2月27日，新華保險(xiǎn)股東大會(huì)審議通過(guò)關(guān)于申請(qǐng)投資試點(diǎn)基金的議案。上述基金即是去年11月宣布設(shè)立并備受市場(chǎng)關(guān)注的500億元規(guī)模險(xiǎn)資私募證券基金。根據(jù)議案，該基金投資范圍覆蓋上市公司股票以及貨幣市場(chǎng)基金、銀行存款、國(guó)債逆回購(gòu)等現(xiàn)金管理類投資品種。股票投資方面，基金將選擇具有較大市值、流動(dòng)性好及較高市場(chǎng)影響力的優(yōu)質(zhì)上市公司。

神秘面紗漸漸揭開(kāi)

去年11月，新華保險(xiǎn)宣布與中國(guó)人壽擬分別出資250億元共同發(fā)起設(shè)立私募證券投資基金有限公司（簡(jiǎn)稱“基金公司”或“基金”)，一石激起千層浪。新華保險(xiǎn)此次股東大會(huì)審議通過(guò)的議案，讓這家暫定名為“鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募投資基金有限公司”的基金，漸漸揭開(kāi)了神秘面紗。

根據(jù)股東大會(huì)最新通過(guò)的議案，該基金存續(xù)期限為10年，可變更，投資范圍大致分兩類。一是上市公司股票，投資方式包括但不限于連續(xù)競(jìng)價(jià)、認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票（A股）/配售（港股）、配股（A股）/供股（港股）、與單一或組合交易對(duì)手間的大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓、可轉(zhuǎn)債優(yōu)先配售、轉(zhuǎn)融通證券出借等。二是貨幣市場(chǎng)基金、銀行存款、國(guó)債逆回購(gòu)等現(xiàn)金管理類投資品種。

“在股票市場(chǎng)進(jìn)行投資時(shí)，基金將選擇具有較大市值、流動(dòng)性好及較高市場(chǎng)影響力的優(yōu)質(zhì)上市公司。”議案顯示。

中國(guó)證券報(bào)記者多方了解到，該基金在流程上，尚需完成工商注冊(cè)、中基協(xié)備案、實(shí)際出資后，才能進(jìn)入投資決策流程。對(duì)于相關(guān)流程的時(shí)間表，相關(guān)人士透露，“目前在按部就班地推進(jìn)”。

出資時(shí)間和出資額待定

對(duì)于出資額和出資時(shí)間的安排，自基金計(jì)劃面世以來(lái)，業(yè)界一直拭目以待。本次議案也有提及。新華保險(xiǎn)與中國(guó)人壽以人民幣現(xiàn)金方式出資，原則上在基金設(shè)立之日起一年內(nèi)完成全部實(shí)繳出資，經(jīng)基金管理人投資決策委員會(huì)決策可調(diào)整。

“基金管理人公司將結(jié)合基金的投資和運(yùn)營(yíng)需求，確定各期出資的具體金額和出資時(shí)間。”議案顯示。根據(jù)議案，基金管理人將綜合考慮市場(chǎng)狀況、新華保險(xiǎn)與中國(guó)人壽的出資意愿以及選擇投資標(biāo)的的性價(jià)比，決定基金出資時(shí)間和出資額。

具體而言，基金管理人的考慮因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)狀況及政府政策預(yù)期、上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)期、股票市場(chǎng)的估值水平、股票市場(chǎng)的流動(dòng)性水平及投資標(biāo)的的長(zhǎng)期投資價(jià)值水平。同時(shí)，結(jié)合基金資金狀況，在實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)新華保險(xiǎn)和中國(guó)人壽的資產(chǎn)負(fù)債匹配等要求。

上述基金管理人已就位。由新華保險(xiǎn)控股子公司新華資產(chǎn)與中國(guó)人壽控股子公司國(guó)壽資產(chǎn)分別出資500萬(wàn)元共同發(fā)起設(shè)立的國(guó)豐興華（北京）私募基金管理有限公司目前已成立，于去年末完成工商注冊(cè)并于今年初在中基協(xié)系統(tǒng)登記備案。據(jù)公開(kāi)信息披露，上述基金管理人公司有四位高管，分別來(lái)自國(guó)壽資產(chǎn)和新華資產(chǎn)。

據(jù)悉，基金公司成立后，將按流程與基金管理人公司簽署《委托管理協(xié)議》。基金管理人公司設(shè)置投資決策委員會(huì)，負(fù)責(zé)審議決策基金的投資業(yè)務(wù)。

提升權(quán)益投資積極性

“從議案信息來(lái)看，這個(gè)基金的運(yùn)作，有點(diǎn)類似于含期限公募基金的運(yùn)作方式。”一位保險(xiǎn)業(yè)分析人士表示，設(shè)立私募基金可突破險(xiǎn)資投資股票比例的限制，并起到“類平準(zhǔn)基金”的作用。

業(yè)內(nèi)人士稱，兩大壽險(xiǎn)巨頭聯(lián)手設(shè)立私募證券基金，是險(xiǎn)資權(quán)益投資的創(chuàng)新，拓寬了保險(xiǎn)公司投資途徑，有助于發(fā)揮險(xiǎn)資作為機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)線投資理念，順應(yīng)長(zhǎng)期資金入市需求，促進(jìn)險(xiǎn)資與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)。

“私募基金提供了更專業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)，能夠針對(duì)具體投資目標(biāo)進(jìn)行定制化的策略實(shí)施。相比于傳統(tǒng)的險(xiǎn)資投資方式，私募基金可以更靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，更有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能利用專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的專長(zhǎng)來(lái)提高資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值潛力。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂說(shuō)。

相比在險(xiǎn)資現(xiàn)有框架內(nèi)投資權(quán)益資產(chǎn)，還有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，私募基金形式有利于平滑利潤(rùn)表波動(dòng)，有助于提升險(xiǎn)資投資二級(jí)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和積極性。

“上市險(xiǎn)企從2023年起實(shí)施了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，金融資產(chǎn)計(jì)量方式發(fā)生較大變化，變成了‘三分類’，權(quán)益類資產(chǎn)計(jì)量方式的改變放大了權(quán)益投資帶來(lái)的利潤(rùn)表波動(dòng)。”一位資深業(yè)內(nèi)人士表示，私募基金可被認(rèn)定為長(zhǎng)期股權(quán)投資并采用FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）計(jì)量，同時(shí)兩家公司各出資50%，則采用權(quán)益法計(jì)量而不是成本法計(jì)量，按照相應(yīng)份額確認(rèn)投資損益并調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。簡(jiǎn)而言之，這也是從會(huì)計(jì)科目上更適合險(xiǎn)資權(quán)益投資的計(jì)量。