11月22日，中國證券報記者查閱中保保險資產登記交易系統有限公司（下稱：中保登）官網發現，今年以來，保險資產支持計劃已登記69只，登記規模累計近3500億元，無論是登記數量還是登記規模，均創歷史新高。

盤活存量資產正在成為經濟高質量發展的路徑之一。作為重要的長期資金，保險資金正在通過資產支持計劃即“險資版ABS”，有力提高服務實體經濟質效。

業內人士表示，未來，保險資產支持計劃發展有望繼續提速，同時，隨著保險資管機構解鎖交易所ABS市場，有助進一步盤活保險資金投資的基礎設施股權項目。

規模顯著增長

中保登作為保險資管行業資產支持計劃發行登記平臺，日前披露了多條新增的保險資產支持計劃，發行人包括平安資管、工銀安盛資管、泰康資產、國壽投資。

保險資產支持計劃，是保險資管機構等專業管理機構作為受托人設立支持計劃，以基礎資產產生的現金流為償付支持，面向保險機構等合格投資者發行受益憑證的業務活動。由于資產支持計劃是資產證券化（ABS）的一種，因此保險資產支持計劃也被稱為“險資版ABS”。

記者注意到，“險資版ABS”今年發行熱度已超越去年。截至目前，保險資產支持計劃今年年內共登記69只，規模達3469.51億元，金額已創歷史新高。實際上，自2019年中保登上線資產支持計劃注冊系統以來，資產支持計劃設立規模迅速增長。2019年至2022年期間，在中保登注冊/登記的資產支持計劃產品數量分別為8只、24只、37只、65只，注冊/登記規模分別為115億元、713億元、1562億元、3045億元。

保險資產支持計劃駛入“快車道”離不開政策呵護。2019年6月，原銀保監會發文確立資產支持計劃實行“初次申報核準、后續產品注冊”制度；2021年9月，原銀保監會發文明確資產支持計劃實行“初次申報核準、后續登記制度”，將注冊制變為登記制。上述人士認為，相關舉措大大提高了發行效率，推動了保險資產支持計劃的發展。

未來發展有望繼續提速

資產支持計劃的基礎資產主要涉及債權、收（受）益權及權益類三類資產。其中，債權包含金融及融資租賃債權、消費金融債權、企業應收賬款債權、不良資產重組債權、保單質押貸款債權、信托貸款債權、保理債權等；收（受）益權包含高速公路、供水、供電等未來經營收益權、租金收益權、信托受益權、私募基金份額收益權等；權益類包含未上市公司股權。

“資產支持計劃作為一種新型融資工具，不僅能夠盤活存量資產、助推經濟結構和金融市場轉型發展，也有利于降低企業融資成本、調整負債結構。”人保資本有關人士表示。

據悉，資產支持計劃屬于保險資管機構的另類投資項目。2022年末，原銀保監會明確表示，將鼓勵保險資管公司發揮另類投資專業特長，創設長期限優質資產。

業內人士介紹，保險資金開展資產支持計劃等另類投資具有先天優勢和后天積累。一方面，保險資金長期資金屬性與另類投資項目本身長期融資需求吻合；另一方面，保險資管機構多年從事長期資產配置，在另類投資業務中積累了較為強大的專業化管理能力和人才隊伍。

展望未來，在我國有大量優質存量資產有待盤活的背景下，“險資版ABS”發展有望繼續提速。根據北京大學和歐洲公共房地產協會估算，目前我國基礎設施資產存量規模超過100萬億元。

解鎖標準化ABS市場

一直以來，險資版ABS“非標”身份明顯，沒有進入公開交易市場。但隨著監管部門正式批準5家保險資管公司參與開展ABS和REITs（不動產投資信托基金）業務，保險機構將解鎖標準化的ABS市場。

今年10月，滬深交易所向國壽資產、泰康資產、太保資產、人保資產、平安資管首批5家保險資產管理公司出具無異議函，同意其試點開展ABS及REITs業務。此前，保險資管公司只能以投資人身份參與資產證券化業務，首批5家機構拿到試點資格也意味著其還能以管理人身份深度參與，是保險資管公司業務范圍的重要擴展。

據記者了解，獲得試點資格的首批保險資管公司大多在ABS、REITs業務上均有項目儲備。國壽資產有關負責人表示，充分發揮公司在基礎設施、不動產、重點產業等領域的投資優勢及客群積累，積極推動首批資產證券化項目盡快落地。

從產品投資者身份向“管理+投資”雙重身份的轉型，也對保險資管機構提出了新的要求。泰康資產副總經理、基礎設施及不動產投資中心負責人李振蓬直言，公開市場ABS的合規要求更高，對于文件質量、信息披露頻率等方面要求非常嚴格，“我們將按照監管部門、交易所、協會等的要求，積極審慎地履行受托人義務，控制好合規、信用等相關風險，做好投前、投后管理工作。”