近日，兩則頭部險企發(fā)債增資的消息引發(fā)市場廣泛關(guān)注。11月7日，金融監(jiān)管總局同意太保壽險在全國銀行間債券市場公開發(fā)行無固定期限資本債券，發(fā)行規(guī)模不超過200億元。11月2日至6日，新華保險在全國銀行間債券市場成功發(fā)行總額100億元的資本補充債券。

兩則消息是近期多家保險公司通過發(fā)債補充資本的一個縮影。據(jù)記者梳理，今年以來，已有14家險企發(fā)行資本補充債券，累計獲批發(fā)行額度已逾1000億元，規(guī)模超過去年。

業(yè)內(nèi)專家表示，今年保險公司補充資本的意愿十分迫切，這與滿足償付能力充足率的外部約束有著密切關(guān)系，同時也與險企提升經(jīng)營能力的內(nèi)在驅(qū)動力密不可分。保險公司在增加外源性“輸血”的同時，也要通過優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、加強風(fēng)險管理、加強投資管理等內(nèi)部“造血”的方式提升償付能力充足率。

實際發(fā)行規(guī)模超700億元

今年以來，越來越多的保險公司加入發(fā)行資本補充債券的浪潮。除新華保險外，太平再保險（中國）發(fā)行13億元；太保產(chǎn)險兩期共發(fā)行100億元；利安人壽發(fā)行10億元；農(nóng)銀人壽發(fā)行35億元；中再產(chǎn)險發(fā)行40億元；中再壽險發(fā)行50億元；中國人保集團發(fā)行120億元；人保壽險發(fā)行120億元；中華人壽發(fā)行6億元；英大財險發(fā)行15億元；泰康人壽發(fā)行50億元等。

另外，年內(nèi)還有太保壽險等5家險企獲批發(fā)行資本補充債券。陽光人壽、信美人壽、紫金財險、眾安在線獲批發(fā)行規(guī)模分別不超過120億元、5.5億元、30億元、50億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，保險公司合計獲批發(fā)行的資本補充債券金額超過了1000億元，700億元已經(jīng)發(fā)行。根據(jù)中國債券信息網(wǎng)顯示，2022年，僅有10家險企獲原銀保監(jiān)會批準發(fā)行資本補充債券，發(fā)債規(guī)模為211.5億元。

資本補充需求迫切

發(fā)行資本補充債券是當(dāng)前保險公司最主要的“補血”途徑之一，因發(fā)行門檻較低、手續(xù)較簡單、審批速度較快等優(yōu)點，對于險企短期內(nèi)資本補充以及提高監(jiān)管指標有明顯作用，在提高保險公司抗風(fēng)險能力的同時，為業(yè)務(wù)發(fā)展打下基礎(chǔ)。

為何多家險企密集發(fā)行資本補充債券？

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院教授、院長助理王國軍在接受《金融時報》記者采訪時分析稱，一方面，基于滿足償付能力的需求。隨著負債端業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增加，為了維持相應(yīng)的償付能力充足率，險企有持續(xù)資本補充的需求。另一方面，發(fā)債可以在短期內(nèi)提升資本實力，有助于險企進一步拓展業(yè)務(wù)能力，以改善盈利能力。

在多家保險公司的資本補充債券發(fā)行公告中，“用于補充公司資本，增強償付能力”是被提及次數(shù)最多的原因，“增強風(fēng)險抵御能力”“支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展”“為公司的良性經(jīng)營創(chuàng)造條件”“夯實服務(wù)實體經(jīng)濟的基礎(chǔ)”也屢次出現(xiàn)。

四方面提升償付能力充足率

保險公司發(fā)行資本補充債券，往往與提升償付能力充足率掛鉤，而償付能力充足率是衡量保險公司理賠能力與財務(wù)狀況的重要指標。

根據(jù)金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)，2023年第三季度末，保險業(yè)綜合償付能力充足率為194%，核心償付能力充足率為126%。財產(chǎn)險公司、人身險公司、再保險公司的綜合償付能力充足率分別為232%、184.1%、278.3%；核心償付能力充足率分別為200%、108.6%、242.3%。

2022年，償二代二期工程正式落地，對保險公司的償付能力與資本質(zhì)量提出了更高要求，強化了資本認定標準，對實際資本進行分級，并新增了交易對手、大類資產(chǎn)及房地產(chǎn)集中度風(fēng)險的最低資本要求等，險企償付能力充足率面臨挑戰(zhàn)，普遍面臨較大的資本補充壓力。

不難看出，今年以來保險公司補充資本的意愿非常迫切，但受限于多種因素影響，險企尤其是中小險企補充資本并非易事。在已披露三季度風(fēng)險綜合評級的170家險企中，共有15家險企償付能力充足率“亮紅燈”。未來，保險公司，尤其是中小保險公司如何進一步提升償付能力充足率？

對此，王國軍建議從四方面著手：一是優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。中小保險公司可以優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少高資本消耗業(yè)務(wù)，以提高償付能力。二是加強風(fēng)險管理。中小保險公司可以通過建立完善的風(fēng)險管理體系，降低財務(wù)風(fēng)險。三是拓寬融資渠道。除發(fā)行資本補充債券外，中小保險公司還可以引入戰(zhàn)略投資者等，以增加資本金，提高償付能力。四是加強投資管理。中小保險公司可以通過加強投資管理，提高投資收益，以增加利潤和資本積累，從而提高償付能力。