訊當前，全球新一輪科技革命及產業變革正處于實現重大突破的歷史性關口，新能源、新材料、人工智能、生物科技等技術創新和產業化進程加快發展。我國科技創新和新興產業發展正從單點引領向全域突破轉變，而科技創新具有成本高、周期長、風險大等特點，需要資本市場提供更為匹配的新型金融業態和市場功能。

全國人大代表、德力西集團董事局主席胡成中表示，股權投資是科技創新產業（300832）發展的重要推動力，在服務實體經濟、支撐現代產業體系建設、推動高水平科技自立自強等方面具有不可替代的作用。股權投資與科技創新、新興產業具有天然適配性，有利于促進創新資本形成、提高直接融資比重，其重點在于支持種子期、初創期、成長期的中小微企業和原始創新領域的科技型企業，體現了資本市場對科技創新的包容性。

數據顯示，近年來我國股權投資行業呈穩健增長態勢。以私募股權投資為例，截至2023年11月末，存續私募股權投資基金(含創業投資基金)規模達11.12萬億元人民幣，過去三年累計投資總額超3.5萬億元人民幣，且投資集聚效應較顯著，北上深三地合計私募股權投資類基金數量和規模占比均超50%，而2022年以來，我國股權投資市場逐漸邁入調整階段，募資和投資規模呈現出不同程度的下降趨勢。2023年前三季度，我國新募集基金規模約13500億元，投資金額約5000億元，同比分別下降了20.2%、31.8%。

中央金融工作會議明確提出，要優化資金供給結構，把更多金融資源用于促進科技創新。如何促進長期資本形成，助力科創企業成長，股權投資應挑起重擔。為此，胡成中提出以下建議：

第一，綜合考慮股權投資不同階段風險屬性，劃定分層分類監管原則。創業基本上九死一生，即便是在行業前景足夠好的情況下，一般科創企業的成長周期大多也需要十年磨一劍。私募股權基金(創業投資、天使)把資金投入到創業企業中，順利的話也要8-10年左右才能實現退出，從這個意義上說，創業投資基金和天使基金屬于實業資本和產業資本，不屬于金融資本，不應納入金融行業傳統思路進行監管。

創業投資基金和天使基金是助推科技創新的重要手段，也是推動經濟高質量發展的不可或缺的力量，不能削弱，應該不斷培育和加強。狹義的股權投資，特指中后期股權投資，原則上參與擬上市公司定增和參與上市公司定增本質趨同，這類股權投資基金應納入證監會監管；創業投資，主要投資科創型中小企業，員工200人以下，年銷售1億元以下都納入這個范圍，創業投資基金應按其他思路監管；中國的天使投資還沒有形成氣候，應給予民間資金充足的自由度，以相關民事、商法原則界定。

第二，進一步豐富退出渠道。建議持續深化資本市場改革和多層次資本市場建設，為股權投資退出提供多元的選擇，為科創企業發展提供直接融資支持，加快形成以股權投資為主、“股貸債保”聯動的金融服務支撐體系。

例如，從國際慣例看，股權份額的轉讓十分重要，去年上海股交中心私募股權和創業投資份額轉讓試點運行，在暢通私募股權基金退出方面起到積極作用。鼓勵以這些探索為基礎，擴大股權份額轉讓交易試點范圍，完善私募基金份額轉讓平臺、S基金、并購重組、境內外上市等多元退出渠道。

第三，更好發揮政府引導基金的作用。明晰各類政府引導基金的職能和定位，通過適當降低返投比例要求、擴大返投方式的確認范圍、實施開放性跨區域合作、增加創業投資類基金的設立規模等方式，突出政策導向功能，引導資金流向市場不敢投、資金需求大的關鍵技術領域，填補長期資金缺位。

與此同時，完善基于總體收益的國有資本股權投資機構考核辦法，給予單個項目一定容忍度。探索非控股投資和母基金運作等模式，多渠道吸納資金并配以市場化投資運營，全面提升國資創投基金的運作效率和投資回報率。

第四，大力培育市場主體。打造股權投資機構全鏈條的綜合服務平臺，推送優質企業名錄、加強與金融機構的科技數據共享利用，促進股權投資機構與科創企業對接。依法探索建立風險分擔機制，如對投資規定范圍內種子期科技型企業的風投機構，考慮給予一定的風險分擔和損失補償。

推動股權投資機構加強自身的核心能力建設，提升甄別科技含量的專業能級，聚焦顛覆性的創新科技領域布局，并為初創期的科創企業快速成長進行全方位賦能，不斷提升投后管理的專業能力和精準度，以耐心、恒心陪伴企業從小到大。