重要信息點(diǎn)評(píng)

1、11月13日，央行公布2023年10月金融數(shù)據(jù)。11月新增社融1.85萬(wàn)億元，略高于市場(chǎng)預(yù)期的1.82萬(wàn)億元，前值4.12萬(wàn)億元，同比多增9366億元，與低基數(shù)有關(guān)，結(jié)構(gòu)上財(cái)政端發(fā)力帶動(dòng)政府債成為主要支撐項(xiàng)，居民中長(zhǎng)貸有改善，企業(yè)貸款走弱。10月新增人民幣貸款7384億元，同比多增232億元，預(yù)期6400億元，前值2.31萬(wàn)億元。企業(yè)端，企業(yè)短期貸款同比少減73億元，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比少增795億，企業(yè)部門實(shí)際擴(kuò)張意愿偏弱。居民端，居民貸款同比多減166億元，其中短期貸款同比多減541億元，消費(fèi)需求回歸弱復(fù)蘇，居民中長(zhǎng)期貸款同比多增375億，存量房貸利率調(diào)整等地產(chǎn)政策落地推動(dòng)二手房銷量邊際回暖，帶動(dòng)貸款需求，同時(shí)早償情況也有緩解。政府端，政府債券同比多增1.28萬(wàn)億元，貢獻(xiàn)了本月社融的主要增量，主因特殊再融資債發(fā)行，預(yù)計(jì)至明年政府債多增都對(duì)社融仍有強(qiáng)支撐。10月M1同比增速1.9%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，低位回落顯示企業(yè)實(shí)際投資意愿繼續(xù)回落，實(shí)際信用擴(kuò)張能力偏弱。M2-M1剪刀差繼續(xù)維持高位，貨幣活化程度延續(xù)底部震蕩。整體看，10月社融總量結(jié)構(gòu)上看內(nèi)生性動(dòng)能尚未見明顯改善，居民中長(zhǎng)債改善持續(xù)性仍需觀察。

2、11月15日，統(tǒng)計(jì)局公布10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。10月工業(yè)增加值同比4.6%，前值4.5%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的4.32%。三大門類中，采礦業(yè)當(dāng)月同比較上月回升1.4pct，制造業(yè)當(dāng)月同比較上月回升0.1pct，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)同比較上月回落2pct。從投資端看，地產(chǎn)投資繼續(xù)走弱。10月地產(chǎn)投資兩年平均同比回落2pct至-13.7%。分項(xiàng)來(lái)看，新開工、施工、竣工面積同比-21.1%、-7.3%、13.3%，較前值分別變化-6.5、-0.2、-12.1個(gè)百分點(diǎn)，存量施工繼續(xù)低迷，竣工端支撐力度減弱，新開工延續(xù)回落，行業(yè)內(nèi)擴(kuò)表投資意愿較弱。10月地產(chǎn)銷售面積-11%，較前值回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，整體仍處于磨底狀態(tài)。10月房企到位資金增速同比-16.9%，其中經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流低位小幅回暖，而融資性現(xiàn)金流繼續(xù)承壓，房企現(xiàn)金流延續(xù)緊張，高頻看地產(chǎn)二手房銷售量傳導(dǎo)到新房上仍需時(shí)間。10月基建投資當(dāng)月同比5.6%（上月6.8%），基建投資仍是支撐。制造業(yè)投資同比6.2%（上月7.9%），韌性小幅回落但仍處于高位。需求端，10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額兩年平均同比3.5%，較前值4%繼續(xù)小幅回落，季調(diào)后環(huán)比0.07%，消費(fèi)繼續(xù)向弱復(fù)蘇回歸。結(jié)構(gòu)上，商品零售兩年平均同比3.5%，較前值回落0.4pct，餐飲收入兩年平均同比3.7%，較前值回落2.1pct，均弱于季節(jié)性。整體看，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)弱企穩(wěn)狀態(tài)，季末沖量與政策脈沖過(guò)后10月各項(xiàng)數(shù)據(jù)呈小幅回落狀態(tài)。

3、11月14日，美國(guó)10月未季調(diào)CPI同比3.2%，前值3.7%，低于預(yù)期的3.3%。核心CPI同比4.0%，前值4.1%，預(yù)期4.1%，環(huán)比0.2%，前值0.3%，預(yù)期0.3%。美國(guó)10月CPI與核心CPI均低于預(yù)期，主因能源與住宅價(jià)格回落，此外二手車價(jià)格也延續(xù)回落，數(shù)據(jù)公布后美債收益率大幅下行，降息預(yù)期升溫。

4、11月15日，美國(guó)10月零售銷售額環(huán)比-0.1%，前值0.9%，預(yù)期-0.3%，為今年3月份以來(lái)首次下滑，但仍高于市場(chǎng)預(yù)期。核心零售銷售環(huán)比0.1%，前值0.6%，預(yù)期0.1%。零售數(shù)據(jù)放緩主因家具、汽車、汽車零部件驅(qū)動(dòng)，健康和個(gè)人護(hù)理、食品飲料保持韌性。

5、11月14日至17日，國(guó)家主席習(xí)近平赴美國(guó)舊金山舉行中美元首會(huì)晤，就事關(guān)雙方關(guān)系的戰(zhàn)略性、全局性、方向性問(wèn)題以及事關(guān)世界和平和發(fā)展的重大問(wèn)題坦誠(chéng)深入地交換了意見，釋放中美關(guān)系進(jìn)一步改善信號(hào)。

市場(chǎng)影響因素