方面，由于部分政策性險種承保延期導致增速放緩，這類險種保費承壓。仍以人保財險為例，1月，人保財險意外傷害及健康險保費收入為173.41億元，同比增長1.6%；責任險保費收入為40.12億元，同比增長6.7%；另外，貨運險、其他險種以及企業財產險同比增速均達兩位數，分別為27.2%、15.6%和10%，保費收入分別達到5.28億元、27.23億元以及31.81億元。

除上述險種外，農險、信用保證險保費同比增速均出現下滑。1月，人保財險農險保費收入同比下降2.1%至59.85億元；信用保證險保費收入為6.22億元，同比下滑33.3%。

東莞證券提出，車險綜合改革后，險企更加重視非車險業務的發展機遇與潛能，隨著產品創新加快推進，業務結構不斷優化，非車險或將成為財險行業發展的新動能。

不少投研機構持續看好財險市場發展。國信證券認為，財險業務受益于生產活動的持續復蘇，保費收入延續。平安證券預測，財險市場馬太效應明顯、結構優化，2024年保費將穩健增長、綜合成本率得到改善。