證券時(shí)報(bào)記者陳靜

近期，增聘基金經(jīng)理的公告密集發(fā)布，11月以來相關(guān)公告幾乎每天都可一見。

實(shí)際上，今年以來，增聘基金經(jīng)理的案例已明顯增多。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全市場超四分之一的基金產(chǎn)品由兩位或兩位以上基金經(jīng)理共同管理，共管模式成為一種常態(tài)。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，共管基金產(chǎn)品的業(yè)績分化比較明顯。多位業(yè)內(nèi)人士表示，共管模式對基金產(chǎn)品的發(fā)行和運(yùn)作有積極的影響，但也可能會(huì)拖累業(yè)績，基金經(jīng)理的專業(yè)能力與配合度成為基金產(chǎn)品能否脫穎而出的關(guān)鍵。

　　增聘公告密集刊發(fā)

11月11日，華夏卓享債券型證券投資基金公告稱，增聘基金經(jīng)理靖博靈，與另一基金經(jīng)理孫蕾共管該基金。據(jù)此，該基金的管理模式也由單基金經(jīng)理制變?yōu)殡p基金經(jīng)理制。公開資料顯示，此次增聘的基金經(jīng)理靖博靈算是行業(yè)新秀，此前為基金經(jīng)理助理且旗下無在管產(chǎn)品。

另外，在發(fā)布增聘基金經(jīng)理公告的基金產(chǎn)品中，出現(xiàn)了不少迷你基金的身影，比如山證改革精選、富國新趨勢靈活配置混合、大成國家安全主題靈活配置混合、工銀滬港深互聯(lián)網(wǎng)ETF發(fā)起式聯(lián)接等30多只基金，產(chǎn)品規(guī)模均不足5000萬元。

證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，僅11月以來就有山證改革精選、浙商匯金聚利一年定期、工銀聚安混合、工銀添祥一年定開債券、黃金股ETF等10多只基金宣布增聘基金經(jīng)理。據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年初至今，已有270多只基金產(chǎn)品發(fā)布了增聘基金經(jīng)理的公告，可見頻次密集。

從基金類型來看，發(fā)布增聘公告的基金類型涉及貨幣基金、債基、指數(shù)、量化、權(quán)益等多類型產(chǎn)品。比如，天弘現(xiàn)金管家貨幣基金、永贏天天利貨幣等2只貨基就分別增聘了李一純、俞灝兩位基金經(jīng)理。

結(jié)合增聘基金經(jīng)理的資歷來看，“以老帶新”是一種主流模式。有業(yè)內(nèi)人士表示，在團(tuán)隊(duì)和人才培養(yǎng)上，基金公司通過“以老帶新”的模式鍛煉、培養(yǎng)新人，以實(shí)現(xiàn)從研究崗到投資崗的轉(zhuǎn)變。

值得提及的是，近來行業(yè)“一進(jìn)一出”的現(xiàn)象也開始增多，即先完成增聘，過段時(shí)間相關(guān)人員再卸任離職。比如，11月2日，富國新趨勢基金公告增聘基金經(jīng)理李世偉，幾天后又公告稱共管該基金的基金經(jīng)理侯梧離任，目前該基金由李世偉單獨(dú)管理。

　　共管模式已成常態(tài)

隨著增聘基金經(jīng)理的情形日增，多基金經(jīng)理共管的模式也漸成常態(tài)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，有超過2800只基金（僅統(tǒng)計(jì)主代碼）由兩位（含）以上基金經(jīng)理共同管理，占比約26%。也就是說，當(dāng)前全市場有超過四分之一的基金采取共管模式。其中，有2500只基金由兩位基金經(jīng)理共同管理，有290多只基金由3位基金經(jīng)理共同管理，由4位基金經(jīng)理共同管理的基金則有10只。

基金產(chǎn)品密集增聘基金經(jīng)理的背后，也是當(dāng)前公募基金管理模式變遷的一種反映。從海外經(jīng)驗(yàn)來看，多基金經(jīng)理共管模式最初由美國最大的公募基金之一資本集團(tuán)（CapitalGroup）推出，最早在1958年開始嘗試，并一舉獲得成功。當(dāng)今的全球資管行業(yè)，大多數(shù)頭部基金如橋水（Bridgewater）、千禧（Millennium）、城堡（Citadel）等，均廣泛采用該模式。以美國資本集團(tuán)為例，目前其管理的基金均采用多元基金經(jīng)理制度，平均每只基金有6位投資經(jīng)理共同負(fù)責(zé)。

“共管基金的現(xiàn)象越來越普遍，一方面，這與基金行業(yè)自身的不斷發(fā)展壯大等因素有關(guān)；另一方面，近幾年A股風(fēng)格切換加速，基金行業(yè)整體波動(dòng)加大，通過不同基金經(jīng)理的投資策略、風(fēng)格可以拓寬投資維度。因此，共管基金模式也成為基金管理人提升業(yè)績、增強(qiáng)信心的一種策略。”允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春表示。

1+1能否大于2

從投資者的角度來看，基金管理不管是實(shí)行單一基金經(jīng)理制，還是多個(gè)基金經(jīng)理制，最終還是要靠業(yè)績來說話。業(yè)績才是基金產(chǎn)品的核心，因此如何達(dá)成“1+1＞2”的效果才是關(guān)鍵。

受訪的多位機(jī)構(gòu)人士表示，共管模式對基金產(chǎn)品的發(fā)行和運(yùn)作有積極的影響，但該模式仍存一定的弊端，比如責(zé)任不清晰或者理念不同則會(huì)相互制約，進(jìn)而拖累整體業(yè)績表現(xiàn)等。

Wind數(shù)據(jù)顯示，上述由兩位（含）以上基金經(jīng)理共同管理的2800多只基金中，今年虧損的數(shù)量占比達(dá)47%，其中近百只基金今年以來虧損幅度超20%。結(jié)合業(yè)績表現(xiàn)來看，基金管理顯然并非“人多力量大”。

當(dāng)然，也有部分共管基金產(chǎn)品收獲了不錯(cuò)的回報(bào)，比如景順長城電子信息產(chǎn)業(yè)A、中郵健康文娛、富榮信息技術(shù)等今年以來累計(jì)收益均超20%。共管基金產(chǎn)品的業(yè)績分化，不僅存在于不同基金產(chǎn)品中，在同一基金經(jīng)理所管理的多只產(chǎn)品中也普遍存在。

談及共管基金經(jīng)理如何管理好產(chǎn)品，付立春表示，要發(fā)揮每個(gè)基金經(jīng)理的優(yōu)勢而不是去相互抑制，基金經(jīng)理之間的分工配合、協(xié)同合作是非常關(guān)鍵的。

“作為基金管理人，我們希望能為投資者提供更多元和更穩(wěn)健的產(chǎn)品。”華南某公募基金相關(guān)人士說，以他們的“固收+”團(tuán)隊(duì)為例，團(tuán)隊(duì)成員分別主攻不同方向，比如有的負(fù)責(zé)宏觀以及資產(chǎn)配置，有的負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)債投資和研究，有的則負(fù)責(zé)具體股票資產(chǎn)的配置，在合理的分工和較好的協(xié)同下，組合的收益也獲得了增強(qiáng)。