隨著上市保險公司年報披露完畢，險企的投資成績單也進入公眾視野。2023年，多家保險公司實施新會計準則，更真實地反映了險企的經營情況及業務規模。中國平安總投資收益1238.99億元，比上年增長32.78%。中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險總投資收益分別為441.15億元、1419.68億元、522.37億元和222.51億元，比上年分別下降19.7%、24.38%、28.3%和50.25%。

受到利率走低、權益資產分化的影響，險企投資平衡收益、風險和波動難度加大，多家保險公司投資收益和利潤有所下滑。不過，結合今年一季度的經濟形勢和經營情況，在業績發布會上各險企高管均表示，2024年投資環境會有不同程度改善，將持續優化資產負債匹配，尋找新的投資機會。

資產負債更為匹配

保險公司通常采用資產負債雙輪驅動業績增長。2023年低利率的市場環境，加上資本市場波動加劇，給保險公司的投資收益和盈利帶來更多考驗。

中國太平董事會秘書張若晗認為，應對低利率環境不是單純的投資問題，對保險公司來說是資產負債管理問題。中國太平把資產負債管理放在了更重要的位置，過去險企通常會通過負債驅動投資，目前已逐步轉化成資產負債聯動，避免在資產端過度積累風險。

中國太平投資管理部總經理張作學認為，在投資端堅持從市場出發，實事求是制定資產配置計劃。在償付能力充足的基礎上，綜合考慮資本消耗、投資收益和風險偏好，把配置方案做得更穩健。同時加強底線思維，做足壓力測試，確保形成穩定穩健的資產配置結構。年報數據顯示，2023年中國太平管理總投資資產規模近2.5萬億港元，同比增長7.8%；總投資收益率2.66%，較2022年提升1.45個百分點；綜合投資收益率5.01%，較2022年提升2.66%。

今年以來，隨著穩增長政策的持續發力，經濟回升向好的態勢進一步鞏固和增強，在經濟發展目標明確、高質量發展扎實推進的背景下，業內普遍認為，今年的投資環境較去年將有明顯改善。中國人壽保險股份有限公司副總裁劉暉表示，中國人壽堅持長期投資、價值投資和穩健投資，也堅定了中國經濟持續向好、回升向好的信心。今年將重點聚焦一些優勢品種，加強精耕細作，力爭實現穩定合理的投資收益水平。今年的大類資產配置基本會保持穩定，但是在具體的品種構建上會有所加強。在固收方面，我們在持續提升長久期資產配置的同時會重點關注收益率具有優勢的銀行資本債、存款等品種，把握交易機會來增厚收益。在權益方面，中國人壽會持續推進策略多元和結構優化，發揮長期資金優勢，布局投資提升收益的同時也會重點關注高股息股票的配置價值，降低權益組合的波動性。

記者在采訪中了解到，近年來，中國人壽已配置了2萬億元期限在10年期以上的優質長期資產，資產負債久期缺口在行業中處于較好水平。對保險公司來說，穩健的基本盤對于公司抵御環境變化、未來保持長期穩健增長具有重要作用。劉暉在業績發布會上還表示，中國人壽會發揮好保險資金的長線布局優勢，重視高質量高股息股票的配置。在這方面已經連續多年進行布局，未來也會適度進行增配，中國人壽會關注前瞻、把握好配置時機，注重投資的安全邊際，同時也會提升權益配置能力，繼續把握在新質生產力、高質量發展方面帶來的機遇。

優化投資品種布局

日前，中國保險行業協會發布了《保險集團（控股）公司及保險公司投資管理能力建設情況通報》，通報了險企開展投資管理能力建設的最新情況。保險公司投資管理能力包括信用風險管理、股票投資、股權投資、不動產投資和衍生品運用管理5項能力。截至2024年3月31日，我國共有117家保險公司具備各類投資管理能力合計266項。從投資管理能力類型看，具備股權投資管理能力的保險公司最多，具備信用風險管理能力的次之。

從上市保險公司的年報來看，險企面對持續變化的投資環境通常會綜合運用各種投資管理能力，調整固收資產、權益資產和另類資產的比重，進而取得較好的市場表現。從年報披露的投資組合比例來看，險企普遍降低了權益資產的比重，提高了固收資產的占比。還有險企積極把握境內外經濟分化、經營周期不同步的情況，主動配置海外資產，投資范圍既包括美國、日本、歐洲等發達市場，還包括印度、東南亞等新興市場。

