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記者楊潔

開年以來，上市公司掀起回購潮。Wind數據顯示，2024年1月1日至2月7日，共有599家A股上市公司發布股份回購的提議或者預案。同時，共有702家A股上市公司實施回購，回購總金額超過332億元。

其中，“注銷式回購”案例增多，有不少公司主動變更回購用途，將尚未用于員工持股計劃或股權激勵的回購股份變更為注銷。

業內人士表示，與回購股份用于員工持股計劃或股權激勵不同，把回購股份用于注銷，能夠減少公司股份的市場供應量，從而在凈資產收益總體不變的情況下提升每股收益，而每股收益是公司股價的定價基礎之一，此舉可達到穩定股價、向市場傳遞信心的目的。

火速實施“不忽悠”

Wind數據顯示，1月1日至2月7日，共有702家A股上市公司實施回購，回購總金額超過332億元。一些行業龍頭公司出手“闊綽”，三安光電、藥明康德（維權）、格力電器、寧德時代等公司回購金額居前。

過去一些忽悠式的回購、增持讓很多投資者深惡痛絕。中國證券報記者注意到，在2024年以來發布股份回購預案的上市公司中，已有174家公司用“真金白銀”在實施回購，藥明康德、若羽臣、探路者等上市公司已“火速”完成股份回購。

例如，藥明康德2月1日發布股份回購預案，2月5日公司已經實施完成股份回購計劃。藥明康德2月6日發布公告稱，2月5日，公司通過集中競價交易方式首次實施回購公司股份，回購股份數為2027.54萬股，占公司總股本的0.69%，回購均價49.32元/股，使用資金總額10億元。藥明康德表示，回購的股份將暫存于公司股份回購專用賬戶中，并將按照相關規定及本次回購股份方案予以注銷。

韋爾股份1月24日發布股份回購預案，擬以不低于6億元、不高于12億元的資金，回購公司股份，回購股份的目的是擬用于維護公司價值及股東權益。根據公司披露的信息，已經兩次實施回購，共回購990萬股，共支付總金額8.89億元。

南開大學金融發展研究院院長田利輝認為，股份回購作為資本市場的一項基礎性制度安排，

具有優化資本結構、維護公司投資價值、健全投資者回報機制等方面的功能作用。

浙江大學城市學院文化創意研究所秘書長林先平表示，上市公司認為其股價低于其內在價值而利用閑置資金回購股份，有利于提振投資者信心。回購的股份如果注銷，可以減少公司股本，優化資本結構。回購的股份如果用于員工激勵計劃，可以進一步激發員工積極性，有利于提振公司業績。

“注銷式回購”持續增加

過去，上市公司回購股份多用于股權激勵。最近的一個明顯變化是，將回購股份進行注銷的上市公司逐漸增加。除了藥明康德等直接表明注銷回購股份的案例，近段時間以來不少公司主動變更回購用途，將尚未用于員工持股計劃或股權激勵的回購股份變更為注銷。在2024年以來發布回購預案的公司中，72家公司決定定向回購注銷部分限制性股票。

例如，博敏電子2月7日公告稱，擬將回購股份用途由“用于員工持股計劃或股權激勵”變更為“用于注銷并相應減少注冊資本”，擬注銷回購專用證券賬戶2021年回購方案的762.51萬股，注銷完成后公司總股本將由6.38億股變更為6.30億股，注冊資本將由6.38億元變更為6.30億元。公司表示，回購的股份注銷后，有利于進一步提升每股收益及每股凈資產等財務指標，提高公司股東的投資回報率，進一步提振投資者信心。

1月30日，美的集團公告，公司召開臨時股東大會，審議通過《關于變更回購股份用途并注銷的議案》，擬變更公司2021年2月股份回購預案的回購股份用途，由原方案“回購股份將用于實施公司股權激勵計劃及/或員工持股計劃”變更為“回購股份用于注銷并減少公司注冊資本”。

開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅表示，“注銷式回購”的邏輯是回購股份注銷后減少了總股本，在當期利潤既定的情況下，每股收益隨之提高，無形中提升了上市公司的“含金量”。“注銷式回購”的機制有必要在A股市場形成機制化和常態化，既能提振市場信心，又能回報投資者，還能促使上市公司提升經營能力，最終實現“市場—上市公司—投資者”的正向循環。

中國上市公司協會披露數據顯示，以市值管理為目的的回購占比正在大幅提高。協會認為，A股注銷式回購尚有很大提升空間。