2023年，在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，利率水平低位運(yùn)行和權(quán)益市場(chǎng)震蕩分化，讓保險(xiǎn)公司投資端承壓。從近期A股5家上市險(xiǎn)企披露的年報(bào)數(shù)據(jù)看，整體投資收益仍在下滑，險(xiǎn)資投資收益與配置壓力進(jìn)一步加大。不過(guò)，2024年，各家公司均認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)的作用下，投資環(huán)境較去年應(yīng)有明顯改善。

總投資收益一升四降

2023年，多家公司實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，參考上市險(xiǎn)企年報(bào)披露情況，5家上市險(xiǎn)企總投資收益3844.7億元，比上年下滑15.24%。

其中，中國(guó)平安總投資收益1238.99億元，比上年增長(zhǎng)32.78%；中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)總投資收益分別為441.15億元、1419.68億元、522.37億元、222.51億元，比上年分別下降19.70%、24.38%、28.30%、50.25%。

總投資收益率呈現(xiàn)類似趨勢(shì)。中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)2023年總投資收益率分別為3.3%、2.68%、3.00%、2.60%、1.80%。除新華保險(xiǎn)“投資資產(chǎn)、總投資收益率和凈投資收益率與2023年不可比”外，中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)太保總投資收益率分別比上年下降1.3個(gè)、1.26個(gè)和1.5個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)平安上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)太保表示，總投資收益下滑的主要原因是公司執(zhí)行新準(zhǔn)則且股票市場(chǎng)整體下跌，這導(dǎo)致證券買賣損益及公允價(jià)值變動(dòng)損益降低。

對(duì)于投資端的承壓，新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)楊玉成表示，2023年，資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，權(quán)益市場(chǎng)主要指數(shù)走弱，公司持倉(cāng)的權(quán)益類資產(chǎn)受到影響，損益口徑相應(yīng)面臨壓力。

投資收益下滑導(dǎo)致上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)整體縮水。2023年，中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)歸母凈利潤(rùn)分別為227.73億元、211.1億元、856.65億元、272.57億元、87.12億元，分別下降10.23%、34.20%、22.83%、27.08%、11.30%。

中國(guó)平安副總經(jīng)理付欣表示，利潤(rùn)下降是由于資本市場(chǎng)波動(dòng)、信用風(fēng)險(xiǎn)、審慎的撥備策略等。內(nèi)部觀測(cè)，信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)筑底并向好，對(duì)未來(lái)3年重回業(yè)績(jī)高質(zhì)量增長(zhǎng)很有信心。

預(yù)期投資環(huán)境改善

盡管2023年投資收益不盡如人意，但面對(duì)接下來(lái)一年資本市場(chǎng)和投資機(jī)會(huì)，上市險(xiǎn)企表現(xiàn)出充足信心。

“近期，市場(chǎng)情緒發(fā)生積極變化，投資者信心逐步恢復(fù)。整體看，2024年，險(xiǎn)資投資運(yùn)作環(huán)境將逐步改善，面臨的投資機(jī)會(huì)將顯著增多，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則口徑下，投資收益率將有所回升。”人保資產(chǎn)擬任總裁黃本堯在判斷2024年投資市場(chǎng)時(shí)表示。

中國(guó)人壽副總裁劉暉也看好接下來(lái)的投資環(huán)境。“今年以來(lái)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)明確、高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)的背景下，投資環(huán)境將明顯改善。”劉暉說(shuō)。

劉暉認(rèn)為，股票市場(chǎng)自春節(jié)以來(lái)出現(xiàn)一波超跌反彈，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值仍處歷史底部，預(yù)計(jì)今年股票市場(chǎng)表現(xiàn)將顯著好于過(guò)去兩年。固收市場(chǎng)利率持續(xù)明顯下行，經(jīng)濟(jì)仍在修復(fù)，貨幣市場(chǎng)政策保持寬松基調(diào)，預(yù)計(jì)利率水平將維持低位。

在投資環(huán)境逐漸改善的過(guò)渡期，上市險(xiǎn)企應(yīng)考慮市場(chǎng)復(fù)雜變化性，及時(shí)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。“中國(guó)人壽資產(chǎn)配置的總基調(diào)是守正創(chuàng)新、行穩(wěn)致遠(yuǎn)，我們將在堅(jiān)持基本要求、原則、理念的基礎(chǔ)上，聚焦優(yōu)勢(shì)品種，構(gòu)建長(zhǎng)期合理的投資收益水平組合。”劉暉說(shuō)。

新華保險(xiǎn)副總裁兼首席風(fēng)險(xiǎn)官秦泓波表示，在境內(nèi)外市場(chǎng)周期波動(dòng)、國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深刻變化時(shí)期，考慮長(zhǎng)期資產(chǎn)配置需要，公司將對(duì)權(quán)益類配置做適應(yīng)性調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注高股息、優(yōu)先股機(jī)會(huì)等。

在穩(wěn)健中找尋另類配置機(jī)會(huì)

當(dāng)前，上市險(xiǎn)企投資策略在維持穩(wěn)健的同時(shí)，展現(xiàn)出對(duì)另類投資機(jī)會(huì)的關(guān)注。

黃本堯在談及投資策略變化時(shí)表示，將積極推進(jìn)另類投資業(yè)務(wù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，比如通過(guò)ABS、REITs、類REITs等資產(chǎn)證券化創(chuàng)新工具，盤活實(shí)體經(jīng)濟(jì)里面的優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)，滿足險(xiǎn)資配置需求。

中國(guó)太保表示，公司基于對(duì)宏觀環(huán)境長(zhǎng)期趨勢(shì)的展望，進(jìn)一步落實(shí)精細(xì)化的啞鈴型資產(chǎn)配置策略。一方面，持續(xù)加強(qiáng)長(zhǎng)期利率債配置，以延展固定收益資產(chǎn)久期；另一方面，適當(dāng)增加權(quán)益類資產(chǎn)以及未上市股權(quán)等另類投資配置，以提高長(zhǎng)期投資回報(bào)。同時(shí)，持續(xù)降低信用類資產(chǎn)配置比例，管控好信用風(fēng)險(xiǎn)，大類資產(chǎn)配置持續(xù)優(yōu)化。

“在另類投資方面，為降低股、債波動(dòng)性，我們要做一些新基建另類投資，包括公共基礎(chǔ)設(shè)施、煤氣、水電、舊城改造等和政府合作的、安全性高的、有一定收益保障的另類投資，在私募股權(quán)投資上也有配置需求和布局。”楊玉成表示。