中國平安的年報顯示，2023年保險資金投資組合實現綜合投資收益率3.6%，同比上升0.9個百分點。近10年，中國平安實現平均凈投資收益率5.2%，平均綜合投資收益率5.4%。中國平安總經理助理兼首席投資官鄧斌表示，中國平安重視絕對收益理念，逐步構建符合保險資金特性的投資組合。在股票投資方面不斷調整持倉結構，目前高股息的品種占比較高，市場表現也不錯。在債券投資方面，中國平安從2019年開始就持續加大了長久期利率債的配置，現在來看也取得了較好的效果。另類投資方面積極推動業務轉型，努力補充底層資產收益較好、現金流穩定的資產證券化產品，緩解資產荒的問題。中國平安將堅持嚴格的風險準入標準，投資是一個長期的過程，希望在較長周期里，表現出穩健的風格和持續優異的資產質量。

人保資產擬任總裁黃本堯認為，近一段時期市場情緒正在發生積極變化，投資者信心也在逐步恢復。從全年來看，2024年保險資金的投資運作環境將逐步改善，投資機會顯著增多，在新會計準則口徑下，投資收益率將有所回升。中國人保將繼續堅持長期投資、價值投資、審慎投資的理念，聚焦加強資產負債管理、完善風險管理體系、優化資產配置結構、推進另類業務創新、加快產業布局五個方面，在控制好投資風險的前提下，努力保持投資收益率相對穩定，為保險主業的高質量發展提供支持。

長期資金支持實體

中央金融工作會議提出，要堅持把金融服務實體經濟作為根本宗旨，要著力打造現代金融機構和市場體系，疏通資金進入實體經濟的渠道。保險資金具有資金來源長期穩定的優勢，近年來，險資通過股票、股權、債權等多種形式，積極深入服務實體經濟發展的前沿陣地和戰略領域。

新華保險董事長楊玉成表示，新華保險錨定國有金融機構的定位，2023年服務實體經濟投資累計超9200億元，在服務科技自立自強、綠色發展、普惠金融、區域協調發展等領域的投資金額均實現雙位數增長。

中國平安年報數據顯示，截至2023年12月31日，中國平安累計投入超8.77萬億元支持實體經濟發展，平安保險資金綠色投資規模1285.68億元，綠色貸款余額1463.45億元。中國平安總經理兼聯席首席執行官謝永林表示，中國平安會持續發揮綜合金融的優勢，利用險資投資、專業銀行貸款、投資銀行等多種組合式工具，服務處于不同發展階段的科技創新型企業，以“金融活水”助力科技創新，夯實產業發展基礎，強化產業鏈抗風險的能力。

在業績發布會上，中國人壽集團董事長白濤表示，壽險資金具有耐心資本和長期資本的特質，組合靈活，這是壽險資金非常重要的特點。所以我們要優化投資組合、創新投資方式，為現代化產業體系的建設，為科技自立自強，同時為綠色發展提供全周期的金融服務，為經濟發展注入更多的“金融活水”。例如，目前中國人壽發起設立的500億元的大健康基金已經支持了50多家健康類企業，有10多家公司已經上市。

陽光保險的數據顯示，2023年陽光保險持續探索綠色低碳保險產品研究，大力發展綠色保險業務，為177萬次企業及個人提供綠色保險保障12.2萬億元，提供賠款支持超41億元。在資產端，優化可持續投資框架，截至2023年末，可持續投資余額超500億元，其中綠色投資超180億元。陽光保險董事長張維功在業績發布會上表示，陽光保險會在服務整個國家的戰略中找準定位，明確目標，以“金融活水”澆灌實體經濟穩步發展。

中再資產總經理李巍認為，作為管理長期資金的險資機構，中再資產既關注短周期的市場變化，也會充分結合長周期進行前瞻判斷。隨著新業務動能轉換的加快，尤其是現代化的產業體系逐步形成，中國經濟將會進入更加可持續、更加高質量的發展階段。

國家金融監督管理總局的數據顯示，截至2023年四季度末，保險業綜合償付能力充足率為197.1%，核心償付能力充足率為128.2%，均高于100%和50%的達標標準，保險業償付能力充足穩定。其中，財產險公司、人身險公司、再保險公司的綜合償付能力充足率分別為238.2%、186.7%、285.3%；核心償付能力充足率分別為206.2%、110.5%、245.6%。